界面新聞記者 | 郭凈凈

輔導兩年多，國產半導體晶圓測試探針卡供應商強一半導體（蘇州）股份有限公司（簡稱“強一股份”或“公司”）遞交科創板上市申請近日獲受理，保薦券商中信建投，擬募資額約15億元。

強一股份成立于2015年8月，聚焦半導體行業晶圓測試核心硬件探針卡的研發、設計、生產與銷售。公司董事長周明及其一致行動人總經理劉明星、監事會主席徐劍、王強等合計控制公司50.05%的股份。其中，周明直接持有公司27.93%的股份，并間接控制公司13.83%股份。

界面新聞發現，強一股份雖然是全球第九大半導體探針卡廠商，但其市占率僅2.25%，同時，公司生產探針卡的多種核心原材料以及設備仍需依賴進口。另外，公司關聯交易頻率且占比高，公司與前五大供應商之一是同一實控人控制企業，四成收入來自關聯銷售。

市占率僅2.25%，多種原材料及設備依賴進口

強一股份主要產品為2DMEMS（即：微機電系統）探針卡、薄膜探針卡等面向非存儲領域的高端探針卡。公司近年來加大布局存儲領域，實現面向HBM技術以及DRAM、NANDFlash的2.5DMEMS探針卡樣卡研制，圍繞芯片設計廠商B公司、合肥長鑫以及長江存儲等境內公司進行重點拓展。

探針卡是一種應用于半導體生產過程晶圓測試階段的“消耗型”硬件，是半導體產業基礎支撐元件。目前探針卡產品應用于以SoC芯片、CPU、GPU、射頻芯片為代表的非存儲領域以及以DRAM、NANDFlash為代表的存儲領域。

近年來，強一股份超過五成收入來自2DMEMS探針卡銷售。2021年至2023年及2024年前6月（報告期內），MEMS探針卡收入占總營業收入的比例分別為51.25%、53.51%、66.23%和73.24%，該產品銷售收入占其探針卡整體銷售收入的比例分別為55.2%、62.56%、75.75%和79.5%。

強一股份自述是“境內極少數擁有自主MEMS探針制造技術并能夠批量生產MEMS探針卡的廠商”，打破了境外廠商在MEMS探針卡領域的壟斷。目前，前十大探針卡廠商多為境外公司，合計占據全球80%以上市場份額。

調研機構Yole數據顯示，2023年，強一股份以2.25%的市場占有率居全球半導體探針卡行業第九位，是首次躋身該榜單前十大廠商的境內企業。前三大廠商FormFactor、Technoprobe、MJC歷年保持10%以上的市場份額。

就未來發展規劃，強一股份表示，短期來看，對于2DMEMS探針卡，公司將重點布局面向算力GPU、CPU、NPU以及FPGA等領域的高端產品及客戶的拓展；對于薄膜探針卡，公司產品目前最高測試頻率達67GHz，技術方面力爭實現90GHz的突破；對于2.5DMEMS探針卡，公司將盡快實現國產存儲龍頭合肥長鑫、長江存儲的合格供應商認證以及面向兆易創新的產品交付，重點布局面向HBM領域產品的研制，實現面向高端CIS的大規模出貨。

不過，目前，強一股份生產探針卡的多種核心原材料以及設備仍需依賴進口，例如制造MEMS探針的貴金屬試劑、光刻機等，制造探針卡的空間轉接基板等。

關聯交易頻繁，超七成收入涉及關聯方B公司

報告期內，強一股份實現營業收入分別為10977.20萬元、25415.71萬元、35443.91萬元及19753.74萬元，實現歸母凈利潤分別為-1335.84萬元、1562.24萬元、1865.77萬元及4084.75萬元，期間公司毛利率分別是35.92%、40.78%、46.39%和54.03%。

近年來，強一股份的單體客戶數量合計超過370家，但對B公司存在重大依賴。報告期內，公司來自前五大客戶的收入占比分別為49.11%、62.28%、75.91%和72.58%。其中，來自于B公司及已知為其芯片提供測試服務的收入分別為2759.84萬元、12781.77萬元、23915.1萬元和13984.53萬元，占營業收入的比例分別為25.14%、50.29%、67.47%和70.79%。

據介紹，公司于2019年與B公司建立業務合作，封裝測試廠商在為B公司提供晶圓測試服務時向公司采購探針卡；2021年，公司進入B公司供應商體系且獲B公司直接采購。報告期內，該公司累計來自于B公司及已知為其芯片提供測試服務的探針卡銷售數量占整體探針卡銷售數量的比例約為16%。

