文｜雷達(dá)財(cái)經(jīng) 肖灑
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經(jīng)歷了去年核心業(yè)務(wù)組織架構(gòu)與管理團(tuán)隊(duì)的調(diào)整，阿里邁入新的投入增長(zhǎng)周期，財(cái)報(bào)無(wú)疑是觀察其轉(zhuǎn)型成果的最佳窗口。
8月15日晚間，阿里巴巴發(fā)布了新一財(cái)年首份季報(bào)，即2025財(cái)年第一財(cái)季業(yè)績(jī)。
財(cái)報(bào)顯示，阿里巴巴在今年二季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為2432.36億元，同比增長(zhǎng)4%，低于市場(chǎng)預(yù)期，增速也不及一季度的7%。除了增長(zhǎng)放緩，二季度阿里凈利潤(rùn)240.22億元，同比減少27%；歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)242.69億元，同比減少29%。
財(cái)報(bào)顯示，在一系列優(yōu)先推動(dòng)GMV（商品交易總額）增長(zhǎng)的策略之下，本季度淘天集團(tuán)的GMV錄得同比高單位數(shù)增長(zhǎng)。不過(guò)淘天集團(tuán)的收入還是同比下降了1%，且由于“淘天集團(tuán)內(nèi)當(dāng)前變現(xiàn)率較低的新興模式所產(chǎn)生的GMV比例不斷增加”，導(dǎo)致其核心的現(xiàn)金流業(yè)務(wù)客戶(hù)管理收入（CMR）同比僅微增1%。
隨后的財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)上，阿里巴巴管理層表示，初步的市場(chǎng)份額穩(wěn)定之后，在這個(gè)季度開(kāi)始，針對(duì)提高take rate（貨幣化率）和商業(yè)化措施的一些原來(lái)的項(xiàng)目的進(jìn)展會(huì)開(kāi)始加速。
淘天集團(tuán)成了阿里增收拖累，阿里云、菜鳥(niǎo)和阿里國(guó)際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)（AIDC）本季度卻相當(dāng)“爭(zhēng)氣”，其中云業(yè)務(wù)EBITA利潤(rùn)達(dá)到23.37億元，大超市場(chǎng)預(yù)期；后兩者營(yíng)收均錄得雙位數(shù)增長(zhǎng)。
而阿里的其他業(yè)務(wù)，在獨(dú)立發(fā)展后，目前的主要任務(wù)還是提升效率和減虧。管理層預(yù)計(jì)，其他業(yè)務(wù)大概在一兩年之內(nèi)可以實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，盈虧平衡以后，可以逐步為集團(tuán)帶來(lái)規(guī)模化的盈利貢獻(xiàn)。
值得一提的是，阿里繼續(xù)裁員，二季度員工數(shù)量減少了6729人，整個(gè)上半年削減員工數(shù)量超2萬(wàn)。
客戶(hù)管理收入同比微增1%
收入端，本季度阿里巴巴實(shí)現(xiàn)收入為人民幣2432.36億元，同比增長(zhǎng)4%。
一直以來(lái)，淘天集團(tuán)為阿里的收入和利潤(rùn)“撐起一片天”，貢獻(xiàn)了整個(gè)阿里最多的收入和利潤(rùn)。但在今年二季度（也就是2025財(cái)年第一季度），淘天集團(tuán)錄得營(yíng)收1133.73億元，同比下降1%。
根據(jù)財(cái)報(bào)，淘天業(yè)務(wù)上，為提升用戶(hù)體驗(yàn)和留存，阿里對(duì)具價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力的商品、客戶(hù)服務(wù)、會(huì)員體系權(quán)益和技術(shù)等戰(zhàn)略舉措加大了投入。今年4月，淘天推出一款新的AI驅(qū)動(dòng)的全平臺(tái)市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)工具“全站推廣”，具備自動(dòng)出價(jià)、優(yōu)化目標(biāo)人群定位和效果看板可視化功能。此前，阿里媽媽已借助該工具幫助眾多商家實(shí)現(xiàn)了網(wǎng)店推廣運(yùn)營(yíng)的成功。
不過(guò)電話(huà)會(huì)議上阿里管理層指出，“全站推廣”會(huì)在推出之后的6到12個(gè)月內(nèi)看到一些明顯的效果和進(jìn)展。更完美結(jié)合的廣告系統(tǒng)，可能要到這個(gè)產(chǎn)品推出的12個(gè)月后。
