文 | 投資界PEdaily

又一筆極具標志性的創新藥交易誕生。

本周，跨國藥企葛蘭素史克公司（GSK）正式宣布，和恩沐生物達成管線合作協議，將收購其自主研發的三抗藥物——CMG1A46。根據條款，交易潛在價值最高可達驚人的8.5億美元（約合人民幣60.6億元）。 

此次交易的主角恩沐生物，總部位于成都，成立至今融資數億元，如今卻一舉收獲超20億元的首付款。而葛蘭素史克所看中，正是恩沐生物旗下創新藥CMG1A46——對于治療系統性紅斑狼瘡有著巨大潛力。

生于斯長于斯，故事繞不開腳下的成都。隨著一筆筆國際大Deal出爐，成都這座頗具標識度的生物醫藥之都，悄悄揭開面紗。

5000億巨無霸，買了一款中國藥

協議條款顯示，GSK 將支付3億美元（約合人民幣21.4億元）的預付款，以獲得 CMG1A46 的全部全球權利。此外，恩沐生物將有資格獲得總計5.5億美元（約合人民幣39.2億元）基于成功的開發和商業里程碑付款。算下來，這筆交易的潛在價值將高達8.5億美元。

將一款藥賣出60億元“天價”，恩沐生物有何來頭？

資料顯示，恩沐生物成立于2016年，是一家處于臨床研發階段的醫藥企業。首席執行官周楨昊此前在和記黃埔醫藥、恒瑞醫藥上海研發中心工作，曾主導多個單抗藥物研發，后來選擇專注于 First-in-Class 新藥研發，這便有了恩沐生物——公司旗下產品管線針對惡性血液腫瘤、惡性實體瘤和自身免疫疾病等多個疾病領域。

至于買家GSK，則是全球最大的制藥公司之一，最新市值超5300億，眼下正在中國“掃藥”——去年曾與上海翰森生物醫藥簽訂許可協議，先后獲得兩款ADC(靶向抗體藥物偶聯物)新藥的海外許可，兩筆交易合計價值最高超過32億美元（約合人民幣227億元）。

GSK歷來擅長的，是在治療紅斑狼瘡領域。正如公司表示，通過對系統性紅斑狼瘡和狼瘡性腎炎新藥的研發，越來越了解B細胞驅動疾病的潛在驅動因素。此次收入囊腫的CMG1A46，正是一款能夠同時靶向CD3、CD19、CD20的T細胞介導抗體，從而有效清除B細胞的藥物，早在2021年便獲得FDA正式批準，目前正在國內進行白血病和淋巴瘤的I期臨床試驗。

“作為一種針對深度B細胞耗竭的新型治療選擇，CMG1A46提供了令人興奮的潛力?！苯酉聛?，GSK計劃重點開發以系統性紅斑狼瘡（SLE）和狼瘡性腎炎（LN）為代表的自免疾病適應癥，并在2025年開展紅斑狼瘡I期臨床試驗。

為何把手上“香餑餑”賣掉？恩沐生物也有自己的考量。周楨昊表示：“我們對CMG1A46改善自身免疫性疾病患者生活的潛力感到興奮，并感謝葛蘭素史克加快實現這一愿景。這項協議進一步驗證了我們專有的T細胞接合劑平臺，我們渴望繼續開發新型多特異性抗體療法的使命?！?/p>

伴隨著交易官宣，這里還將誕生另一批贏家——根據公開信息，公司成立以來曾獲得數輪融資，天使輪、A＋輪融資、B輪融資分別獲得成都高投、倚鋒資本、禮來亞洲資本等機構投資，固信控股、浙大聯創投資、騰遠投資、深藍合創均為其股東。一筆高達數十億的付款，也許只是一個開始。

“成都造”被搶瘋了

恩沐生物所處的成都，正在成為國際醫藥巨頭掃貨的熱土。

上個月，一筆交易震撼醫藥圈——制藥巨頭諾華與成都百裕制藥簽訂獨家許可協議，將通過7000萬美元首付款及可達11億美元（約合人民幣548億元）的里程碑付款，獲得一款在研小分子抗腫瘤藥物的全球獨家開發及商業化權利。

同樣坐落于成都，百裕制藥成立于2005年，專注于創新藥研發，旗下多款管線用于治療實體瘤。此前，公司曾獲得同創偉業、四川生物醫藥集團旗下弘科基金等投資。

稍早前，還有川大校友朱義掌舵的百利天恒發布公告，宣布收到與百時美施貴寶就ADC產品BL-B01D1開發與商業化許可協議8億美元（約合人民幣57.5億元）首付款，刷新中國創新藥出海首付款紀錄。

