近日，國內MRO領軍企業京東工業時隔18個月后再次沖刺港交所。作為中國MRO采購服務市場的“后來者”，其重啟IPO備受市場關注并被期待能否成為港股市場“大牛股”。市場人士表示，從京東工業前后兩次交表以來業績扭虧趨勢來看，背后彰顯了中國MRO行業良好發展趨勢，以及資本市場對MRO行業的看好預期。

京東工業被賦予港股“大牛股”預期

今年以來，工業產業的高質量發展備受關注，發展新質生產力也作為2024年十大工作任務寫入政府工作報告，在此背景下，MRO行業正逐漸成為資本市場關注的焦點。

根據國家統計局的數據，2020年我國MRO采購市場規模為2.57萬億元，同比增長15.7%。MRO采購需求約占工業產值的4-7%，預計2025年將超過3萬億元，這一巨大的市場空間為MRO行業的企業提供了廣闊的發展舞臺。

得益于MRO銷售與服務是一個成熟穩健、值得長期經營，且在資本市場已經得到認可的商業模式，京東工業今年上半年總收入從2023年同期的72億元增加20.3%至86億元，實現凈利潤2.9億元，同比扭虧為盈。從2021年到2023年，公司營收分別為103.45億元、141.35億元和173.36億元，期間復合年增長率高達29.4%。

業內人士紛紛表示，京東工業有望像全球MRO龍頭固安捷一樣，成為資本市場的大牛股，

這背后的邏輯依然還是市場對MRO行業的看好。目前，中國的MRO集約化行業仍處發展的初期，在歐美成熟市場中，像固安捷這樣的全球MRO龍頭，滲透率在4%-5%，現市值已突破500億美元，而國內尚未出現滲透率超過1%的集約供應商。隨著人工智能與大數據等先進技術的應用，整個供應鏈體系數字化步伐加快，推動著中國MRO集約行業快速發展，未來幾十年，中國極有可能形成大型的MRO集約化供應商。

全國MRO集約化供應商，與固安捷高度相似的成長邏輯

在這樣的背景下，國內的工業品電商領域出現了一家企業，與全球MRO龍頭固安捷成長邏輯非常相似，就是咸亨國際。

咸亨國際作為全國性MRO集約化供應商，主營業務是為大型集團化企業和政府部門提供全方位、一體化的產品、服務和解決方案。目前，其客戶主要為國網等大型國央企。今年以來，公司先后中標國家管網、國鐵集團、中核集團、中國華電、中國能建等大型國央企電商化項目。

和固安捷的優勢一樣，咸亨國際的亮點在于擁有豐富的產品線，并且覆蓋能源、交通和應急等多個領域。公司建立了全國化的銷售網絡和服務體系，能夠滿足客戶的多樣化需求，并且在中國MRO市場規模龐大且不斷增長，電商化采購已成為行業趨勢的背景下，咸亨國際緊緊把握這一機遇，助力大型國央企推進數字化轉型工作。2024年，公司先后中標中糧集團、中國有色、通用技術集團和中國電子信息等國央企電商采購平臺，進一步擴大了公司在新型電商領域的市場占有率，鞏固了其在MRO集約化供應領域的領導地位。

把握機遇發力數字化，咸亨國際鞏固業務護城河

咸亨國際憑借其卓越的集約化服務能力，其優勢將隨著行業的發展而日益增強。數據顯示，2023年中國產業電商市場規模達33.89萬億元，較2022年的31.4萬億元同比增長7.92%。近從2015年至今，中國工業品B2B電商線上交易規模年復合增長率約為30%。預計到2024年中國工業品電商市場規模達2.3萬億元人民幣，同比增速將達到5%。

得益于公司數字化建設的進一步加強和規模優勢的不斷擴大，咸亨國際上半年實現營收11.84億元，同比增長18.26%；歸母凈利潤4254.93萬元，同比增長25.07%。單季度來看，二季度實現歸母凈利潤3372.40萬元，同比增長60%，實現了從2023年一季度以來的首次正增長，保持在電網領域的MRO集約供應商的行業引領地位。

與此同時，咸亨國際正不斷拓展在四大戰略行業的布局，致力于提升非標化產品和技術服務的比例，通過定制化的解決方案滿足客戶的特定需求，逐步提升在這些領域的客戶粘性和市場競爭力，鑄就現有產業領域的護城河。

近日，咸亨國際再拓市場，中標中鋁集團“綠星鏈通商城”平臺第三方綜合類電商平臺接入公開遴選項目，這是咸亨國際積極將電網的服務模式向能源、交通和政府應急等其他領域拓展的又一成果。

在中國MRO采購服務市場空間廣闊的環境下，咸亨國際將持續“引進來，走出去”，以固安捷為發展目標，運用好上市公司的平臺優勢，擴張產品線和區域，從客戶價值出發提供差異化服務，迅速發展線上業務，以實踐不斷探索出適應中國市場的可盈利模型。