記者｜趙陽戈
曾經在創業板排隊近1年無果，蟄伏近2年后，浙江志高機械股份有限公司（下稱：志高機械）再度尋求上市，這一次的目的地換成了北交所，保薦方未變，仍然是東方證券承銷保薦。
值得注意的是，公司近兩年經營上重要客戶出現變化，且新募投計劃較此前也有調整，相關疑惑也在問詢函中有所提及。
二度闖關
深交所網站顯示，志高機械2021年12月29日曾獲得創業板受理，經歷一輪問詢之后，2022年9月份選擇撤回，終止了IPO歷程。當時的保薦機構是東方證券，保薦代表人劉俊清，陳華明，會計師事務所為天健所，律所為國浩所，公司預計融資金額4.8609億元。
2024年6月28日，志高機械再度獲得北交所受理，7月25日進入問詢環節，公司已收到了第一輪問詢。此番志高機械的保薦機構、會計師事務所、律所均未變，甚至保薦代表人也相同。不過擬募資額卻提高到了5.36億元。
此前志高機械曾于2016年4月11日在股轉系統首次掛牌，于2019年6月18日終止掛牌。這次又在2024年6月24日掛牌。
資料顯示，志高機械是一家為下游客戶提供鑿巖工程與空氣動力專業性綜合解決方案的高新技術企業，專注于提供鉆機、螺桿機產品，主要產品為“志高掘進”、“ZEGA”系列鉆機、螺桿機及相關配件，產品應用于礦山開采、工程建設、裝備制造、石化化工、紡織服裝、食品飲料、醫藥生產等領域。目前公司鉆機及螺桿機產品各類型號已達400余項。從收入結構看，鉆機占5成以上，螺桿機占近4成。
值得注意的是，志高機械J21、UJ33地下掘進鉆機和UP45智能遙控中深孔鉆機均被認定為浙江省裝備制造業重點領域首臺(套)產品(省內)，D480一體式露天潛孔鉆機被評為浙江省首臺(套)裝備工程化攻關項目，ZG132FeT-7干式無油螺桿空壓機被認定為浙江省首臺(套)裝備(省內)。據志高機械介紹，自己完成了地下鉆機及螺桿機關鍵部件的設計及生產，已經和國外先進裝備展開了市場競爭。
志高機械2023年營業收入和凈利潤分別為8.4億元和1.04億元，毛利率呈現逐年增長態勢，2021年至2023年分別為20.43%、24.45%、27.52%。
經銷商規模下降，新增境外大客戶
志高機械采取的是“經銷為主，直銷為輔”的銷售模式，2021年至2023年報告期各期經銷收入占比81.96%、79.23%、79.62%，報告期里公司前五大客戶收入占比10.28%、20.38%、26.43%，前五大客戶主要為經銷商。
不過有數據顯示，2021年、2022年、2023年前三季度，志高機械經銷商家數分別為406家、353家、320家，逐年減少。志高機械2021年、2022年退出經銷商數量均超過百家，2023年1-9月退出經銷商85家。
界面新聞注意到，在2022年、2023年均存在新增前五大客戶的情形，其中部分客戶因單一項目建設需求向志高機械采購當年即成為前五大客戶。2022年、2023年度第一大客戶為新增的境外經銷商。
資料顯示，費縣正騰工程機械有限公司為2023年新增前五大客戶，主要系其下游客戶水電站建設需求向公司采購多臺露天一體式鉆機，導致當年采購金額較高。
中國中鐵股份有限公司為2022年新增前五大客戶，主要系當年因西藏鐵路建設需求向公司采購多臺地下一體式鉆機，當年采購金額相對較高；嘉德耐特(北京)工業設備有限公司及其關聯方為2022年新增前五大客戶，主要系其由于下游客戶青島隧道建設需求而向公司采購數臺地下一體式鉆機，當年采購金額相對較高。
OOO AltaiBurMash為2022年新增前五大客戶，其于2022年成為公司俄羅斯區域授權經銷商；BIN HARKIL CO.LTD為2022年新增前五大客戶，其系公司沙特區域授權經銷商。志高機械表示，上述客戶所在區域對礦山開采、工程建設有較強的需求同時上述客戶均有較強的銷售資源和能力，公司向其銷售一 體式鉆機規模較大相應導致上述客戶銷售金額逐年上升。
另一方面，單看志高機械的外銷。2021年至2023年公司外銷收入分別為1897.03萬元、10,058.01萬元和18876.11萬元，占當期主營業務收入金額的比例分別為2.18%、12.80%、23.37%。
就此，在問詢函中監管層著重問詢了相關問題，要求公司詳細說明經銷業務模式，說明經銷收入的真實性等。
值得注意的是，志高機械還存在有13名經銷商入股的情形，這自然也涉及到了關聯交易。而此關聯交易也正是監管層重點問詢的方向。
募投變化有玄機？
志高機械的募投變化也大。
上一次闖關創業板時，計劃融資額為4.8609億元，將投入到“年產300臺智能化鉆機生產線建設項目”2.97億元，“年產2000臺工藝節能螺桿式空氣壓縮機生產項目”8134.46萬元，“工程技術研發中心建設項目”5772萬元，另外補充流動資金5000萬元。
而此次，志高機械擬募資5.36億元，投入到“年產300臺智能化鉆機生產線建設項目”4.29億元，“工程技術研發中心建設項目”5772萬元，另外補充流動資金5000萬元。
前后對比看，一個是“年產2000臺工藝節能螺桿式空氣壓縮機生產項目”被取消了，另一個是“年產300臺智能化鉆機生產線建設項目”投資額提高了。
界面新聞注意到，一開始“年產2000臺工藝節能螺桿式空氣壓縮機生產項目”計劃建設期2年，建設地點位于浙江省衢州市衢江區天湖南路72號，建設用地80470平米。當時志高機械表示該項目能擴大公司高端螺桿式空壓機產品產能規模以及市場占用率。
而根據最新的說明書顯示的產能利用率，螺桿機的數據逐年下降，2021年至2023年分別為97.53%、90.71%、50.77%。這或許也是新的融資計劃取消了該項目的原因。
而“年產300臺智能化鉆機生產線建設項目”在擴產同樣規模的情況下，投資額卻增加了，從2.97億元到4.29億元，增加幅度不小。該項目總投資額，也從此前的3.09億元增長到4.99億元。
關于此點，監管層在問詢中也著重要求公司對比說明項目立項、環保等報備、審批、備案文件未變化以及涉及擴產鉆機設備產能未變化的情況下，公司前次募投項目設計投資結構與本次募投項目設計存在較大差異的原因及合理性，并結合建筑工程費、設備及安裝費用、其他費用、預備費、鋪底流動資金的具體投資內容構成逐項說明存在差異的內容及原因；以及結合2024年業績變化情況，說明該募投項目必要性、可行性與產能消化措施是否合理，并結合行業政策變化情況、行業競爭變化情況、公司與同行業可比公司業績變化情況等，說明本次募投項目設計是否合理，可行性論證依據是否充分，等等。