界面新聞記者 | 盧奕貝
界面新聞編輯 | 許悅
停滯已久的新茶飲行業(yè)港股IPO終于迎來新進展。
12月9日，中國證監(jiān)會國際合作司發(fā)布了關于古茗控股有限公司（Guming Holdings Limited）境外發(fā)行上市備案通知書(國合函〔2024〕2247號)，稱該公司擬發(fā)行不超過4.412億股境外上市普通股并在香港聯(lián)合交易所上市。
這意味著古茗將對港股IPO發(fā)起沖刺。
事實上，古茗港股招股書失效已近半年。2024年初，古茗、蜜雪冰城、滬上阿姨、茶百道四家新茶飲公司扎堆向港交所遞交上市申請。但至今只有茶百道于4月成功登陸港股市場，包括古茗在內的三家新茶飲公司的招股書則已經失效。
但招股書失效并不意味著企業(yè)無法上市。按照港交所的規(guī)則，企業(yè)在提交招股書后的六個月內如未通過聆訊，就意味著招股書失效，如果再想上市就要重新遞交招股書。而證監(jiān)會要求上市公司在進行境外上市前，必須按照相關規(guī)定進行備案。
目前，古茗則需要更新并遞交其招股書，便可繼續(xù)推進其上市進程。
今年9月，路透社曾援引消息人士報道稱，由于消費信心、在港上市的同類企業(yè)表現不佳等原因，證監(jiān)會已暫停至少三家中國茶飲連鎖的境外股票發(fā)行計劃。蜜雪冰城、古茗、滬上阿姨正與監(jiān)管部門探討溝通其境外IPO計劃。
而監(jiān)管部門彼時回應稱，正依照規(guī)定推進這三家公司的備案工作，下一步將繼續(xù)優(yōu)化境外上市備案機制，不斷提高備案品質和效率，維持境外融資管道暢通。
而此次古茗境外發(fā)行上市備案獲批，也意味著新茶飲行業(yè)或將迎來一波上市潮。
橫向對比來看，就這三家公司此前遞交的招股書而言，它們2023年的業(yè)績表現都不錯，并且均為行業(yè)頭部品牌。
如果討論江湖地位，在現制茶飲品牌最集中的10元-20元中間價格帶，古茗處于頭部序列。
古茗此前招股書引述的灼識咨詢報告顯示，按2023年的商品銷售額（GMV）及門店數量計，古茗均是中國最大的大眾現制茶飲店品牌，也是全價格帶下中國第二大現制茶飲店品牌，市場份額約18%。截至2023年12月31日，古茗全國門店數量已達9001家，即將成為蜜雪冰城后首個突破萬店的現制茶飲品牌。
對比其他新茶飲品牌，古茗的特點在于重視下沉，以及采取地域加密策略布局門店。
“在一個城市，要么不開店，要么就會密集開店。”品牌創(chuàng)始人王云安曾這樣對外闡述古茗的開店策略，其重點在于密集的門店網絡能實現規(guī)模效應，大幅提高倉儲及物流的效率，隨后借助在已具有關鍵規(guī)模的省份所積累的經驗和優(yōu)勢，策略性地進入鄰近省份。事實上，古茗至今仍未進入北京和上海。
與古茗對比，滬上阿姨無論在收入規(guī)模和門店網絡上都要更小。
滬上阿姨的價格帶定在7-22元區(qū)間，比蜜雪冰城要貴，但比喜茶定價要低，而這一價格帶也是中國連鎖奶茶品牌最擁擠的賽道。茶百道、古茗以及后來居上的霸王茶姬都屬于這一價格帶。根據滬上阿姨招股書引用的灼識咨詢報告，以全系統(tǒng)門店數目計算，滬上阿姨是中國北方最大的中價現制茶飲店品牌、中國第三大中價現制茶飲店品牌。
蜜雪冰城則是絕對的新茶飲龍頭老大。
這家主要為消費者提供單價約6元茶飲產品的公司，截止至2023年9月30日，門店總數達到36153家，覆蓋中國及海外11個國家。根據灼識咨詢的報告，2023年前九個月，蜜雪冰城門店網絡共實現出杯量約58億杯。按照上述門店數及出杯量計，蜜雪冰城是中國第一、全球第二的現制飲品企業(yè)。
2022年全年以及2023年前九個月，蜜雪冰城分別實現了136億元與154億元的營業(yè)收入，同比增長31.2%及46.0%；上述期間凈利潤分別為20億元與25億元，同比增長5.3%及51.1%。而蜜雪冰城的營收體量是大部分正在上市同行的3倍。
不過，來到2024年，新式茶飲行業(yè)已從初期的快速擴張、激烈爭奪份額的“跑馬圈地”階段，過渡至注重精細化運營的存量競爭。
進入秋冬淡季以來，巨頭如蜜雪冰城也放慢了拓店的腳步。壹覽商業(yè)數據顯示，該品牌9月開出門店504家，10月僅開出194家；放眼2024全年，蜜雪冰城也沒有延續(xù)過往年增6000家的擴張速度。窄門餐眼數據顯示，目前蜜雪冰城全國門店總數為3.24萬家，這個數字與年初招股書披露的3.22萬家相比，屬于原地踏步。
事實上，頭部茶飲品牌們幾乎都出現了擴張停滯。
今年年初遞交招股書的幾個品牌中，古茗目前全國門店約9675家，而招股書披露2023年底為9001家；滬上阿姨目前8536家，招股書披露2023年前9個月為7297家；茶百道的招股書披露今年2月時為7927家，6月中報披露為8385家。
截至2024年11月12日，窄門餐眼數據顯示“奶茶飲品”行業(yè)門店總數達41.26萬家，近一年新開14.23萬家門店，其中，凈增長顯示為-1.77萬家——現制茶飲連鎖經過兩年的開放加盟、快速擴容，如今可能已經來到了深度調整的關口。
但反過來看，如果這批新茶飲公司能成功登陸資本市場，或許能先人一步取得差異化競爭優(yōu)勢。
古茗此前招股書顯示，所募資的資金將用作擴充信息技術團隊，及繼續(xù)提升業(yè)務管理和門店運營的數字化；加強供應鏈能力和提升供應鏈管理效率；加強品牌建設和用戶運營，以及采取多元化的品牌形象及消費者影響力建設；在古茗持續(xù)推行地域加密策略的同時，新招聘加盟商管理人員，加強對加盟商的支持，并進一步建立緊密的加盟商團體；聘用產品研發(fā)方面的專家等。
如果新茶飲行業(yè)進入存量競爭時代勢不可擋，那么最先備足“彈藥”鞏固地基的品牌無疑能更好抵御未來風險。