界面新聞?dòng)浾?| 陳靖

界面新聞編輯 | 宋燁珺

一系列重磅利好政策引燃中國(guó)股市。

“忙得腳不沾地了！”這句話成為了最近兩天分析師、機(jī)構(gòu)人士的真實(shí)寫(xiě)照。

有券商分析師在朋友圈發(fā)文“上午3場(chǎng)路演，微信爆炸”。某投資者在社交媒體發(fā)布個(gè)人持倉(cāng)截圖，并配文“牛市速歸，吃肉吃肉”。券商營(yíng)業(yè)部也迎來(lái)久違的繁忙。

9月26日，中共中央政治局召開(kāi)會(huì)議，研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，部署下一步經(jīng)濟(jì)工作。受此消息影響，午后A股繼續(xù)狂飆，上證指數(shù)一鼓作氣站上3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。據(jù)wind數(shù)據(jù)，上證指數(shù)單日漲超百點(diǎn)，上漲3.61%，報(bào)收3000.95點(diǎn)；深證成指上漲4.44%，報(bào)收8916.65點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指上漲4.42%，報(bào)收1714.14點(diǎn)。

9月24日國(guó)務(wù)院新聞發(fā)布會(huì)上一整套利好政策發(fā)布后，近三個(gè)交易日，上證指數(shù)期間累計(jì)上漲8.92%；深證成指累計(jì)上漲10.01%；創(chuàng)業(yè)板指累計(jì)上漲11.58%。

部分反應(yīng)靈敏的海外資金率先行動(dòng)起來(lái)，站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)來(lái)看，機(jī)構(gòu)一致認(rèn)為，從政策面、估值等多角度來(lái)看，當(dāng)前已迎來(lái)加倉(cāng)中國(guó)股票的時(shí)機(jī)。

行情突然啟動(dòng)，賣(mài)方分析師忙炸了

受央行降準(zhǔn)、降息、降存量房貸利率等利好消息刺激，9月24日，港股恒生指數(shù)、恒生科技指數(shù)盤(pán)中飆漲，“中國(guó)資產(chǎn)”集體爆發(fā)，當(dāng)晚納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)漲超9%，創(chuàng)下2022年以來(lái)最大單日漲幅。

24日晚上的高盛電話會(huì)被擠爆，參會(huì)人數(shù)達(dá)到了最大容量。對(duì)于沒(méi)擠上電話會(huì)的投資者，高盛交易部門(mén)回復(fù)了五個(gè)客戶最關(guān)心的問(wèn)題：包括交易量的確發(fā)生爆炸性增長(zhǎng)；長(zhǎng)期投資者正在買(mǎi)入，集中在香港，買(mǎi)入方向?yàn)榻鹑凇⑾M(fèi)品和ETF領(lǐng)域；本次上漲不是空調(diào)回補(bǔ)；南向資金在反彈中賣(mài)出；衍生品交易非?；钴S，A股和H股指數(shù)的買(mǎi)權(quán)交易頻繁，涉及A50、CSI300/500/1000和HSCEI。

9月25日盤(pán)后，高盛發(fā)布A股最新市場(chǎng)觀點(diǎn)，指出，類似于今年4月戰(zhàn)術(shù)性反彈的配置機(jī)遇或已到來(lái)。交易活動(dòng)復(fù)蘇的程度將取決于國(guó)內(nèi)政策和企業(yè)盈利狀況，以及美國(guó)大選等外部因素?，F(xiàn)階段，高盛研究部判斷投資者將保持戰(zhàn)術(shù)性地投資中國(guó)股票，直到房地產(chǎn)下行周期即將結(jié)束的跡象顯現(xiàn)。

9月26日恒生指數(shù)漲4.16%、恒生國(guó)企指數(shù)漲4.75%，恒生科技指數(shù)大漲7.27%。綜合三個(gè)交易日市場(chǎng)表現(xiàn)，恒生指數(shù)漲8.97%，恒生科技指數(shù)漲13.38%，恒生國(guó)企指數(shù)10.6%。

24日晚間，證監(jiān)會(huì)配套推出《市值管理指引》，其中對(duì)長(zhǎng)期破凈股提出的專門(mén)要求，為市場(chǎng)行情的演繹指出了一條方向。

根據(jù)《指引》要求，長(zhǎng)期破凈公司應(yīng)披露估值提升計(jì)劃，對(duì)于計(jì)劃的執(zhí)行情況，還需要在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)中進(jìn)行專項(xiàng)說(shuō)明。這一政策要求的提出，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)這類公司估值修復(fù)的想象空間。有研究觀點(diǎn)認(rèn)為，長(zhǎng)期破凈股占比較多的銀行、鋼鐵板塊或有望受益，這也將為投資者帶來(lái)一定的投資機(jī)遇。

