界面新聞?dòng)浾?| 陳靖
IPO節(jié)奏似有改善趨勢(shì)。
2024年最后一個(gè)交易日，北交所、滬主板和創(chuàng)業(yè)板又受理了8家企業(yè)，其中北交所受理了6家。
Choice金融終端顯示，2024年市場(chǎng)IPO受理共77家，較2023年全年受理696家數(shù)量減少了近90%。其中北交所占了66家，滬主板2家、深主板1家、科創(chuàng)板6家和創(chuàng)業(yè)板2家。申報(bào)進(jìn)度方面，北交所有1家企業(yè)撤材料和1家企業(yè)掛牌上市。
三地交易所中，IPO受理數(shù)量最多的北交所66家，與2023年的158家相比，接近“腰斬”。
上交所和深交所2024年全年IPO受理數(shù)量均降至個(gè)位數(shù)，分別為8家和3家，為注冊(cè)制實(shí)施以來(lái)極為罕見(jiàn)的情況。相比之下，2023年滬深交易所分別受理了超過(guò)200家IPO企業(yè)。
界面新聞統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2024年IPO融資收緊是主基調(diào)，IPO受理家數(shù)處于“寒流期”，在受理節(jié)奏方面也與往年有很大不同。
2024年1月、3月，市場(chǎng)IPO受理家數(shù)分別為1家，均為北交所。6月出現(xiàn)“井噴”現(xiàn)象，整月共受理30家。9月1家，11月4家，12月IPO受理39家。值得注意的是，2月、4月、5月、7月、8月、10月，全年共占半數(shù)時(shí)間市場(chǎng)無(wú)IPO受理。
根據(jù)過(guò)往IPO申報(bào)經(jīng)驗(yàn)，申報(bào)高峰通常出現(xiàn)在6月，3月、9月和12月也會(huì)有小幅增長(zhǎng)。然而，2024年12月三地交易所受理的IPO家數(shù)較6月（30家）顯著增加，這種情況十分少見(jiàn)。
從近期IPO數(shù)據(jù)來(lái)看，似有回暖信號(hào)。整體來(lái)看，6月以來(lái)有所提速，9月24日起進(jìn)一步加快，國(guó)慶假期后提速更為明顯。“隨著強(qiáng)監(jiān)管系列新規(guī)陸續(xù)落地，A股資本市場(chǎng)‘1+N’政策框架越發(fā)清晰，展望2025年，IPO審核及發(fā)行節(jié)奏有望逐步常態(tài)化。”市場(chǎng)多位投行人士預(yù)計(jì)。
漸進(jìn)式提速，具體應(yīng)保持何種速度？清華大學(xué)國(guó)家金融研究院院長(zhǎng)、金融學(xué)講席教授田軒指出，“隨著宏觀經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)，市場(chǎng)信心逐漸回暖，加上監(jiān)管層對(duì)市場(chǎng)亂象治理取得階段性成效，以及IPO審核流程的進(jìn)一步優(yōu)化，IPO市場(chǎng)有望分階段、有節(jié)奏地進(jìn)入復(fù)蘇期，包括客觀評(píng)估和把關(guān)企業(yè)質(zhì)量基礎(chǔ)上，逐步新增IPO新增受理數(shù)量。”
華北一大型券商資深保代告訴界面新聞，“在上市企業(yè)數(shù)量管控方面，建議通過(guò)“新上市企業(yè)家數(shù)減去退市企業(yè)家數(shù)”計(jì)算差值，使其維持在每年100至200家的合理區(qū)間。在IPO受理節(jié)奏上，前期可穩(wěn)定在每月受理5至10家，隨著市場(chǎng)發(fā)展動(dòng)態(tài)調(diào)整，后期可依據(jù)實(shí)際情況將受理數(shù)量提升至每月10至15家或10至20家。”
“應(yīng)秉持嚴(yán)控質(zhì)量、寧缺毋濫的原則。”她繼續(xù)表示，“對(duì)于疑似存在問(wèn)題之企業(yè)，需審慎核查后再行決定是否放行。寧可放慢短期節(jié)奏，也絕不容許低質(zhì)量企業(yè)及問(wèn)題企業(yè)蒙混入市。”
她進(jìn)一步對(duì)界面新聞表示，“根據(jù)現(xiàn)有情況，無(wú)論處于新獲受理、過(guò)會(huì)、注冊(cè)還是上市階段，IPO進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)的擬IPO企業(yè)均展現(xiàn)出‘過(guò)硬’的質(zhì)量，多數(shù)遠(yuǎn)超現(xiàn)有上市標(biāo)準(zhǔn)。”
例如，科創(chuàng)板新秀拉普拉斯（688726.SH）于10月29日上市。該公司成立于2016年5月，是光伏電池片核心工藝設(shè)備及解決方案領(lǐng)域的硬科技企業(yè)。其近年業(yè)績(jī)頗為亮眼，2022年起扭虧為盈，盈利能力持續(xù)提升。2021年時(shí)，拉普拉斯尚且虧損0.57億元，2022年凈利潤(rùn)已經(jīng)達(dá)到1.19億元，2023年更是以高達(dá)254.62%的同比增速實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.22億元；2024年1-9月，其凈利潤(rùn)已經(jīng)達(dá)到5.79億元，同比增速達(dá)291.27%。
在IPO申報(bào)放緩、審核趨嚴(yán)的背景下，保薦機(jī)構(gòu)的撤否率較2023年同期顯著上升。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2024年，共有62家券商撤回項(xiàng)目。
2024年，IPO保薦數(shù)量排名前十的券商依次為：中信證券（92家）、中信建投（64家）、海通證券（51家）、民生證券（47家）、中金公司（47家）、華泰聯(lián)合證券（42家）、國(guó)金證券（40家）、國(guó)泰君安（39家）、招商證券（30家）、廣發(fā)證券（20家）。
"歷經(jīng)十余月分批清退，擬IPO企業(yè)質(zhì)量顯著提升。目前在審項(xiàng)目質(zhì)地普遍過(guò)硬，預(yù)計(jì)后續(xù)撤否數(shù)量將持續(xù)減少。"中部地區(qū)一投行負(fù)責(zé)人指出。
展望2025年，IPO市場(chǎng)會(huì)如何發(fā)展？安永審計(jì)服務(wù)合伙人湯哲輝表示，“2025年A股IPO活動(dòng)預(yù)計(jì)整體平穩(wěn)，有改善跡象，逐步實(shí)現(xiàn)IPO發(fā)行節(jié)奏常態(tài)化。資本市場(chǎng)資源要素將繼續(xù)向‘新質(zhì)生產(chǎn)力’集聚。此外，國(guó)務(wù)院等部門在2024年分別發(fā)布文件，支持符合條件的新材料、大數(shù)據(jù)相關(guān)行業(yè)企業(yè)上市，相關(guān)行業(yè)IPO有望增多。”
中信證券A股市場(chǎng)2025年投資策略報(bào)告測(cè)算，2025年IPO節(jié)奏保持相對(duì)平穩(wěn)，預(yù)計(jì)2025全年IPO數(shù)量在200家左右，首發(fā)募資總額在1300億元左右。