文 | 華夏能源網
伴隨各家企業三季報的發布，儲能行業繼續傳遞出陣陣寒意。華夏能源網＆華夏儲能（公眾號hxcn3060）獲悉，儲能產業鏈上下游企業陸續發布三季度財報，多家公司業績出現下滑，天齊鋰業（SZ：002466）、贛鋒鋰業（SZ：002460）等甚至陷入虧損。
即便盈利能力最好的寧德時代（SZ：300750），今年前三季度的業績與其兩年前業績相比，也相形見絀。今年前三季度，寧德時代總營收同比下降12.48%，凈利潤同比增長25.97%。
要不說2022年令人懷念——寧德時代在當年，營收、凈利潤曾分別創下152.1%和92.9%的高增長。回首高光環繞的2022年，整個儲能板塊業績量利齊升，全年實現營業收入10386億元，同比增加86.1%；實現歸母凈利潤626.6億元，同比增加151.1%。彼時，天齊鋰業、贛鋒鋰業等上游公司賺的盆滿缽滿。
時隔兩年，儲能行業業績增超100%的好日子已不再。預期和信心也明顯不足，業績下滑的趨勢似無停止的跡象。
上游虧損最多，材料環節預期最不樂觀
儲能行業整體業績下滑，碳酸鋰價格下跌要“背鍋”。受此影響，鋰鹽生產商的業績波動最大。
數據顯示，今年前三季度，“鋰王”天齊鋰業實現營收100.65億元，同比下降69.87%；虧損57.01億元，同比由盈轉虧——而上年同期則實現盈利80.99億元。自去年第四季度算起，這已經是天齊鋰業連續虧損的第四個季度。
虧損的原因，天齊鋰業稱與聯營公司 SQM 在2024年第三季度業績同比大幅下降有關，這與其在今年第一季度業績虧損實披露的原因相同。更重要的原因在于跌跌不休的鋰鹽價格。
與之對應的是毛利率的下跌。數據顯示，天齊鋰業第三季度毛利率為44.13%，同比下滑48.22個百分點，跌至近四年來最低水平。
同樣受鋰鹽價格走低影響，另一“鋰王”贛鋒鋰業日子也不好過。今年前三季度，贛鋒鋰業實現營收約139.25億元，同比減少45.78%；虧損約6.4億元，同比盈轉虧。
今年前三季度，上游業績下滑的趨勢也開始向中下游傳導。
在下游系統集成環節，昔日的“戶儲第一股”派能科技（SH：688063）營業總收入14.12億元，同比下降53.69%；凈利潤3737.05萬元，同比下降94.29%。對于下滑原因，派能科技表示，一方面家庭儲能市場需求較上年同期出現階段性放緩，另一方面是庫存壓力帶來了減值影響。
而今年年初剛登陸A股的艾羅能源（SH：688717）業績也不樂觀，營收、凈利潤雙降。前三季度實現營收約24.07億元，同比減少39.93%；凈利潤約1.6億元，同比減少84.24%。艾羅能源主營光儲逆變器及儲能電池，上市前被產業投資人士普遍看好。
業績成色較好的是科士達（SZ：002518）和南都電源（SZ：300068），但也營收、凈利潤雙降。前者實現營收約29.12億元，同比減少28.43%；凈利潤約3.57億元，同比減少48.41%；后者營收約78.62億元，同比減少28.72%；凈利潤約2.47億元，同比減少46.1%。
在儲能電芯環節，億緯鋰能（SZ：300014）實現營收340億元，同比下滑4.16%；凈利潤31.8億元，同比下滑6.88%。這是億緯鋰能近年來首次盈利雙降。
鵬輝能源（SZ ：300438）利潤降幅超七成。前三季度實現營收約56.48億元，同比減少1.6%；凈利潤約6050萬元，同比減少77.97%。
業績壓力最大的，還是在正極、負極、電解液、隔膜等四大電芯主材環節。
磷酸鐵鋰正極龍頭公司湖南裕能（SZ：301358）財報顯示，前三季度營業收入為158.79億元，同比下降53.74%；凈利潤為4.91億元，同比下降68.18%。三元正極龍頭當升科技（SZ：300073）實現營業總收入55.25億元，同比下降55.95%；凈利潤為4.643億元，同比下降68.87%。
