界面新聞記者 | 張曉云
界面新聞編輯 | 江怡曼
近日，多名投資者向界面新聞反映，其購買的光大信托安享系列、睿享系列產品自5月31日出現異常的大幅凈值回撤后，停止更新凈值。
界面新聞獲得多份產品臨時公告顯示，光大信托稱經初步調查，出險產品凈值回撤的原因包括：一是出險產品存在超過基金合同約定的投資策略進行投資的情形，投資了雪球結構的場外衍生品合約；二是出險產品調整了估值方法，將成本法調整為基金合同約定的估值方法，并疊加雪球合約掛鉤指數下跌。
根據投資者提供的產品推介材料和信托合同條款，投資雪球結構的場外衍生品或屬超范圍投資，且光大信托在前期并未如實披露底層。以5月31日為時間節點，已有部分產品提前止盈兌付退出。
目前，安享系列、睿享系列前任信托經理楊某已被免職。7月23日，界面新聞致電楊某，其電話顯示一直處于通話中，無法接通。界面新聞記者就上述情況向光大信托發郵件采訪，截至發稿，未獲回復。
為何出現異常回撤？
據了解，光大信托發行的拓源安享、睿享全天候系列信托產品總規模約22億元，涉及投資人約800人。5月31日，這兩個系列產品公布的凈值突然遭遇異常大幅回撤，此后，原定每周凈值更新暫停近兩個月，直至7月21日發布產品臨時公告解釋原因。
界面新聞獲得的多份公告顯示，光大信托表示，近期信托計劃出現了凈值異?；爻返那闆r，主要原因是信托計劃所投資的部分私募基金產品（簡稱“出險產品”）出現了異常的大幅凈值回撤。并在公告中披露出險產品成本占該信托計劃實收信托規模的比例。界面新聞綜合多份產品公告統計情況見下圖。
光大信托表示，鑒于出險產品已出現凈值異?；爻?，為了最大限度保護投資者權益，對本信托計劃投資情況進行審慎評估與測算，確定了下一步的處置方案：
一是光大信托將對可變現資產擇時進行變現處理，不進行再投資，變現后及時向投資人進行分配；加快推進對持有的出險產品份額的處置工作，努力化解存量風險。光大信托擬盡快啟動對本信托計劃的分步清算，具體的清算及資金分配方案另行披露。
二是變更信托計劃的信托經理。原信托經理楊某被免職。
三是光大信托將敦促出險產品盡快完成調整估值方法、還原凈值真實情況。
四是已委托北京市隆安律師事務所上海分所提供法律服務，并將盡最快速度采取法律手段向私募基金管理人主張權利，維護受益人的權益。
也就是說，此前5月31日更新的凈值并非真正的凈值，最新的凈值情況還沒有公布。投資者目前還未知道最后的損失情況。
是否超范圍投資杠桿雪球？
根據前述光大信托在產品臨時公告中的說法，安享、睿享系列投資了雪球杠桿產品，且比例遠超合同中約定的衍生品比例。
所謂雪球杠桿產品，指的是一種創新式金融場外衍生品，全稱應該是“自動贖回型期權產品”。
根據安享系列產品推介材料，該產品為“固收+”產品，70%投向固收，30%投向權益，未提及雪球有關的衍生品字樣。
根據睿享系列產品推介材料，該產品為30%投向固收，70%投向權益，未提及雪球有關的衍生品字樣。
因此根據產品推介情況來看，光大信托超范圍投資了雪球杠桿產品，屬于違規投資高風險衍生品。
一位睿享系列投資者向界面新聞記者表示，其前期買過光大信托的雪球產品，虧了很多但也認栽，但購買睿享時是再三向銷售人員確認過不會投資到雪球。現在發生這樣的事情，他要求光大信托承擔相應的賠償責任。
那信托合同條款如何規定？界面新聞記者查閱安享系列產品信托合同條款，提及衍生品的條款為集中度限制投資比例和集中度限制，規定商品及衍生品類在0-20%。根據睿享系列產品信托合同條款，該產品為混合類產品，投資于固定收益類資產及產品（合計）、混合類產品、權益類產品的比例均不高于信托計劃總資產的80%，投資于商品及衍生品產品的比例不高于信托計劃總資產的 20%。
因此，根據信托合同條款，如把雪球歸類為衍生品產品，其前述公告中提及的出險產品占信托計劃的比例均遠高于合同中規定的20%的最高上限。
