文 | 獨角金融 謝美浴
編輯 | 付影
近日，錦龍股份（000712.SZ）拋出了一份涉及中山證券有限責任公司（以下簡稱“中山證券”）訴訟、仲裁事項的公告，其中4項涉案金額超千萬，1項涉案金額上億元。
公告顯示，中山證券作為原告的訴訟、仲裁案件，中山證券將積極采取措施，通過法律手段保護公司的合法權益；作為被告涉及的訴訟、仲裁案件，中山證券將積極應訴，妥善處理，減少損失，保護公司及廣大投資者的合法權益。
今年9月底，錦龍股份公告稱，其所持中山證券全部股權已在上海聯合產權交易所預掛牌，占中山證券總股份比例為67.78%。訴訟風險對中山證券的股權轉讓影響有多大？
1、卷入5起超千萬糾紛，4起站在被告席
根據錦龍股份公告，除已披露過的訴訟、仲裁案件外，公司控股子公司中山證券連續十二個月內累計涉及的訴訟、仲裁事項共計20件，涉案金額合計約為2.63億元，占公司最近一期經審計凈資產絕對值約10.65%。
上述20起案件中，有5起涉案金額在1000萬元以上，均涉及中山證券。
圖源：錦龍股份公告
具體來看，業隆金融信息服務（上海）有限公司作為原告，以中山證券、中山證券上海徐匯分公司、中山證券上海眾仁路證券營業部為被告，訴請被告確認與原告達成的關于證券公司承包經營的合同無效，請求判令被告連帶向原告賠償損失共計1680萬元并承擔逾期付款利息、訴訟費、保全費等。為此，2024年4月，法院裁定凍結被申請人中山證券銀行存款1680萬元或查封、扣押其等值財產，目前案件進展為審理中。
此外，2024年6月，百瑞信托有限責任公司作為原告，以陽光城集團股份有限公司、中山證券、國浩（杭州）律師事務所、中發國際資產評估有限公司為被告，請求判決四被告共同賠償原告本金損失4500萬元、利息損失及本案的訴訟費、律師費、保全費、保全保險費等追索債權的全部費用。該筆信托糾紛涉案金額共計5125.07萬元，目前仍在審理中。
長城證券股份有限公司作為原告，與陽光城集團股份有限公司、林騰蛟、中山證券存在證券糾紛，涉案金額3623.02萬元，目前該案正在仲裁中。
中山證券還存在勞動爭議。申請人常靖向北京市西城區勞動人事爭議仲裁委員會提起仲裁，請求裁決中山證券支付違法解除合同賠償金差額和業務績效獎金共計1002.71萬元，該案目前正在仲裁中。
而中山證券作為原告的案件涉及上海寶龍實業發展（集團）有限公司（以下簡稱“寶龍集團”）、上海展梅實業發展有限公司（簡稱“展梅實業”），涉案金額1.07億元，為公司債券糾紛。據上海市高級人民法院官網披露，該案將于2024年12月12日開庭審理。
圖源：上海市高級人民法院官網
據了解，寶龍集團于1990年在澳門成立，經過多年發展形成地產、商業、酒店、文化藝術等多元產業協同發展的格局。官網顯示，寶龍集團總資產超兩千億，有萬余名員工活躍在海內外200多家公司，累計慈善捐贈逾14億元。
據寶龍集團9月27日公告，公司及合并范圍內子公司未能按期清償的有息債務本金合計 39.86億元，其中寶龍集團未能按期清償中期票據20.48億元，資產支持專項計劃7.21億元；公司合并范圍內子公司未能按期清償的銀行貸款及其他有息債務12.17億元。此外，寶龍集團合并范圍內子公司未能按期清償商票1.49億元。
截至2024年6月30日，寶龍集團貨幣資金余額約30.97億元，較2023年末下降28.3%；凈負債率45.42%，較2023 年末上升2.7個百分點。目前，寶龍集團仍面臨流動性緊張的問題，導致未能按期兌付專項計劃應付本息。
而中山證券是“H19寶龍2”、“H21寶龍1”、“H21寶龍 2”、“H21寶龍3”債券的受托管理人。中山證券表示，將持續密切關注其他對債券持有人利益有重大影響的事項，認真履行受托管理義務。
2、業績扭虧為盈，中山證券超六成股權誰來接盤？