負極龍頭貝特瑞（BJ：835185）營業收入為102.69億元，同比下降49.44%；凈利潤為6.71億元，同比下降50.81%；杉杉股份（SH：600884）實現營業收入132.84億元，同比下降9.7%；凈利潤2321萬元，同比下降98.1%。
電解液龍頭天賜材料實現營業總收入88.63億元，同比下降26.90%；凈利潤3.38億元，同比下降80.69%。多氟多（SZ：002407）營業收入為68.76億元，同比減少21.73%；凈利潤為2496.32萬元，同比減少94.60%。
隔膜龍頭恩捷股份（SZ：002812）實現營業收入約為74.65億元，同比下降17.91%；凈利潤約為4.43億元，同比下降79.41%。
對比各家企業單季度數據，鋰電材料企業業績下滑的趨勢還在延續。
如貝特瑞第三季度實現營業總收入32.31億元，環比下降7.92%；歸母凈利潤1.79億元，環比下降34.93%；湖南裕能第三季度實現營業總收入50.98億元，環比下降18.59%；凈利潤1.01億元，環比下降56.01%。
三季度有向好跡象，但難回2022年巔峰時刻
在行業業績普遍不佳的背景下，也有部分企業業績顯現向好跡象。
國軒高科（SZ：002074）財報數據顯示，今年前三季度，公司實現營收為251.75億元，同比增長15.6%；凈利潤為4.12億元，同比增長41.11%。尤其是第三季度，公司實現凈利潤1.41億元，同比增長69.82%。
業績增長的背后，是國軒高科市占率、出貨量以及的毛利率的提升。據InfoLink Consulting統計數據，今年上半年，公司儲能電芯出貨量排名全球第七，整體排名有所提升；儲能板塊毛利率達23.87%，高于動力電池系統超10個百分點。
國軒高科曾對此表示，儲能業務毛利率提升，主要得益于儲能系統出貨、海外市場出貨占比提升及有效的成本控制策略。
值得一提的是，雖然前三季度業績下滑，但在主材環節之外的部分企業，第三季度業績實現了一定程度的修復。
比如上游鋰鹽環節的贛鋒鋰業與天齊鋰業。
贛鋒鋰業在今年第三季度實現凈利潤1.20億元，環比增長了137.32%；天齊鋰業同期虧損4.96億元，而第二季度虧損13.09億元，環比減虧，單季度盈利能力有所好轉。
天齊鋰業表示，減虧的原因一方面在于庫存鋰精礦正逐步消化，另一方面在于鋰精礦成本正逐步貼近最新采購價格。
派能科技在第三季度實現營業收入5.53億元，同比增長12.31%，環比增長16.71%；凈利潤1749.38萬元，同比實現扭虧為盈，環比增長10.19%。主要原因是隨著海外下游企業庫存水平較二季度得到了進一步的改善，公司的銷售情況同比、環比均有較為顯著的改善。
億緯鋰能第三季度的盈利表現明顯有所好轉。今年第三季度，億緯鋰能實現營收114.92億元，同比增長11.41%，環比增長35.33%；凈利潤為13.16億元，同比下滑9.05%，環比增長86.62%。
東吳證券近期研報也表示，億緯鋰能第三季度出貨環增5%至22GWh，毛利率持續提升，儲能盈利水平明顯提升，第三季度業績符合市場預期。
盡管第三季度業績中出現了向好跡象，但業界普遍認為，行業下行趨勢還遠未到達底部。
碳酸鋰的價格，是儲能行業的晴雨表，企業業績表現與碳酸鋰的價格深度綁定。在碳酸鋰價格最高的時刻，也正是行業中多數企業業績的高光時刻。
但眼下，碳酸鋰的價格還維持在低位，很難再回到2022年60元/噸的峰值價格了。業界普遍認為，儲能行業要想回到2022年那個蒙面狂奔就能賺得盆滿缽滿的時代，已經不太可能。
儲能上下游業績未來何時能夠企穩，還有賴于產能的出清，以及持續的降本，以換取更多的利潤空間。