9月25日，多只破凈股迎來(lái)股價(jià)拉升，多家公司漲停。

對(duì)此廣發(fā)證券首席策略分析師劉晨明在朋友圈發(fā)文稱，“各位領(lǐng)導(dǎo)，上午3場(chǎng)路演，微信爆炸，連續(xù)12個(gè)月破凈的EXCEL，大家可以先聯(lián)系鄭愷，實(shí)在不好意思?！?/p>

此外，據(jù)界面新聞了解，這兩天有券商策略首席第一時(shí)間修改群名為“底部將至，時(shí)刻準(zhǔn)備著”。

中信建投首席策略分析師陳果也將群名稱改為“中信建投策略 反攻”。值得注意的是，這并不是陳果首次更改群名稱。其上一次更名在5月17日，他先是在上午11點(diǎn)50分將群名改為“回調(diào)”，隨后在下午12點(diǎn)55分改為“見(jiàn)好就收”，表明他開(kāi)始持看空態(tài)度。滬指從5月20日開(kāi)始下跌，從約3170點(diǎn)一路跌至2700點(diǎn)以下。

投資者信心這幾天快速回升?！耙簧衔纾?月25日），營(yíng)業(yè)部接待了7位顧客，5人咨詢開(kāi)戶事宜，2人尋求恢復(fù)賬戶密碼。這種情況顯然與近兩日股市的上漲有著密切關(guān)聯(lián)?！敝行沤ㄍ蹲C券北京一營(yíng)業(yè)部的客戶經(jīng)理表示。

機(jī)構(gòu)試探性加倉(cāng)，基民開(kāi)始回血

隨著9月24日一根大陽(yáng)線的落地，深圳某私募基金經(jīng)理王先生此前一直懸著的心總算放了下來(lái)。

據(jù)王先生介紹，之前判斷行情快見(jiàn)底了就加了一些倉(cāng)位，沒(méi)想到后面產(chǎn)品凈值又回撤了不少，很多投資者和代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)對(duì)此都很有意見(jiàn)。如今行情確認(rèn)反轉(zhuǎn)，各種質(zhì)疑聲戛然而止，自己終于可以專心研究策略了。

王先生同時(shí)表示：“前面跌了那么久，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)得到了充分的釋放，預(yù)計(jì)這波反彈至少能夠持續(xù)到年底，甚至極有可能就此開(kāi)啟一波大級(jí)別的跨年行情。目前公司也已經(jīng)在積極調(diào)整策略，如果節(jié)后市場(chǎng)依然能夠維持漲勢(shì)的話，將著手進(jìn)一步提升倉(cāng)位水平?！?/p>

“已經(jīng)很久沒(méi)有見(jiàn)到過(guò)這種架勢(shì)的大漲了”，廣州某私募創(chuàng)始人黃先生感嘆，“這兩天公司稍微增加了一些倉(cāng)位配置，不過(guò)由于整體的倉(cāng)位水平并不高，旗下產(chǎn)品的凈值大約修復(fù)了1-3個(gè)點(diǎn)不等。”

至于未來(lái)的調(diào)倉(cāng)計(jì)劃，黃先生表示“大陽(yáng)線固然振奮人心，但是作為專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)，公司肯定不能僅憑一兩根K線走勢(shì)就去大規(guī)模調(diào)倉(cāng)，后續(xù)更多的還是會(huì)綜合考慮宏觀環(huán)境變化、市場(chǎng)整體走勢(shì)、市場(chǎng)風(fēng)格特征等多重因素，因時(shí)制宜地去進(jìn)行投資決策。

不過(guò)，黃先生也認(rèn)為“盤(pán)面走到當(dāng)前位置，理論上來(lái)講，只要不發(fā)生“黑天鵝”，未來(lái)整體機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。

某公募人士認(rèn)為，“符合條件的證券、基金、保險(xiǎn)公司使用自身?yè)碛械膫⒐善盓TF、滬深300成份股作為抵押，從中央銀行換入國(guó)債、央行票據(jù)等高流動(dòng)性資產(chǎn)，再去投資股票市場(chǎng)，這相當(dāng)于加了杠桿去投資股市，但是需要市場(chǎng)有更好的賺錢(qián)效應(yīng)，其效果才能更加凸顯?！?/p>

西部利得基金權(quán)益投資總監(jiān)何奇則表示，“我們的投資策略暫時(shí)不會(huì)顯著調(diào)整，因?yàn)檎叻潘稍诤艽蟪潭确衔覀兦捌诘念A(yù)期，判斷短期市場(chǎng)有望迎來(lái)四季度翹尾行情?！?/p>

也有投研人士透露，“基金產(chǎn)品倉(cāng)位穩(wěn)定，之前市場(chǎng)下跌時(shí)加倉(cāng)了，這兩天基金凈值反彈幅度大，給投資者賺了（一些）錢(qián)回來(lái)”， “接下來(lái)繼續(xù)觀察行情，籌碼不算多了”。

