界面新聞記者 | 馮雨晨
今年陷入虧損的集友股份（603429.SH）繼續剝離卷煙業務資產。
10月11日，集友股份公告擬出售全資子公司安徽集友紙業包裝有限公司（簡稱“集友包裝”）100%股權，其中99%股權以1.88億元出售給太湖縣永源科技實業發展有限公司（簡稱“永源科技”），1%股權以190萬元出售給太湖勇新包裝科技有限公司（簡稱“勇新包裝”）。
這是今年集友股份再度出售卷煙包裝印刷子公司。結合以往數據來看，本次出售的集友包裝為集友股份營收組成的重要部分，2023年，集友股份總營收6.63億元，集友包裝就貢獻了2.04億元。
剝離重要盈利子公司
上述受讓方永源科技屬國有企業，成立于9月29日，為安徽太湖經濟開發區投資開發有限公司所控制。另一受讓方勇新包裝則為集友包裝職工齊亮、詹郁于2024年9月29日設立的公司。
一位上市公司董秘辦人士表示，1%股權賣給職工的考慮可能在于，國資收購方看中標的公司的業務以及后續預期，如果標的公司核心團隊后續離職會影響收購目的，將1%股權賣給職工能起到綁定作用。
出售目的上，集友股份認為，近兩年自身煙草包裝印刷業務發展未達到原計劃的目標，且自2023年起其卷煙包裝材料的中標業務量較少，預計未來面臨著卷煙包裝印刷業務量大幅下降情況。本次出售有利于盤活卷煙包裝印刷相關的資產。
煙用接裝紙、煙標等煙草包裝印刷業務是集友股份的傳統業務。多年來，集友股份煙標、煙用接裝紙兩項業務營收占比超95%。
本次出售對象集友包裝主要煙用接裝紙、煙用封簽紙的研發、生產和銷售，是集友股份的重要營收來源。
2021年至2023年及2024年上半年，集友股份分別實現營收7.04億、8.28億元、6.63億元、2.84億，其中集友包裝分別貢獻營收額2.59億元、2.85億元、2.04億元、9415.14萬元，同期集友股份凈利潤分別為1.37億元、1.67億元、1.17億元、-6915.71萬元，同期集友包裝貢獻盈利6552萬元、7439.95萬元、5554.49萬元、2911.3萬元。
出售集友包裝后，集友股份如何應對業績銳減沖擊值得關注。
標的公司凈資產今年銳減4個億
本次交易中集友包裝的評估價為1.92億元，評估增值率較凈資產不高，為11.62%。不過，這是建立在今年來集友包裝凈資產明顯減少的基礎之上。
2021年至2023年，集友包裝凈資產分別為4.46億元、5.2億元、5.76億元，但截至2024年7月31日，集友包裝凈資產驟降至1.72億元。
審計報告顯示，凈資產銳減原因主要集中在貨幣資金和其他應收賬款。2023年底，集友包裝貨幣資金和其他應收賬款分別為2.72億元、2.15億元，至2024年7月底，這兩項科目降至7022.89萬元、824.97萬元，合計減少數額將近4億元。
進一步看審計報告，集友包裝凈資產大減與集友股份的往來款相關。
之所以今年來貨幣資金減少約2.02億元，審計報告解釋為支付母公司往來款以及購買銀行理財產品及結構性存款所致，同步來看，截至7月底，集友包裝交易性金融資產總計新增2005.92萬元，因此貨幣資金主要流向支付集友股份往來款。對于其他應收賬款減少1.33億元，則是：應付母公司分紅款沖減應收母公司往來款所致。
煙標印刷業務行業持續洗牌
今年來，集友股份不止一次釋放收縮卷煙包裝印刷業務信號。
2024年7月，公司將持有曲靖麒麟福牌印刷有限公司69.96%股權作價4630萬元轉讓給云南新風尚包裝有限公司，交易標的主要從事煙用接裝紙的研發、生產和銷售。
2024年4月，集友股份宣布終止原本計劃投資2.49億元的募投項目“太湖生產基地升級改造暨新建年產50萬大箱煙標生產線建設項目”。彼時集友股份表示，將加快開拓社會包裝印刷業務，計劃將原有煙標印刷業務的富余產能用于社會包裝印刷業務，公司現有的印刷產能尚能夠滿足業務發展的需要。
煙標印刷行業正在經歷洗牌。一位業內人士表示，從行業下游需求看，下半年卷煙產銷、結構都保持了持續增長勢頭，這說明上游印刷需求仍在。企業在成本控制、市場拓展、產品投入等方面表現分化，行業中有的企業選擇退出，有的企業正在擴容。
*ST金時（002951.SZ）、東峰集團（601515.SH）等都在剝離煙標印刷業務加速轉型。
*ST金時煙標業務核心子公司四川金時印務有限公司自2023年3月停產，隨后正式退出煙標印刷業務。2024年3月，*ST金時籌劃以支付現金的方式購買青島展誠科技有限公司控股權，擴充在集成電路設計服務領域的產業布局。但一周后該交易宣布終止。
2023年10月，東峰集團對外出售盈利子公司湖南福瑞印刷有限公司全部股權，對印刷包裝業務相關的資產進行優化處置，聚焦新能源新型材料及I類藥包材業務。
另一邊，陜西金葉（000812.SZ）、永吉股份（603058.SH）等上市煙配公司煙標業務走出不錯的成績。2024年上半年，陜西金葉實現歸屬凈利潤6316.31萬元，同比增加37.61%，主要系公司煙草配套產業收入和毛利率增加所致。永吉股份三季報預告顯示，預計2024年前三季度歸屬凈利潤約為1.15億元到1.35億元，同比增加89.99%到123.04%，其中提到，公司貴州省外煙標印刷業務收入同比實現凈增長。