界面新聞記者 | 李科文

界面新聞編輯 | 謝欣

為了還債，香雪制藥再次甩賣資產。

11月22日，香雪制藥公告，與山西良辰企業管理有限公司、山西昊德文化傳播有限公司簽署了《股權轉讓協議》，以3072.8萬元的價格轉讓山西香雪醫藥有限公司（下簡稱：山西香雪）92%股權。

山西香雪的主要資產是旗下的兩家藥房。據公告，山西香雪對山西晉藥谷香雪大藥房有限公司持股100%，對山西五行山大藥房有限公司持股40%。

據公告，山西香雪評估基準日總資產賬面價值為6989.14萬元，評估價值為7103.05萬元，增值額為113.91萬元，增值率為1.63%；總負債賬面價值3666.37萬元，評估價值為3666.37萬元，無增減值變化；凈資產賬面價值為3322.77萬元，評估價值為3436.6萬元，增值額為113.91萬元，增值率為3.43%。

資金評估顯示略有增值，但從交易結果來看，香雪制藥卻是降價出售資產。山西香雪92%股權對應的凈資產評估價值應為3161.67萬元，而此次香雪制藥以3072.8萬元即轉讓，降價88.87萬元，降幅為2.81%。

轉讓后，香雪制藥不再持有山西香雪股份，而自然人譚文輝持股山西香雪8%；山西良辰企業管理有限公司持股山西香雪60%；山西昊德文化傳播有限公司持股山西香雪32%。

事實上，在此之前，香雪制藥已多次變賣資產還債。界面新聞曾報道，香雪制藥還款逾期被強制執行，多次“賣子”仍存債務危機。

早在2021年，香雪制藥就出售了納泰生物、兆陽生物、香雪生物、香雪亞洲飲料、九極日用保健品等多個非主營業務子公司。2022年，香雪制藥又出售湖北天濟35.00%的股權，交易價格為3.85億元，為上市公司貢獻的凈利潤為2243.7萬元，占凈利潤總額的1.19%。此后，香雪制藥僅持有湖北天濟20%的股權。

香雪制藥落入此境地的原因是其曾頻繁舉債。截至2024年上半年，據半年報，香雪制藥短期及長期銀行借款總額為19.45億元，其中短期借款余額為14.52億元，已逾期的銀行借款7.26億元。公司存在債務結構不合理及短期借款集中到付的風險。

界面新聞通過天眼查統計，截至今日，香雪制藥的被執行信息達59條，被執行數額超18億元。其中，絕大多數執行信息集中在2022年之后。

香雪制藥及其子公司面臨多起訴訟，重大合同糾紛訴訟就有2起。

其一是香雪制藥與廣州高新區投資集團有限公司（下簡稱：廣州高新區投資）的股權合作糾紛。廣州高新區投資對已經支付的2.9億元股權轉讓預付款向廣州市黃埔區人民法院對香雪制藥提起訴訟，又以借貸名義對2.6億元股權轉讓款向廣州仲裁委員會對香雪制藥提起仲裁。廣州仲裁委員會裁決香雪制藥向廣州高新區投資償還借款本金2.6億元及利息，法院判決香雪制藥向廣州高新區投資返還股權預付款2.9億元并支付資金占用利息。目前廣州高新區投資已向法院申請對香雪制藥強制執行。

其二是香雪制藥及子公司廣東香雪智慧中醫藥產業有限公司與中國農業銀行股份有限公司五華縣支行金融借款合同糾紛。在案件審理過程中各方達成了和解，因香雪制藥及子公司流動性緊張未能按期履行支付義務，其向法院申請了強制執行，涉案金額2.46億元。

此外，香雪制藥旗下多家子公司股權也早已被凍結。界面新聞查詢天眼查發現，截至今日，香雪制藥股權凍結的信息超30條，僅2024年就新增7條，涉及其旗下子公司云南香格里拉健康產業發展有限公司、寧夏隆德縣六盤山中藥資源開發有限公司、四川香雪制藥有限公司等。

香雪制藥的主營業務也被拖垮，營收和凈利潤連續四年下滑。截至2024年前三季度，據三季報，香雪制藥實現營收15.34億，同比下降11.26%；實現凈利潤-2.18億，同比下降49.10%。

香雪制藥把“寶”都壓在了TCR-T細胞治療。這種療法通過基因工程改造患者自身T細胞，使其特異性識別并攻擊腫瘤細胞。與更廣為人知的CAR-T療法不同，TCR-T療法利用天然T細胞受體（TCR）識別腫瘤表面或內部的特定抗原，從而觸發免疫反應。TCR-T被認為是免疫療法的潛力領域。

就在四個月前，7月30日，香雪制藥公告稱，香雪生命科學申報的TAEST16001注射液被國家藥品監督管理局藥品審評中心納入突破性治療品種名單，擬用于治療組織基因型為HLA-A*02:01，腫瘤抗原NY-ESO-1表達為陽性的軟組織肉瘤。

不過，需要注意的是，TAEST16001注射液最終能否成功仍是未知數。新藥研發受技術、審批、政策等多方面因素影響，面臨審評政策變化和市場競爭等不確定性風險。此外，TAEST16001注射液被納入突破性治療品種名單并不會對香雪制藥2024年度業績產生重大影響。