界面新聞記者 | 朱詠玲

界面新聞編輯 | 許悅

8月27日，內衣集團都市麗人發布2024年上半年財報。報告期內，都市麗人營收同比增長10.74%至15.14億元，歸母凈利潤同比增長215.35%至8239.8萬元。

都市麗人將利潤增長歸因于三個方面。首先是和聯營商合作拓展電子商務業務，帶來市場份額提升，營運業績得到改善；其次是集團的成本控制和效率提升，降低了營運成本；第三，集團的產業項目有若干單位在報告期內完成交付并入賬。

其中，產業項目對都市麗人的業績貢獻不小。

2024年上半年，都市麗人位于廣東東莞鳳崗鎮的產業項目“玉泉項目”建設完成，總建筑面積為14.5萬平方米，其中8.9萬平方米用于出售。報告期內，已有2.5萬平方米完成交付并確認收入，由此產生營收1.72億元。此外，該項目還有3.6萬平方米也已簽訂合同，將在2025年前陸續交付。

更重要的是，都市麗人有意持續投入開發產業項目，以盤活資產，為集團創收。

都市麗人管理層在業績發布會上透露，集團目前在東莞鳳崗鎮還有約11萬平方米的土地儲備。另外值得提到的是，都市麗人創始人、董事長鄭耀南早已涉足房地產，天眼查APP顯示，其通過名下的廣東正基創新產業園發展有限公司直接或間接持股了多家房地產企業。

實際上，都市麗人多年來在內衣之外還有物流業務，但這部分收入占比僅個位數，因此在往年財報中并未單獨列出。而從2024年上半年財報開始，都市麗人將產業項目和物流服務一起拆分出來，將主營業務分為“貼身衣物產品”和“產業項目及物流”兩大部分。

具體來看，2024年上半年，“貼身衣物產品”的營收下滑1.7%至13.24億元，但毛利率增長了0.9個百分點至49.1%，分部業績（指可呈報的分部除稅前溢利或虧損）增長36.6%至6026萬元。對比來看，“產業項目及物流”營收為2.83億元，分部業績達7984萬元。可見后者的盈利能力要遠高于前者，對集團整體利潤的貢獻更大。

也就是說，如果拋開產業項目的影響，都市麗人的內衣業務的營收仍無明顯起色，利潤雖有增長，但與輝煌時期相比依然有不小的距離。

都市麗人自2014年上市到2018年期間，每年的歸母凈利潤在2.4億元和5.4億元之間浮動。2019年由于營收下滑、計提大額存貨減值等原因，巨虧近13億元，此后兩年也連續虧損，三年累計虧損19.1億元，相當于2014年到2018年五年累計的利潤。直到2022年都市麗人才恢復盈利，2022年和2023年歸母凈利潤分別為3302萬元和4248萬元。

期間，都市麗人的營收也明顯萎縮。2014年上市時，都市麗人營收為40億元，此后一度攀升至2018年的51億元，但在2019年驟減至41億元。此后又因疫情影響，主要依賴實體店銷售的都市麗人內外交困，到2023年營收進一步跌破30億元，下滑至27.57億元。

顯然，都市麗人近兩年扭虧靠的不是銷售額的增長，更多還是成本控制。2024年上半年也是如此，其中一個體現是，截至2024年6月底，都市麗人全職員工同比減少300人至2300人，縮減超10%。

不過，都市麗人管理層在業績發布會上表示，2024年上半年與聯營商開拓電商業務取得了不錯的效果，GMV達到2.3億元，超過了線上自營的2.2億GMV。在聯營模式中，都市麗人并不承擔庫存，直接由供應鏈端將產品供給聯營商，由后者負責運營，都市麗人從中收取4-6個點的服務費，因此該部分不計入產品銷售的“電子商務收入”中。

但無論是線上自營還是線上聯營，暫時都不能撼動線下加盟商在都市麗人渠道中的核心地位。目前，都市麗人線下店超八成為加盟店。

2024年上半年，都市麗人向加盟商銷售產品的收入同比下滑5%，但這一定程度上和都市麗人減少向加盟商壓貨、更重視售罄率和現金流的策略有關。

鄭耀南在此次業績發布會上表示，公司現在更看重“里子”而非“面子”。此前他也曾在媒體交流會上向包括界面新聞在內的媒體表示，與財報上的營收增長相比，公司內部更關注的是零售增長，也就是加盟商實際能賣出去的貨。“我們更關注客戶能不能賺錢，拿更少的貨賺更多的錢。”

對加盟商利益的考慮是服務于都市麗人整體戰略的。

自2019年業績下滑以來，都市麗人的轉型已經持續多年，戰略核心便是深耕下沉市場。要在下沉市場做生意，加盟商的重要性不言而喻。

2021年底，鄭耀南在卸任首席執行官兩年后回歸，2022年初都市麗人便啟動“百城千店戰役”，加碼布局三五線城市的門店。在線下零售業復蘇的2023年，都市麗人迎來了過去六年來開店數最多的一年，新開826家加盟/聯營門店，均分布在縣級市和縣鎮。

這背后有一套加盟政策的激勵。包括都市麗人開始培養縣級分銷商，鼓勵縣級分銷商包下一整個縣的市場，開出覆蓋旗艦店、常規店和特價店三種店型的門店組合；在更下沉的縣鎮地區，都市麗人則給予縣鎮聯營店更多優惠，比如調低產品倍率、返利給聯營客戶等。另外在日常運營中，都市麗人也將訂貨制從期貨轉為現貨，幫加盟商減輕庫存壓力。

總之就是鼓勵縣級市場的加盟商從單店加盟到多店加盟，并從縣進一步下沉到鎮，同時確保加盟商們能賺到錢。而這些舉措的最終目的便是通過鋪設渠道提升品牌在下沉市場的影響力，最終轉化為銷售額和利潤。

值得提到的是，依賴加盟商的企業往往對發展電商業務有較多顧慮，主要是擔心電商會分走線下的生意。或是考慮到這一點，此前都市麗人對線上渠道的戰略主要是將其看作為線下引流的渠道，比如入駐美團閃送和京東到家等本地生活業務，也并不計劃推出專門針對線上的品牌。

而如今，都市麗人轉向開拓線上聯營渠道，必然也要考量它與加盟商利益的平衡。對此，都市麗人高層在業績發布會上回應稱，線上聯營商實際上拉高了都市麗人在線上的價格，對線下的銷售有正向的促進作用。

按照此前計劃，都市麗人將在2024年再開1100多家店，重點布局三四線城市。而如今都市麗人在下沉市場一家獨大的局面不再，線上線下、或大或小的競爭對手都在蠶食其份額，都市麗人保住市占率的緊迫感也越來越強烈。

“要么在餐桌上，要么在菜單上，一定時間內沒有一萬家店，很可能就不在餐桌上了。”都市麗人執行董事兼首席運營官冼順祥曾在媒體交流會上說道。

截至2024年6月末，都市麗人線下門店總數約為4500家，其中2024年上半年新開373家。都市麗人管理層預計，下半年至少能再開500家。