界面新聞記者 | 郭凈凈
6月27日，北京賽目科技有限公司（簡稱“賽目科技”）的港股主板IPO申請仍在審批中。上月底，該公司自2022年以來第三次向港交所遞交主板上市申請。
華為、北京國資等參投
賽目科技于2014年1月，專注于仿真技術創新，主要從事智能網聯汽車仿真測試產品的設計及研發并提供相關測試、驗證和評價解決方案。該公司自主研發智能網聯汽車仿真測試、驗證和評價工具鏈SimPro和功能安全與預期功能安全分析工具SafetyPro，并于2021年推出基于云的ICV仿真測試平臺。
財務數據顯示，2021年、2022年及2023年，賽目科技實現收入分別是1.07億元、1.45億元、1.76億元，復合年增長率約28.2%；毛利分別約6404.4萬元、9537.6萬元及1.25億元，相應毛利率分別約59.9%、65.6%及70.9%；年內利潤分別是3756.1萬元、4868.6萬元及5343.1萬元；凈利潤率分別是35.1%、33.5%、30.4%。
賽目科技指出，自管理團隊在2018年接管公司的管理及營運以來，公司一直專注于研發工作，并投入大量資金，于2021年至2023年研發開支（包括資本化為無形資產的研發成本）分別是2712.7萬元、3090.3萬元及7133.1萬元，分別占公司總收入約25.4%、21.3%及40.6%。
公司預期其研發開支于未來將繼續大幅增加。招股書顯示，賽目科技將繼續優化和升級現有的解決方案，增加創新產品投資，擴大客戶群并在地理上擴大市場覆蓋范圍、擴大人才庫及擴大仿真技術的應用。
招股書顯示，空格科技由管理團隊全資擁有（分別由胡大林、馬蕾及何豐擁有約64.1%、25.6%及10.3%）及通達（作為員工激勵平臺，胡大林為該平臺的執行事務合伙人）由胡大林、何豐、馬蕾及14名其他雇員分別擁有約50%、44.1%、2.1%及3.8%；空格科技和通達于最后可行日期于賽目科技已發行股本總額中合共擁有約45.5%的權益。空格科技與通達于2021年10月8日訂立一致行動人士協議，以正式確定其投票安排。
2020年以來，賽目科技獲得投資者通過認購公司增加的注冊資本的多輪投資，合計約為2.87億元，投資者包括共青城智源、國資北京順義科技創新集團、華為旗下風投機構哈勃科技創投、北京基石慧盈創業投資中心、中信投資、經緯恒潤、共青城軍合及北京中關村科學城科技成長投資合伙企業。
客戶集中度高，超兩成收入來自最大客戶
賽目科技自稱是中國幾家能夠提供一站式ICV測試、驗證和評價解決方案的市場參與者之一。根據弗若斯特沙利文的資料，按2023年的收入計，該公司是中國ICV測試、驗證和評價解決方案行業的最大市場參與者，市場份額約為5.3%；按2023年的收入計，公司是中國ICV仿真測試軟件及平臺市場的最大市場參與者，市場份額約為5.9%。
界面新聞了解到，ICV指配備先進的車載傳感器、控制器、制動器及其他裝置，整合先進的通信及網絡技術。中國ICV仿真測試軟件及平臺市場的市場規模于2023年達到約17億元。
目前，中國的智能駕駛技術仍處于發展階段。ADAS級ICV已實現批量生產，其于中國的銷量由2019年約720萬臺增至2023年約1580萬臺，復合年增長率約21.8%，預計將由2024年約1750萬臺進一步增至2030年約2470萬臺，復合年增長率約為5.9%。
然而，L3及以上級別的ICV因有關其市場準入的法律及法規尚未頒布而尚未達到市場投放階段，且僅能于用作實驗及示范的特定場景下運行。L3級ICV預期于2024年在中國銷售，2030年銷量預計將達到約710萬臺，約占2030年中國ICV行業市場規模的18.8%；L4及以上級別的ICV預期將于2025年在中國首次銷售，2030年銷量預計約160萬臺，約占2030年中國ICV行業市場規模的4.3%。L3及以上級別ICV在中國的滲透率仍然較低，但預期于2023年至2030年繼續增長，并于2030年達到約23.1%。
于2023年前，中國約有300至400家ICV制造商，其中從事L3或以上級別自動駕駛解決方案開發者不足50家；同時，中國約有500至600家智能駕駛技術公司，當中亦涉及不同級別及層面的ICV相關測試解決方案。該300至400家ICV制造商及500至600家智能駕駛技術公司組成賽目科技的主要目標客戶。據估計，到2030年，中國將有約800至1200家ICV制造商從事開發L3或以上級別的智能駕駛解決方案，并有2500至3500家專注開發ICV相關軟硬件的科技公司。
根據弗若斯特沙利文報告，在智能駕駛技術不斷發展及智能汽車在中國的接受度不斷提高的推動下，中國ICV測試、驗證和評價解決方案行業的市場規模（按收入計）亦穩步增長，由2019年約12億元增至2023年約33億元，復合年增長率約為27.8%，且預期到2030年將進一步增至約279億元，自2024年起復合年增長率約為33.6%。此外，按收入計，預期2023年ICV仿真測試軟件及平臺于中國ICV測試、驗證和評價解決方案市場的市場份額將保持在50%以上，2030年將進一步增至接近60%。
招股書顯示，于往績記錄期間后及直至最后可行日期，賽目科技取得總合約價值約1160萬元（不包括稅項）的十份新獲授合約，包括兩份銷售ICV仿真測試軟件及平臺的合約；一份銷售ICV數據平臺及其他產品的合約；四份提供ICV測試及相關服務的合約；及三份提供顧問及其他服務的合約。此外，該公司的ICV仿真測試軟件及平臺、ICV數據平臺及其他產品、ICV測試及相關服務以及顧問及其他服務分別有4個、3個、12個及15個進行中項目，積壓金額分別約1800萬元、1420萬元、390萬元及920萬元。
賽目科技稱，公司的業務運營受相對較高的客戶集中度的影響，主要由于中國ICV行業初步發展階段的客戶數量有限，而部分主要客戶參與的ICV相關平臺項目涉及大額合約令這種集中度更為傾斜。不過，這五大客戶一般因公司為其提供的產品或服務的類型而有所不同。
招股書顯示，于往績記錄期間各財政年度，該公司來自最大客戶的收入分別約4170萬元、3550萬元及4000萬元，分別約占公司總收入的39%、24.4%及22.8%；來自五大客戶的收入分別約1億元、9780萬元及9800萬元，分別占公司總收入的約93.4%、67.2%及55.8%。
2021年至2023年，相關客戶所得收入分別為約770萬元、3550萬元及1310萬元，分別占賽目科技總收入約7.2%、24.4%及7.5%。就相關客戶所受制裁的潛在影響而言，金杜律師事務所表示，公司的業務違反美國制裁制度下的任何制裁規定的風險極低，有關相關客戶的制裁于往績記錄期間并無影響公司的業務及相關客戶對公司的收入貢獻。