此外，管理層還稱(chēng)，淘寶和天貓的優(yōu)先級(jí)是放在提升用戶(hù)的購(gòu)買(mǎi)體驗(yàn)，從而推動(dòng)用戶(hù)的購(gòu)買(mǎi)頻次，推動(dòng)GMV的增長(zhǎng)上。這一策略之下，本季度，淘天集團(tuán)實(shí)現(xiàn)線(xiàn)上GMV同比高單位數(shù)增長(zhǎng)和訂單量同比雙位數(shù)增長(zhǎng)。
然而，同比高單位數(shù)增長(zhǎng)GMV，并未帶動(dòng)“現(xiàn)金牛”業(yè)務(wù)客戶(hù)管理收入同步增長(zhǎng)。
拆分看，本季度中國(guó)零售業(yè)務(wù)收入1074.21億元，同比下降2%；其中，直營(yíng)業(yè)務(wù)同比降幅達(dá)9%成為拖累，而CRM收入也僅增長(zhǎng)了1%至801.15億元。
財(cái)報(bào)解釋為，Take rate同比下降主要是由于淘天集團(tuán)內(nèi)當(dāng)前變現(xiàn)率較低的新興模式所產(chǎn)生的GMV比例不斷增加所致。
CMR與GMV之間增速差距，也成為電話(huà)會(huì)議上分析師關(guān)注的焦點(diǎn)。對(duì)此，管理層進(jìn)一步指出CMR與GMV的增速之差，反映的是take rate 有所下降。GMV增速最快的一些業(yè)務(wù)是商業(yè)化率比較低的這些業(yè)務(wù)。
比如，直播、百億補(bǔ)貼等新的產(chǎn)品形態(tài)，以及各類(lèi)重點(diǎn)投入的新的產(chǎn)品形態(tài)上，帶來(lái)了很高的用戶(hù)留存以及用戶(hù)的復(fù)購(gòu)。但這些新的產(chǎn)品和商家的變現(xiàn)，以及商業(yè)化需要一定的時(shí)間去推動(dòng)的。
阿里給出承諾，接下來(lái)幾個(gè)季度，CMR的增速會(huì)和GMV的增速匹配起來(lái)，take rate會(huì)相對(duì)趨于穩(wěn)定。
這其中的原因，除了公司打算在市場(chǎng)份額趨于穩(wěn)定后，加快提高商業(yè)化的舉措，還包括即將開(kāi)始收取的技術(shù)服務(wù)費(fèi)，也會(huì)有利于提高CMR。
據(jù)透露，阿里將在9月開(kāi)始在淘寶、閑魚(yú)面向商家征收一項(xiàng)技術(shù)服務(wù)費(fèi)，比例大約在商家確收GMV的千分之六，并預(yù)計(jì)這個(gè)服務(wù)費(fèi)的收取將會(huì)在9個(gè)月之后逐步開(kāi)始貢獻(xiàn)收入。
二季度，歸屬于淘天集團(tuán)的中國(guó)批發(fā)業(yè)務(wù)收入為59.5億元，同比增長(zhǎng)16%。增長(zhǎng)主要來(lái)自提供予付費(fèi)會(huì)員的增值服務(wù)收入增加所致。據(jù)披露，本季度，88VIP會(huì)員數(shù)量持續(xù)同比雙位數(shù)增長(zhǎng)，超過(guò)4200萬(wàn)。
在阿里的其他五大業(yè)務(wù)中，二季度云智能集團(tuán)收入為265.49億元，同比增長(zhǎng)6%；阿里國(guó)際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)錄得營(yíng)收292.9億元，同比增長(zhǎng)32%；菜鳥(niǎo)集團(tuán)錄得營(yíng)收268.1億元，同比增長(zhǎng)16%；本地生活、大文娛、其他業(yè)務(wù)分別錄得營(yíng)收162.3億元、55.8億元和470億元，同比增長(zhǎng)12%、4%和3%。
凈利潤(rùn)同比下降27%
盈利指標(biāo)方面，二季度阿里巴巴繼續(xù)維持了上季度“增收不增利”的趨勢(shì)。
據(jù)財(cái)報(bào)，2024年二季度阿里經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為359.89億元，同比下降15%，主要是由于去年同期股權(quán)激勵(lì)相關(guān)費(fèi)用撥回69.01億元所致。
當(dāng)季阿里凈利潤(rùn)為240.22億元，同比下降27%，主要是由于經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)下降以及公司的投資減值增加所致，部分被公司所持有的股權(quán)投資按市值計(jì)價(jià)的變動(dòng)所抵銷(xiāo)；非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則凈利潤(rùn)為406.91億元，同比下降9%。
盡管利潤(rùn)下降，但可喜的是，相比上一個(gè)季度，本季度菜鳥(niǎo)扭虧為盈，和淘天集團(tuán)、云智能集團(tuán)一起成為三大賺錢(qián)的業(yè)務(wù)板塊。