據悉，這筆交易在去年末達成，還將收獲最高可達5億美元的近期或有付款以及可達71億美元的里程碑付款，潛在總交易額最高可達84億美元，令人驚訝。

不止于此，來自成都的科倫博泰，自2022年先后三次牽手制藥巨頭默沙東，雙方已就9款ADC藥物達成了超百億美元的合作?？苽惒┨┏闪⒂?016年，曾獲得高瓴、IDG資本、禮來亞洲基金、國投招商等投資，并在去年登陸港交所，如今市值超過380億港元。

放眼望去，還有康諾亞與Belenos Biosciences訂立許可協議；西嶺源藥業與一全球藥企達成藥物在美國的獨家授權合作……這讓人不禁想起，今年的成都政府工作報告特別提到，“成都造”創新藥刷新國內單品種藥物出海授權交易紀錄，成為成都外貿出口產品中一大亮點。

而成都之外，我國藥企BD出海交易規模屢被刷新。猶記得去年，中國創新藥BD首付款總額甚至一度超過全年IPO募資總額。

“一次好的BD交易能改變企業的命運。”一位北京醫藥投資人朋友分享，短期來看，獲得現金流仍是授權出海最主要的目標，以拉長藥企的Runway，適應藥品研發周期。“另一方面，國際醫藥巨頭的交易背書含金量很高，間接提升了公司估值，對未來在海內外上市、融資都有幫助?！?/p>

一座被低估的醫藥之都

如此一筆筆大deal誕生于成都并非偶然。

實際上，這里悄然已成為中國生物醫藥重鎮。以恩沐生物所在的成都高新區為例：此前2023年中國生物醫藥產業園區競爭力排名更新，成都高新區生物醫藥產業綜合競爭力揭榜第三，僅次于北京中關村、蘇州工業園，躋身第一梯隊。

透過這里的醫療資源聚集地——成都天府國際生物城，我們可以一窺成都的生物隱形實力：目前這里累計落戶項目300個，總投資1200億元，培育推動6家企業成功上市；聚集國家級院士團隊4個，海外歸國高層次人才團隊51個，引進高素質產業人才16000余人；構建覆蓋全生命周期科研型功能平臺147個，在研藥械品種177個……

成立于2016年，成都天府國際生物城由成都高新區管委會與雙流區、新津區共建，曾被行業人士評價：“這里和舊金山灣區（美國生物醫藥產業誕生地）有很多相似之處?！?/p>

細細數來，西南地區首家科創板上市公司成都先導、成立7個月便晉升獨角獸的威斯克，還有苑東生物、康諾亞、齊碳科技、優賽諾等一眾生物醫藥企業均誕生于此，后在各自賽道脫穎而出。

這里還藏著另一個科創搖籃——高新區天府錦城實驗室（前沿醫學中心）。作為四川省政府批復建設的天府實驗室四個方向實驗室之一，自2022年末揭牌投運，對標國家實驗室，聚集四川大學、成都中醫藥大學、四川大學華西醫院等一眾成都生物醫藥科研力量，著力實現從基礎研究到產業的轉化。

展開地圖，高新區的天府生命科技園已培育出23家“專精特新”企業；溫江區的成都醫學城，是全市創新藥、高端醫療器械產業鏈的主要承載地和人工智能產業鏈的協同發展地；彭州天府中藥城，正向著2035年的千億級目標前進……國內關注醫療健康的投資人常常“蹲”在成都找項目。

猶記得今年初，高瓴、君聯資本、道遠資本等數十家知名VC/PE齊聚成都，成都高新區本土機構策源資本分享到，彼時已推進設立生物醫藥相關基金共計28支，總規模達800億元，與高瓴、君聯、鼎暉、維梧等國內多家知名投資達成合作，招引生物醫藥類項目191個，對接產業投資生物醫藥項目超100個。其中，共投資11個生物醫藥領域項目，投資金額超12億元。

而前不久，成都先導與成都科創投、策源資本簽署協議，成立中西部首支醫藥并購基金——蓉創先導基金，旨在推動成都生物醫藥產業“建圈強鏈”，加速發展。至此，成都生物醫藥全生命周期基金體系“種子-天使-產業基金-S基金-并購基金”完成閉環。

想起2019年，成都曾印發《關于促進成都醫藥健康產業高質量發展的實施意見》和《促進成都生物醫藥產業高質量發展若干政策》兩份文件，提出打造世界級醫藥健康產業高地，并計劃到2025年，生物醫藥產業營業收入達到1萬億元——如今，這個目標正越來越近。

放眼未來十年，生物醫藥無疑是全球新一輪科技變革中科技含量最高、創新最密集、投資最活躍的行業之一，更是新興產業兵家必爭之地。當產業興城的故事一次次上演，一度以“慢節奏”形象示人的成都悄悄崛起，走上舞臺中央。