值得關注的是，B公司還是強一股份關聯方。公司稱是基于實質重于形式原則將B公司認定為關聯方。同時，公司外部機構投資者提名的董事、監事在半導體企業兼職較多，其中部分企業為公司客戶。

強一股份稱，“未來公司預計將持續發生相關關聯交易，公司關聯交易，特別是關聯銷售金額相對較大、占比相對較高，對公司經營業績影響較大。”報告期內，公司關聯銷售占營業收入的比例分別為24.93%、38.88%、40.09%和44.12%，呈現逐步上升趨勢。

強一股份也提示，若未來公司無法持續保持2DMEMS探針卡競爭優勢，或與B公司合作關系發生變化，再或2.5DMEMS探針卡市場推廣速度不及預期，都可能導致公司營業收入無法保持快速增長。“若公司無法繼續擴大主要產品市場份額、有效提升產品銷售價格、控制關鍵原材料采購價格、提高產品制造良率，或因探針卡行業市場競爭加劇、晶圓測試需求減少等因素影響，都可能導致公司毛利率及經營業績出現下降。”

報告期內，公司向前五大供應商采購金額占比分別為38.97%、49.14%、40.19%和60.27%。

其中，五大供應商之一的南通圓周率，是公司實際控制人周明控制的企業。近年來公司向南通圓周率采購PCB、MLO等產品及PCB貼片服務，涉及采購額占營業成本的比例分別為0.75%、18.32%、8.91%和8.93%。

存貨、應收賬款藏風險

強一股份還擔憂存貨、應收賬款等跌價風險。其中，報告期各期末，該公司存貨賬面余額分別為4151.90萬元、8310.41萬元、9322.23萬元和11171.52萬元，跌價準備分別為489.21萬元、1063.16萬元、2007.88萬元和2720.56萬元，占存貨賬面余額的比例分別為11.78%、12.79%、21.54%和24.35%。

同期，該公司報告期內的應收賬款賬面余額分別為4616.83萬元、12477.01萬元、16996.31萬元和15373.72萬元，占同期營業收入的比例分別為42.06%、49.09%、47.95%和38.91%。強一股份表示，“隨著公司經營規模持續擴大，如果公司不能相應提高應收賬款管理水平，或個別客戶因市場競爭或行業景氣度下降等因素資信狀況惡化，都將可能導致公司面臨著應收賬款無法收回的風險”。

另外，成立之初，強一股份股東之間曾存在股權代持關系。

招股書顯示，周明、王強、徐劍、劉明星自2015年下半年開始籌備創立公司，并開始相關招聘工作，部分具備入職意向的員工提出入股公司的訴求。為了保證公司團隊的穩定性和決策流程的便利性，以及出于簡化工商登記手續的需求，各方協商確定由周明、徐劍、劉明星為公司其他股東代持股權，王強與徐劍、劉明星形成代持關系，由王強代徐劍持有公司436萬元注冊資本、代劉明星持有18萬元注冊資本，但未簽訂代持協議。2016年5月，王強與徐劍、劉明星相關股權代持解除。

強一股份此前吸收合并的正見半導體也存在股權代持情況。據此，為進一步開展探針卡研發及業務拓展相關工作，周明、劉明星、何靜安及王強（間接股東）于2018年設立正見半導體；出于家庭內部安排的原因，王強委托其弟弟王軍代為持有正見半導體300萬元出資額，后出于業務保密考慮，王軍進一步委托何靜安代持該等300萬元正見半導體出資額；同時，周明將其所持有的正見半導體1500萬元出資額委托何靜安代持，劉明星將其所持有的正見半導體100萬元出資額委托王其芳代持；上述股權代持未簽訂相關代持協議。

2020年6月，公司吸收合并正見半導體前，正見半導體股權曾進行調整，王軍代王強直接持有的正見半導體股權調整為通過新沂強一間接持有。2019年3月，何靜安、王其芳等作為代持人的股權代持解除；2024年2月，王強與王軍的股權代持解除。

強一股份稱，相關股權代持的形成、演變及解除均系各方真實意思的表示，不存在糾紛或潛在糾紛；上述股權代持的形成、演變及解除未對發行人管理層、控制權、業務發展及經營業績產生重大影響。