界面新聞記者 | 陳慧東

近期多家煤炭股發布大額專項貸增持計劃。具備高股息投資邏輯的煤炭股，在去年年底至今年一季度末經歷了明顯的股價上漲，后續股價走勢將會如何？

12月5日晚間，淮北礦業（600985.SH）公告，公司控股股東淮北礦業（集團）有限責任公司計劃自2024年12月6日起6個月內，以集中競價方式增持公司股份，增持總金額為3億元至5億元。本次增持計劃不設定價格區間，增持主體將基于對公司股票價值的合理判斷，并根據公司股票價格波動情況及二級市場整體趨勢，擇機實施增持計劃。

淮北礦業的前身是雷鳴科化，主營民爆產品的生產銷售、爆破服務和非煤礦山開采。目前公司是華東地區主要的煤炭生產企業之一，產品涵蓋焦煤、肥煤、瘦煤、1/3 焦煤等多個品種。公司產品以煉焦煤為主，2023年公司煉焦煤產量1145萬噸，約占公司商品煤產量52%。根據Wind資訊數據，2023年全國煉焦煤產量為49034萬噸；公司煉焦煤產量占全國煉焦煤總產量的2.34%。

2014年至2017年，淮北礦業歸母凈利潤規模在億元左右徘徊。2018年，雷鳴科化通過發行股份及支付現金相結合的方式，向淮礦集團、信達資產等購買其合計持有的淮礦股份100%的股份。實現重組后，公司收購了安徽亳州煤業等多家煤礦企業，在2022年實現歸母凈利潤峰值70.1億元。

2023年四季度開始，淮北礦業股價一路拉升，從均價12元/股左右漲至今年4月的股價高點20.5元/股。后迅速回調，于今年9月回到13元/股左右。

今年以來，焦煤行業景氣度持續低迷。數據顯示，今年10月份焦炭產量與去年同期相比，下降33萬噸，下降7.9%。

焦煤領域上市公司業績也繼續承壓下行。截至今年前三季度，煉焦領域龍頭企業中煤能源（601898.SH）歸母凈利潤同比下滑12.43%；中南地區焦煤龍頭平煤股份（601666.SH）“增收不增利”，營收同比持平但凈利潤規模同比下滑34.91%；盤江股份（600395.SH）營收凈利規模雙降，歸母凈利潤同比大降95.45%。

煤炭領域上市公司通過大額專項貸進行增持或回購的計劃不止一樁。

平煤股份11月13日公告，公司擬以集中競價交易方式回購股份，回購資金總額不低于5億元且不超過10億元，回購價格不超過14.36元/股。回購股份將用于股權激勵或員工持股計劃，若未能在三年內實施，將注銷未使用部分。

萬聯證券資深投顧屈放向界面新聞記者表示，從目前煤炭板塊整體估值來看，無論是市盈率還是市凈率都處于歷史中位數的底部區域。其次冬季屬于煤炭的旺季，有望帶動價格短期回升。第三目前的煤炭板塊上市公司多數屬于高股息，業績穩定的績優股，未來有望保持持續的高股息，因此具備中長期投資價值。

屈放認為，從煤炭行業供需來看，目前供給端和庫存仍在增加，而需求端由于火電需求的下滑，短期供過于求的局面仍然難以改變，因此從中期來看煤炭價格仍然沒有走出底部區域。但對于上市公司而言，此時增持從更長遠的角度分析已經具備投資價值。

近兩年來，煤炭股因具備現金流充沛且高股息的特質，紅利屬性深入人心。多家機構發布研報，強調存款利率下降背景下紅利股資金熱度將提升。

國泰君安證券研報認為，展望2025年，“穩態”依然是煤炭行業的關鍵詞，煤價有底無懼邊際供需略走弱。判斷2025年煤炭供大于求在1.2%左右，略大于2024年的0.9%，煤價中樞可能略有下行，800元/噸的煤價底部清晰，確定性依然較強。紅利的投資思路依然是板塊的核心，2025年煤價中樞依然穩定，龍頭企業盈利的清晰度與可預見性繼續增強；在政策端后續有望加碼背景下焦煤板塊是核心。

中信證券11月18日發布研報表示，證監會市值管理指引的披露將支撐紅利風格，煤炭板塊有望受益。煤炭行業的龍頭公司業績更穩定、同時是主要指數的成分股，因此受益或更加明顯。