記者｜張喬遇
當商戶通過各種移動APP或微信支付、支付寶等第三方電子錢包接收消費者付款時，通常消費者需要通過掃描商戶的二維碼或商戶用設備掃描消費者手機二維碼的方式來進行支付服務。
近日，提供這樣服務的一家數字化支付科技平臺上海富友支付服務股份有限公司（簡稱：富友支付）更新遞交港交所IPO申請招股書，中信證券和申萬宏源香港為保薦機構。
富友支付已經在支付科技平臺行業中小有名氣，其直接對標的同行業可比公司拉卡拉已經在A股上市，股票代碼（300773.SH）；樂刷科技作為移卡（9923.HK）全資子公司，在移卡2020年6月1日赴港上市后，樂刷科技也成為了上市公司的一部分；此外，連連數字（2598.HK）也已在香港上市。相對之下，富友支付的上市計劃來得有些晚。
不過，界面新聞記者注意到，富友支付曾經在2015年、2018年、2021年三次備戰A股上市未果。告敗后，富友支付將上市地瞄準港交所。
受限于獨立支付服務平臺，行業市場份額不足1%
招股書顯示，富友支付是在多領域領先的全能數字化支付科技平臺，在多元化商業場景下為不同規模及不同行業的客戶賦能，提供全渠道支付的服務以及科技、管理和其他增值服務。
2023年中國綜合數字支付服務市場的TPV為247.3萬億元，由三大非獨立綜合數字支付服務提供商主導，三者合共占據75.0%的市場份額。按2023年的TPV計，富友支付在中國綜合數字支付服務提供商中排名第九位，市場份額僅0.8%。
前三大公司幾乎壟斷了整個市場，分別擁有40.4%、25.7%和8.9%的市場份額。根據對兩家公司的表述，大致判斷可能為螞蟻集團、騰訊旗下的財付通以及中國銀聯。
而這三家企業均為非獨立性質的數字支付服務提供商。例如財付通這樣的非獨立綜合數字支付服務提供商，作為騰訊集團的附屬公司運作。騰訊集團擁有多元化的業務組合，包括微信、QQ、騰訊游戲及騰訊視頻。其已建立一個強大的商業生態系統，跨越通信、社交網絡、游戲及視頻娛樂，并將財付通的支付服務無縫整合至現有的業務線中。
而富友支付作為獨立提供商并無該等成熟的業務線，無法從其母集團的成熟商業生態系統獲得資源支持，故必須從零開始建立聯系，此過程耗時耗力。缺乏成熟客戶群。
此外，非獨立綜合數字支付服務提供商可以利用其廣泛的用戶網絡擴展至支付領域。例如，支付寶利用淘寶龐大的用戶基礎，將其服務擴展至各大電商平臺的支付場景。為獲取客戶，獨立數字支付服務提供商需要投入大量資源進行營銷及外展工作，產生較高的獲客成本。
傭金成本高昂，毛利率下滑
2021年至2023年及2024年上半年（報告期），富友支付的收入分別為11.02億元11.42億元、15.05億元和7.82億元，其中綜合數字支付服務收入占比維持在92%至96%之間，是公司核心業務。
綜合數字支付服務包含商戶收單、信用卡還款、基金支付等境內支付服務，同時還拓展了跨境數字支付服務；此外，公司還有部分商業化解決方案收入，主要依靠為用戶提供SaaS解決方案、智能營銷、賬戶運營服務等，不過占總收入的比重較低。
例如，最簡單的一個應用場景為，當商戶通過各種APP或微信支付、支付寶等第三方電子錢包接收消費者信息時，富友支付可以通過讓消費者掃描商戶的二維碼或讓商戶的設備掃描消費者的手機二維碼，向商戶提供二維碼支付服務。
這意味著公司服務使商戶可以方便地通過統一渠道接收付款，無需生成多個二維碼或為各種電子錢包購買不同的支付終端。集中處理交易亦便于商戶保存記錄及管理賬戶以及分析數據。
同時，以富友支付的提供銀行卡收單服務為例，通俗地說，通過這個服務，商家可以用銀聯的系統來接收消費者用銀行卡付的錢。不管是中國的銀行卡，還是外國的銀行卡，甚至是那種用手機碰一碰就能付款的移動銀行卡支付（NFC支付）都能支持。這樣商家就能更方便地收到消費者的錢了。
富友支付的綜合數字支付服務收入主要來自按TPV的若干白分析收取服務費，或每筆交易向客戶收取固定的服務費。而銷售成本的重大部分就是向渠道合作伙伴支付傭金。由于公司大部分客戶是通過渠道伙伴獲得，同時需要控制相關傭金及獲客成本的能力。
值得注意的是，2021年至2023年富友支付的毛利率分別為30.5%、28.4%和25.2%，持續下滑。其中境內支付服務毛利率分別為23.2%、23.1%和21.1%，整體下滑幅度相對較小，但跨境數字支付服務的毛利率卻大幅下滑，分別為58.0%、48.9%和36.3%。
跨境支付業務是導致毛利率下滑的主因，背后受到市場競爭導致的服務費減少及傭金增加，此外，境內支付業務在2023年同比下滑的原因系交易量增加使得收單服務的傭金增加，而作為公司加強與渠道伙伴的定價策略的一部分，若干渠道伙伴在2023年獲得了更高的傭金率。
卷入46起P2P相關訴訟
界面新聞記者注意到，富友支付曾向點對點（P2P）平臺提供支付服務。據悉，該平臺為連接借款人和出借人的互聯網借貸中介。
2014年至2019年公司向P2P平臺提供支付服務，然而，由于監管機構加強對互聯網金融行業的關注，為審慎起見，富友支付在2019年開始大規模撤銷此類P2P合作。盡管如此，報告期各期公司還是因原告與P2P平臺之間的糾紛而卷入高達46起P2P相關訴訟，主要涉及富友支付于2019年底大規模撤銷與P2P平臺的合作之前發生的交易。
富友支付表示，2018年至2024年，公司還收到了監管機構轉發的合計89起P2P相關投訴，但目前無任何投訴引致針對公司的監管行動。
截至最后實際可行日期，46起訴訟中的37起已完全解決，所有訴訟均達成對公司有利的最終法院判決，且集團無責任支付賠償。在余下的九起訴訟中，公司在兩起案件的法院初審中勝訴。
對于尚待判決的案件，富友支付稱，由于公司與原告之間并無私人借貸關系，公司并無挪用原告的貸款資金，亦無獲得任何不當利益，且在已解決的類似案件中公司未被判定須賠償損失，公司相信被要求承擔責任（例如被責令償還原告的貸款本金及利息）的可能性極低。
本次IPO，富友支付擬使用募集資金的35%用于差異化的創新解決方案增加產品組合；30%用于投資技術平臺及基礎設施；15%用于進一步擴張支付網絡及深化與生態合作伙伴的關系；10%用于海外業務，其余將作為一般公司用途。
但需要指出的是，報告期各期，富友支付進行了4次分紅，金額分別為1.4億元、2.5億元、1.2億元、0.4億元，累計分紅5.5億元。而公司凈利潤分別對應為1.47億元、7116.5萬元、9298.4萬元和4167.6萬元，各期分紅約占期間凈利潤總和3.56億元的154.49%。