中山證券成立于1992年，總部位于深圳市南山區，注冊資本17.8億元，是一家全牌照的綜合類證券公司，擁有投資銀行、經紀業務、資產管理、固定收益、證券投資等業務體系。
過去三年，中山證券業績狀況難言優秀。財報數據顯示，2021年至2023年，中山證營業收入分別為10.47億元、4.16億元、4.9億元；分別虧損0.49億元、1.79億元、0.94億元。
到2024年上半年情況有所改變，中山證券營業收入4.84億元，同比增長52.8%；凈利潤1.69億元，同比扭虧為盈。
圖源：中山證券公告
業績回暖，對正在尋找股權接盤方的中山證券來說是值得振奮的，不過，中山證券卷入的前述多起訴訟、仲裁，可能成為股權轉讓的憂慮因素。
中國礦業大學（北京）管理學院碩士生企業導師支培元認為，“訴訟案件尤其是涉及高額索賠的糾紛，往往會引發市場對該金融機構財務健康性和品牌聲譽的擔憂，從而對中山證券的估值形成下行壓力。”
支培元還表示，“對于潛在收購方而言，全面評估訴訟風險成為盡職調查不可或缺的一部分。這不僅包括對案件本身的研究，還需預測訴訟結果對中山證券未來財務狀況的潛在影響。鑒于訴訟的不確定性和潛在財務風險，交易雙方可能需要在合同中納入更為復雜的條款，比如建立風險共擔機制或是預留尾款用于潛在的法律賠償，以保障交易的安全性與穩定性。”
今年6月5日，中山證券大股東錦龍股份公告稱，將通過上海聯合產權交易所公開掛牌的方式轉讓所持有的中山證券全部股權，約12.06億股，占中山證券總股本的67.78%；9月26日，錦龍股份公告稱，該筆交易已在上海聯合產權交易所預掛牌，公司已聘請證券服務機構開展相關工作。
錦龍股份表示，通過出售中山證券股權，將可加大資金回籠規模，降低公司負債率和優化財務結構，有利于加快推進公司業務轉型，從而為公司向實體經濟轉型和拓展新質生產力創造有利條件，確保公司的可持續發展。
除了錦龍股份，西部礦業集團有限公司（以下簡稱“西部礦業”）也轉讓了其所持中山證券部分股權。
西部礦業是中山證券的第二大股東。今年5月，西部礦業將其持有的8200萬股中山證券股權轉讓給東莞市雁裕實業投資有限公司（以下簡稱“雁裕實業”），約占中山證券注冊資本4.61%，轉讓價格約為3.62元/股。
該筆股權轉讓后，西部礦業持股比例將下降至4.94%，退居第三大股東。與此同時，第二大股東將變更為中山市岐源投資有限公司，持有中山證券股權比例為6.74%。而接盤方雁裕實業將成為中山證券第四大股東。
今年以來，中小券商股權被轉讓、拍賣的事項并不少見。如今年8月25日，北京市海淀區欣華農工商公司持有的國都證券1929.10萬股在京東司法拍賣網拍賣，起拍價為2527.13萬元，折合每股約1.31元。不過，因案外人提出異議，該筆股權已暫緩拍賣。
圖源：京東司法拍賣網
此外，今年5月，兩筆聯儲證券的股權經歷了第三次拍賣，標的分別為0.3145%和1.2588%聯儲證券股權，起拍價一再降低后還是均遭遇流拍。
3月，亞泰集團公告擬將持有的東北證券20.81%股份出售給長發集團，持有的東北證券9%股份出售給長春市金融控股集團有限公司或其指定的下屬子公司。不過，截至2024年6月末，亞泰集團仍為東北證券第一大股東，所持股權比例未發生變化。
萬聯證券投資顧問屈放表示，“當前市場環境下，券商整體估值偏低。此外，包括經紀業務、投行業務、資管業務在內的券商主營業務市場競爭環境激烈，同質化傾向嚴重。而中小券商缺乏資源、渠道以及人才等競爭因素，生存環境越發困難，因此整體估值難有起色。這也是近年來中小券商出售股權屢次流拍的原因。”
不過屈放也表示，“雖然中小券商的經營壓力較大，但仍然有大型券商希望通過兼并的方式吸收合并中小券商，從而擴大市場份額和實現特色經營。因此未來券商行業的并購重組更多是行業內部的行為，而對于外部投資者則沒有太多吸引力。”
你認為中山證券的訴訟糾紛是否會影響股權轉讓進展？評論區聊聊吧。