具體來(lái)看，報(bào)告期內(nèi)，淘天經(jīng)調(diào)整EBITA為488.1億元，相較2023年同期下降1%，主要是由于對(duì)用戶(hù)體驗(yàn)以及科技基礎(chǔ)設(shè)施的投入增加所致，部分被若干業(yè)務(wù)的虧損收窄所抵銷(xiāo)。
同期，云智能集團(tuán)經(jīng)調(diào)整EBITA為23.37億元，同比增長(zhǎng)155%，主要是由于公司專(zhuān)注于公共云采用量而導(dǎo)致產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善和運(yùn)營(yíng)效率的提升所致，部分被對(duì)客戶(hù)和技術(shù)的投入增加所抵銷(xiāo)。
而菜鳥(niǎo)集團(tuán)，本季度實(shí)現(xiàn)經(jīng)調(diào)整EBITA達(dá)6.18億元，同比下滑30%，財(cái)報(bào)稱(chēng)主要由于對(duì)跨境履行解決方案的投資增加，但運(yùn)營(yíng)效率的提高部分抵消了這一影響。
虧損業(yè)務(wù)中，蔣凡所領(lǐng)導(dǎo)的阿里國(guó)際仍處“燒錢(qián)”模式，本季度經(jīng)調(diào)整EBITA為虧損37.06億元，上年同期虧損4.2億。管理層稱(chēng)，目前阿里國(guó)際尚處于投資期，但效率也在優(yōu)化，以追求更健康的成長(zhǎng)。
除此之外，本地生活集團(tuán)、大文娛集團(tuán)和其他業(yè)務(wù)本季度經(jīng)調(diào)整EBITA分別虧損3.86億元、1.03億元和12.63億元，除了大文娛集團(tuán)同比轉(zhuǎn)虧，其他兩個(gè)板塊均大幅減虧。
對(duì)于除了淘寶，天貓、云、AIDC之外的非核心業(yè)務(wù)，管理層給定下的目標(biāo)是大幅提升效率，大力推動(dòng)商業(yè)化，以此縮小虧損，“大概在一兩年之內(nèi)預(yù)計(jì)可以實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，盈虧平衡以后，可以逐步為集團(tuán)帶來(lái)規(guī)模化的盈利貢獻(xiàn)”。
繼續(xù)“瘦身”、裁員
更加關(guān)注核心業(yè)務(wù)后，阿里逐漸為自己的投資組合“瘦身”。
今年一季度，阿里巴巴清倉(cāng)了1000萬(wàn)股嗶哩嗶哩、843萬(wàn)股摯文集團(tuán)(陌陌的母公司)，還減持了小鵬汽車(chē)，收縮投資規(guī)模。
3月25日，港交所披露信息顯示，3月22日，阿里巴巴附屬公司淘寶中國(guó)控股有限公司完成出售所持的小鵬汽車(chē)3300萬(wàn)份ADS（代表6600萬(wàn)股A類(lèi)普通股），持股比例從9.23%降至4.94%。
淘寶中國(guó)此次減持小鵬汽車(chē)，套現(xiàn)約3.1億美元（約合22.6億元人民幣）。
根據(jù)公開(kāi)信息，二季度阿里繼續(xù)出售相關(guān)公司股權(quán)。5月31日，寶尊電商公告稱(chēng)，本公司董事會(huì)宣布，自2024年5月30日起，由于Alibaba Investment Limited于本公司的股權(quán)變動(dòng)，劉洋女士已辭任董事職務(wù)。
同時(shí)，董事會(huì)獲悉，于2024年5月30日，本公司主要股東Alibaba與Champion Kerry Inc.訂立買(mǎi)賣(mài)協(xié)議，據(jù)此，Alibaba同意出售，且Champion Kerry Inc.同意購(gòu)買(mǎi)本公司2646.94萬(wàn)股A類(lèi)普通股，約占本公司于2024年3月31日已發(fā)行股份總數(shù)的14.4%。
寶尊電商在公告中表示，緊隨股份轉(zhuǎn)讓后，Alibaba將不再為公司股東，Champion Kerry Inc.將成為公司的主要股東。
此外，阿里還將圓通速遞、紅星美凱龍等多家上市公司股權(quán)轉(zhuǎn)入到杭州灝月企業(yè)管理有限公司。天眼查App顯示，杭州灝月企業(yè)管理有限公司成立于2023年10月份，三大股東分別為淘寶（中國(guó)）軟件有限公司、浙江天貓技術(shù)有限公司和阿里巴巴網(wǎng)絡(luò)中國(guó)有限公司。
在香頌資本董事沈萌看來(lái)，阿里將原有的非核心投資都轉(zhuǎn)入平臺(tái)企業(yè)，一方面為便于投后管理，另一方面在適當(dāng)時(shí)機(jī)也容易進(jìn)行減持。
值得關(guān)注的是，阿里繼續(xù)縮減員工數(shù)量，截至2024年6月30日，公司的員工總數(shù)為198,162人，截至2024年3月31日為204,891人。據(jù)此計(jì)算，4-6月份，阿里員工數(shù)量減少了6729人。
而截至2023年12月31日公司員工總數(shù)為219,260人，以此計(jì)算半年時(shí)間裁員2.1萬(wàn)人。