界面新聞?dòng)浾?| 穆玥
9月27日，盤后有市場傳聞稱“量化私募中性策略、DMA業(yè)務(wù)爆倉”。
界面新聞就此向多位量化私募業(yè)內(nèi)人士求證，對方均表示公司不存在爆倉的情況。
深圳某量化私募人士李先生透露，公司旗下部分產(chǎn)品確有一定的凈值回撤，但是遠(yuǎn)不至于爆倉。
上海某頭部量化私募相關(guān)人士指出，所謂DMA爆倉，一般是多種極端因素集中出現(xiàn)的情況下才可能會(huì)導(dǎo)致的一個(gè)極端的結(jié)果。這種極端因素包括：1、多頭下跌、空頭升水，導(dǎo)致產(chǎn)品兩面都虧錢；2、產(chǎn)品使用了較高比例的杠桿；3、保證金不足，并且沒有其他辦法去補(bǔ)充保證金等。
也就是說，即便是遭遇多頭下跌、空頭升水的極端情況，如果沒有使用高杠桿或者有能力及時(shí)補(bǔ)充保證金的話，產(chǎn)品實(shí)際爆倉的概率也不大。
李先生也指出，在此前一系列新規(guī)的要求下，目前市場上DMA產(chǎn)品的杠桿不能超過2倍，爆倉的可能性不大。
界面新聞注意到，今年4月底中基協(xié)發(fā)布《私募證券投資基金運(yùn)作指引》時(shí)曾明確提及，2024年2月份以來，私募證券基金參與多空收益互換（DMA）業(yè)務(wù)的規(guī)模及杠桿均實(shí)現(xiàn)下降，風(fēng)險(xiǎn)已得到釋放。針對前期私募證券基金通過DMA進(jìn)行杠桿交易的情況，《運(yùn)作指引》明確要求私募證券基金參與DMA業(yè)務(wù)不得超過2倍杠桿，進(jìn)一步控制業(yè)務(wù)杠桿水平。
另一位頭部量化私募人士張女士向界面新聞表示，與DMA產(chǎn)品相比，在目前的市場行情下，實(shí)際上中性策略產(chǎn)品面臨的壓力可能會(huì)更大。
首先，雖然中性策略產(chǎn)品沒有杠桿，但是這次空頭升水非?？?，這幾天就可能會(huì)給客戶造成幾個(gè)點(diǎn)的回撤。
而與多頭策略相比，一般來說中性策略產(chǎn)品的客戶對于產(chǎn)品凈值回撤的容忍度會(huì)低很多，這就會(huì)使得私募面臨較大的壓力。
其次，一般情況下，對于私募來說被強(qiáng)制平倉肯定是不劃算的，所以在保證金不足時(shí)會(huì)優(yōu)先選擇補(bǔ)充保證金，如果手頭現(xiàn)金不足的話，則可能會(huì)選擇先賣掉一些多頭的倉位，然后把資金用來補(bǔ)充保證金。
但是今天上交所的交易系統(tǒng)出現(xiàn)了一些問題，導(dǎo)致部分保證金不足的私募，沒辦法及時(shí)通過賣掉一部分多頭倉位獲取資金來補(bǔ)充保證金，這就會(huì)使得一些私募的處境比較尷尬。
不過，據(jù)張女士了解，對于不能及時(shí)補(bǔ)充保證金這種情況，有個(gè)別期貨公司可能會(huì)要求得比較嚴(yán)格，但是今天的情況比較特殊，所以大多數(shù)的期貨公司都做了特殊處理，比如要求相關(guān)私募下周一九點(diǎn)半之前把保證金補(bǔ)足就可以了，因此也不會(huì)出現(xiàn)大規(guī)模的強(qiáng)平。
此外，值得一提的是，雖然一致否認(rèn)了爆倉傳聞，但是接受界面新聞采訪的部分量化私募人士也透露，今天盤中上交所交易系統(tǒng)出現(xiàn)異常，公司部分策略的運(yùn)行確實(shí)受到了一定的影響。