界面新聞記者 | 李科文

界面新聞編輯 | 謝欣

7月22日，維康藥業公告，擬轉讓全資孫公司浙江維康醫藥零售有限公司（以下簡稱：維康醫藥零售）100%股權給福建融創二號投資有限公司，轉讓全資孫公司浙江維康大藥房有限公司（以下簡稱：維康大藥房）100%股權給福建融創三號投資有限公司。

經雙方協商，維康藥業持有的維康醫藥零售100%股權轉讓價格為人民幣9500萬元，維康大藥房100%股權的轉讓價格為人民幣800萬元。

對此，維康藥業回應，為進一步聚焦醫藥制造主業，此次交易完成后，維康藥業不再持有維康醫藥零售、維康大藥房股份，維康醫藥零售、維康大藥房將不再納入公司合并報表范圍。

此交易完成后，維康藥業將不再擁有醫藥零售業務，僅剩生產中成藥和仿制藥的醫藥制造業。

在此之前，截至2023年，維康藥業醫藥制造貢獻營收3.1億，占比59.75%；醫藥批發零售貢獻營收2.04億，占比39.28%；其他貢獻506.56萬，占比0.97%。

維康藥業此次出售醫藥零售業務也有其行業背景，在醫保部門的監管與行業內卷之下，連鎖藥店行業在今年也面臨著很大的增長壓力。

在拓展醫藥零售業務之前，維康藥業主營業務是醫藥制造，生產中成藥和仿制西藥，產品包括銀黃滴丸、益母草軟膠囊、益母草分散片、七葉神安分散片、羅紅霉素軟膠囊、阿奇霉素軟膠囊等。

2010年起，維康藥業商業觸角拓展至醫藥零售業務，分別設立維康大藥房和維康醫藥零售，設立目的為公司醫藥產業整體布局，其中維康大藥房主要從事杭州地區的醫藥零售連鎖業務，維康醫藥零售主要從事麗水地區的醫藥零售連鎖業務。

從當時的角度來看，零售藥店的確是一個高增速且充滿想象力的藍海市場。

據商務部2010年度藥品流通行業運行統計分析報告，2010年，醫藥零售市場銷售規模達1275億元，增幅穩定在20%左右。據開源證劵，2010年，中國連鎖藥店數量占比僅為34.34%。

轉折點發生在2014年，這一年藥品零售市場首次突破3000億元大關，但增幅卻從兩位數降至個位數。據商務部2014年度藥品流通行業運行統計分析報告，2014年，藥品零售市場3004億元，扣除不可比因素同比增長9.1%，增幅回落2.9%。

站在當時角度來看，雖然藥品零售行業整體呈現“小而散”的競爭格局，但自2014年起，為期5年的第一段藥店連鎖浪潮，已在不知不覺中涌至。后知后覺的維康藥業則在此掉隊。

據開源證劵，2014年至2019年，中國連鎖藥店數量占比從39.40%增至55.34%。其中，特別是2014年至2015年期間，中國連鎖藥店數量占比突然從39.40%增至45.76%，為歷年來增幅最大。

維康藥業反應過來的時間點是在2018年。在這一年，其也在籌備沖擊創業板IPO。

2018年，維康藥業突然加大了對醫藥零售業務的投入力度。據招股書，截至2019年，維康藥業下設連鎖藥店121家，另有2家中醫診所，其中33家連鎖藥店系2018年設立。在此之前，2016年，維康藥業新增17家零售門店；2017年，維康藥業新增21家零售門店。到了2019年，維康藥業新增門店也僅增加8家。

需要注意的是，此時，維康藥業面對的已不再是曾經那個高增速且充滿想象力的藍海市場，而是存量競爭下的市場份額爭奪。

據中康CMH監測數據，2018年度全國零售終端市場總體規模達到3842億元，增幅僅為4.85%，是過去20年來的最低水平，也是藥店零售增速7年來首次跑輸全國GDP增速。

特別是，期間，醫藥零售行業投資并購速度也加快,，行業洗牌力度加劇。自2015年起，一心堂、老百姓、益豐藥房、大參林等各大醫藥零售連鎖成功上市，各種并購項目的落地實施，使大型醫藥零售企業逐步顯現。此外，手握巨額資金的高瓴資本、蘇州全億健康、華泰系資本、大摩系資本、阿里健康等新勢力也強勢介入連鎖藥店并購重組市場。

零售藥店數量的增速，已超過行業的整體增速，毋庸置疑行業已內卷。據中康CMH監測數據，2018年全國藥店門店數共計48.9萬家，同比增長7.7%，增長速度屬于近5年新高。

面對逐漸加劇的競爭，維康藥業醫藥零售業務的日子自然不好過。據招股書顯示，2016年、2017年、2018年和2019年，維康藥業醫藥商業收入分別為4768.49萬元、7484.95萬元、9858.77萬元和1.17億元，實現凈利潤分別為-776.89萬元、-742.37萬元、-1420.55萬元和-1006.25萬元。

自2020年后，維康藥業未再披露其醫藥零售業務的凈利潤與門店增長情況。不過，從營收規模中可以推測，維康藥業的醫藥零售業務雖然進行了最后的努力，但最終還是選擇退出。

2020年至2022年，維康藥業醫藥零售業務的營收1.37億元從增至2.21億元，營收占比也從21.95%提高至41.59%。

門店增減數據以維康藥業擁有藥品經營許可證來推測，2020年，維康藥業擁有藥品經營許可證127項，到了2022年，其擁有藥品經營許可證達到了133項。即，期間，維康藥業或累計增加了6家門店。

其中，2022年，維康藥業對麗水市內的連鎖藥店進行了吞并。維康藥業收購了麗水市康養百姓醫藥連鎖優先公司。門店增減數據以維康藥業擁有藥品經營許可證來推測，或因收購新增14項門店。

到了2023年，維康藥業的醫藥零售業務營收降至2.04億，占比跌至39.28%。

這也與整個零售藥店市場的增長停滯有關，據中康CMH監測數據，2023年零售藥店市場全品類規模5394億元，同比下降0.7%，對比疫情前的2019年，雖然仍呈現增長趨勢，但年復合增長率僅3.7%，而截至2023年底零售藥店數量已經超過68萬家，對比2019年的復合增長率為7%。

除了前述內卷影響外，更大原因還有醫保政策調整。

以個賬醫保政策為例，據中康CMH監測數據，2023年職工醫保個人賬戶收入6245億元，2022年這一數據約為7633億元，2023年較2022年減少了近1400億元收入，下降了18%，該部分主要轉移到統籌賬戶。即，當個賬收入減少，消費者在藥店購藥更加謹慎。

包括一心堂、老百姓、益豐藥房、大參林等龍頭企業也開始受到影響。一心堂發布的今年上半年預告就預計，2024年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤約2.62億元至3.4億元，同比下降32.63%至48.04%。老百姓、益豐藥房、大參林等則還未發布2024年半年報業績，但或多或少也會受此影響。

回頭來看，維康藥業2019年提交的招股書中的風險提示，成了如今其醫藥零售業務起起伏伏的隱喻：若連鎖藥店未能實現規模化效益，將對公司整體經營業績造成不利影響。此次，維康藥業是徹底舉手投降并宣布退出。