界面新聞記者 | 陳楊

界面新聞編輯 | 謝欣

繼2023年上市首虧之后，“科創板CRO（醫藥研發外包）第一股”美迪西業績繼續走低。

8月19日，美迪西公布2024年上半年業績，報告期內，公司營收、歸母凈利潤、扣非凈利潤分別為5.21億元、-7023.03萬元、-7960.24萬元，分別同比下降40.23%、142.27%、150.98%。公司稱，業績下滑是因為醫藥行業競爭加劇，公司訂單價格下降，部分訂單延遲執行。

8月20日開盤，美迪西股價一路走低，收盤價報26.05元/股，下跌4.96%，當下市值35.08億元。

美迪西成立于2004年，是一家臨床前綜合性CRO，主營業務分為藥物發現與藥學研究、臨床前研究兩大板塊，近年來兩者各為公司貢獻一半營收。

2019年，公司在上交所科創板上市。彼時，美迪西將自己和藥明康德、康龍化成、昭衍新藥等公司并稱為國內CRO領先企業，由此被部分投資者稱作“小藥明康德”，獲得了“小而美”的名聲。

實際上，憑借國內工程師紅利和此前國內外的醫藥研發熱潮，國內一眾CXO公司作為“通吃”的“賣水人”快速發展。不過，從營收規模上看，美迪西遠在藥明康德、康龍化成、泰格醫藥之后，也比不上昭衍新藥。而當“潮水退去”、下游藥物研發需求收縮，上游CXO們的日子也就不好過了。

在2022年到達營利頂點后，美迪西在2023年直接創下上市首虧。公司營收、歸母凈利潤、扣非凈利潤分別為13.66億元、-3321.06萬元、-5761.61萬元，分別同比下降17.68%、109.82%、118.76%。

而本次中報披露前，美迪西已經預言了此后公司疲軟的業績表現。

今年6月，在回復針對2023年報的問詢函時，美迪西稱，為爭取市場業務機會，公司主動降低部分訂單報價，在手訂單價格總體而言相比以前年度有所下降，而固定資產折舊及長期待攤費用等剛性成本費用短期內對公司經營業績的壓力仍存在。預估未來一段期間內，公司毛利率相較以前年度將有所下降，凈利潤水平存在下滑趨勢持續的可能性。

具體而言，2023年，美迪西在藥物發現與藥學研究、臨床前研究兩個板塊上分別有684家、681家客戶，分別較2022年增長了35.98%、3.97%，但兩部分的客單價分別同比下降36.81%至92.37萬元、下降23.59%至107.75萬元，也就是為低價拉客，業內已經打起了價格戰。

同時，隨著下游過冬、CXO議價權降低，美迪西的應收賬款也在持續走高，出現回款風險。2023年，公司應收賬款5.91億元，同比增長15.10%，占到期末流動資產的31.50%。同期，公司計提壞賬準備4247.42萬元。到2024年上半年末，美迪西應收賬款繼續增至6.39億元，在期末流動資產中占比41.34%。

而短期內無法消化的固定資產折舊等成本費用則涉及逐步投入新的研發實驗室。近年來，頭部CXO公司無不在國內外擴大產能。

2023年8月，美迪西完成定增。2024年中報顯示，本次再融資的募投項目“藥物發現和藥學研究及申報平臺的實驗室擴建項目”的主體結構已全面封頂并已申請驗收，“美迪西北上海生物醫藥研發創新產業基地項目”也已開工建設。

海外方面，2023年9月，美迪西初步完成美國波士頓研發實驗室建設，目前已投入使用并實現創收。公司還正在推進美國第二所研發中心的建設工作。不過相比同行，美迪西的出海速度較慢，公司海外營收貢獻在20%到30%。

另外，影響美迪西2023年業績的因素還包括人力成本增加、計提資產減值損失等。前者涉及CXO勞動力密集型行業的特征，后者主要因實驗猴價格而受到關注。不過，這兩個因素在2024年中報中都未再特別提及。

員工人數方面，2021年至2023年，美迪西員工分別為2440人、3298人、2600人。換而言之，公司人員規模在2022年觸頂后，在2023年減員超20%。其中研發人員從2890人降至2235人，減員主要發生在下半年。

不過公司稱，2023年公司人力成本之所以還有近20%的提升，是因為以月均業務人員數量看，2022年和2023年分別為2643人、2670人，數量持平，且在2023年有漲薪。

而在2024年年報中，美迪西表示繼續精簡組織、控制人員規模、提升人效。期末，其研發人員數量已降至2070人。

另外，2023年，美迪西對實驗猴計提存貨減值準備1729.09萬元。此前，因實驗猴價格飆升，昭衍新藥、美迪西等臨床前CRO公司為滿足自身業務需求大舉囤猴。2023年下半年，當猴價回落時，這部分公司自然也就得接下減值的回旋鏢。

而在今年7月的調研中，美迪西提到，近期實驗用猴的價格趨于穩定，公司保障實驗猴的供應穩定，能夠滿足公司經營的需要。