“太震驚了！剛打開(kāi)手機(jī)，看到昨天支付寶里的基金賬戶收益超過(guò)了一萬(wàn)塊！”家住深圳的市民胡先生告訴記者，他是2019年開(kāi)始買(mǎi)基金，目前基金賬戶還有大約15萬(wàn)左右的持倉(cāng)。

不過(guò)，即使連漲兩天，但要想回本仍有不短的距離。“照這個(gè)勢(shì)頭多來(lái)幾天，回今年的本還有希望，但愿能讓我解套。現(xiàn)在肯定不加倉(cāng)了，等差不多回本就贖回提前還房貸?！焙壬硎尽?/p>

債市行情坐上“過(guò)山車(chē)”，新一輪下行或啟動(dòng)

值得一提的是，在權(quán)益市場(chǎng)迎來(lái)罕見(jiàn)“大陽(yáng)線”的同時(shí)，利率債市場(chǎng)卻遭遇“敦刻爾克”時(shí)刻。

9月24日的新聞發(fā)布會(huì)上，三部門(mén)集中推出的一攬子政策組合拳對(duì)債市影響多空互現(xiàn)。其中，降準(zhǔn)降息利好落地，為債券利率進(jìn)一步下行打開(kāi)空間。

央行行長(zhǎng)潘功勝在會(huì)上表示，近期將下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，向金融市場(chǎng)提供長(zhǎng)期流動(dòng)性約1萬(wàn)億元；此外，將降低中央銀行的政策利率，即7天期逆回購(gòu)操作利率下調(diào)0.2個(gè)百分點(diǎn)，從目前的1.7%調(diào)降至1.5%。

而在央行宣布近期將降準(zhǔn)、降息的安排后，市場(chǎng)化利率MLF（中期借貸便利）于9月25日率先下調(diào)30個(gè)基點(diǎn)。

9月24日收盤(pán)，銀行間主要利率債收益率集體上行。10年期國(guó)債活躍券240011收益率上行2.56bp報(bào)2.0601%，30年期國(guó)債活躍券230023收益率也上行4.5bp至2.1825%。

“24日很多機(jī)構(gòu)止盈了。市場(chǎng)此前對(duì)降準(zhǔn)降息已充分定價(jià)，提前完成了對(duì)利率的調(diào)整。大家都是買(mǎi)預(yù)期，賣(mài)現(xiàn)實(shí)。”滬上一保險(xiǎn)公司債券分析師向記者表示，“不過(guò)整體上看，非銀的債券倉(cāng)位整體并沒(méi)有太大變化。

利多出盡是利空，25日債市又啟動(dòng)新一輪下行了?！碑?dāng)日，銀行間利率債市場(chǎng)主要券種交易量較24日有所下降，但重回多頭主導(dǎo)。截至收盤(pán)，短期利率債收益率普遍下行5bp之上，長(zhǎng)債收益率下行也超過(guò)4bp。

“暫時(shí)沒(méi)看到增量財(cái)政政策，所以眼下還是先交易降息?！闭劶袄蕚袌?chǎng)25日的反彈，該分析師認(rèn)為。

不過(guò)，伴隨26日中央政治局工作會(huì)議的召開(kāi)，早盤(pán)債市積極情緒被打破，截至當(dāng)日下午14點(diǎn)，利率債市場(chǎng)賣(mài)盤(pán)再次加強(qiáng)。長(zhǎng)債收益率先下后上，10年期國(guó)債活躍券240011收益率和十年國(guó)開(kāi)債活躍券240210收益率分別上行上行1.85bp和1.65bp。

“本屆政治局會(huì)議罕見(jiàn)對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行了討論，市場(chǎng)反映強(qiáng)烈，債市此前預(yù)期被打破，市場(chǎng)對(duì)10月底的人大常委會(huì)增量政策期待已升溫。短期債市面臨的環(huán)境變得更加復(fù)雜，波動(dòng)加劇，機(jī)構(gòu)止盈考量進(jìn)一步增多?！庇腥套誀I(yíng)部投資經(jīng)理向記者表示。

“轉(zhuǎn)眼間就沖上3000點(diǎn)，這波反彈太快太猛了”，雖然早就預(yù)判到了盤(pán)面拐點(diǎn)即將到來(lái)，但是面對(duì)這三天突如其來(lái)的暴漲，上海某私募基金經(jīng)理張先生還是覺(jué)得很震驚。

沉寂許久的理財(cái)客戶群也突然間活了，“果斷加倉(cāng)！有資金補(bǔ)倉(cāng)的可以私聊我！不要錯(cuò)過(guò)這波急速的反彈！”嘉實(shí)財(cái)富的理財(cái)經(jīng)理在群里熱烈的發(fā)聲。

（記者孫藝真、龍力、杜萌、紀(jì)瑤、鄒文榕亦對(duì)本文有貢獻(xiàn)）