文｜阿爾法工場金融家  

僅半個月，中國太平（00966.HK）新管理團隊的一、二把手陸續配齊。

繼去年12月28日宣布尹兆君出任董事長后，25年剛過幾天，中國太平又宣布，副總經理李可東擬升任總經理。

隨著一、二把手到位，中國太平的新戰略輪廓亦逐漸明晰。前任董事長王思東時期，中國太平就積極布局養老業務。從內部提拔起來的尹兆君和李可東，又曾長期負責過中國太平的養老業務。

國家政策引導下，“保險+醫養”是當下不少險企戰略調整的發展大方向。可預見：養老業務也將成為中國太平新一屆管理團隊任期內布局的重點。

不可忽視的是，作為中國太平的核心業務之一，養老業務整體上還不具備自生能力。同行帶來的強大競爭壓力，又不可能留給尹兆君和李可東太多試錯空間。

01 “尹李配”

尹兆君從總經理上任董事長之后，誰會接任總經理，一度引發業界關注。

答案很快揭曉。

1月4日，中國太平召開干部會，宣布集團副總經理李可東擬任總經理，待履行完相關程序后正式履新。

董事長和總經理皆由內部提拔，自中國太平2012年升格為副部級金融央企以來，還是第一次。

第一任董事長王濱，從交通銀行空降而來。和他搭檔的宋曙光和李勁夫，系由內部提拔。

第二任董事長羅熹來自華潤，和他搭檔的王思東，則出自國壽集團。王思東升任董事長后，尹兆君又從國壽集團調入中國太平與其搭班。

董事長和總經理皆由內部“老熟人”出任，很可能顯示了中國太平穩中求變的用意。

1967年出生的李可東，是保險行業的資深人士。從2007年進入保險行業以來，他有17年的保險從業經歷。不過，在那之前十幾年，李可東與保險沒有任何關系。

李可東畢業于北京航空航天大學飛行器結構力學專業，畢業后一直就職于民航系統。40歲那年，李可東突然跨界保險，擔任中國信保廣東分公司總經理。

一年之后的2008年11月，李可東又調任中國信保上海分公司總經理，之后擢升中國信保總部，歷任產品管理部、客戶管理和市場開發部總經理和業務總監等職。

2019年，李可東加入中國太平后，很大一部分工作跟養老業務有關。出任中國太平副總經理期間，李可東還兼任太平科技保險、太平產業投資管理、太平投資控股、太平養老產業管理、太平養老保險等子公司董事長，負責統籌中國太平的科技、投資和醫康養等業務板塊。

02 第三種模式

尹兆君和李可東就任后，中國太平管理團隊成形，新戰略輪廓亦浮出水面。

中國太平布局養老業務，可以追溯到羅熹和王思東搭檔時期。2017年，太平人壽啟動了“樂享家”養老社區品牌，以自建項目梧桐人家為基礎，采用輕重結合的方式，攜手第三方養老社區推進“大健康”、“大養老”產業布局。

時任中國太平總裁王思東出席2020年財報發布會時，對中國太平醫康養老發展戰略首次做出了完整的闡述：讓保險主業與養老產業相互促進、有機融合，打造“支付有保險，看病有醫院，養老有社區”的醫康養產業生態圈。

越來越多中國險企選擇“保險+醫康養”作為發展戰略。在這一大背景下，“保險+醫養”逐漸形成了兩種典型模式。

一是以泰康保險為代表的自建養老社區、打造“保險+資產+運營”養老商業閉環模式；二是以中國平安（601318.SH）為代表的建立HMO管理式醫療生態圈、打造“綜合金融+醫療養老”服務體系模式。

泰康保險的模式需要自建線下的養老社區作為聚集各種醫療康養服務的平臺，所以更偏向于重資產。

而中國平安的模式不需要自建線下養老社區，只需要聚攏第三方服務供應商為居家養老提供醫療康養服務，所以更偏向于輕資產。

中國太平著力打造“保險+醫康養”生態圈的戰略，一方面建設線下養老社區，但不需要全部自建，還可以采取持股、控股、參股等投資方式建設，甚至可以與第三方社區合作，繼所謂重中輕相結合的實現形式；另一方面,又需要聚攏第三方服務供應商為客戶提供統一的、可控的醫療康養服務。

所以，中國太平的模式介于二者之間，屬于第三種模式。

尹兆君和李可東，無疑是“保險+醫康養”戰略的積極支持者。

正是尹兆君任總經理主抓養老業務、李可東兼任太平養老管理和太平養老保險兩家公司董事長期間，中國太平的“自建+第三方合作”的多維度養老服務體系，實現了快速擴張。

截至2024年末，中國太平的“保險+醫康養”網絡已大致成型。“自建+第三方合作”養老社區已超過70家，基本實現了全國性覆蓋的目標。建立定點合作關系的醫療機構，覆蓋了上海、重慶、北京和杭州。

03 亟需新引擎

一個不可忽視的現實是，中國太平最近幾年業績增長略顯疲憊，而養老業務還未顯現出“新引擎”的動力。

2020年至2023年，中國太平總保費及保單費收入分別同比增長4.7%、12.4%、0.9%和-1.3%，基本處于低增長狀態；除稅后溢利分別同比增長-16.6%、4.7%、-49.4%和23.0%，波動劇烈。

中國太平三大核心業務中，主要從事企業及個人養老保險、年金業務、團體人壽保險業務的太平養老業績，走出了一條陡峭的拋物線。甚至2022年以后的太平養老，成了集團利潤增長的主要拖累。

一開始因為基數低，其保費收入和凈利潤增速還能拿出比其他兩大業務——太平壽險和太平產險更優異的表現，但很快就落到了后面。

2020年至2023年，太平養老保費收入分別同比增長16.2%、21.8%、12.1%和9.0%，超越同儕，不過下滑趨勢非常明顯。

2020年至2022年，太平養老經營凈溢利分別同比增長161.5%、10.7%和-18.7%，2023年前三季度甚至出現虧損，同樣呈現出明顯的下滑趨勢。

更值得注意的是，作為中國太平養老業務板塊的重要支柱，線下“樂享養老”品牌資產規模擴張迅速，但絕大多數還沒有投入運營，還需要集團大量不斷輸血。

短期內的高投入低產出，中國太平還能夠承受。但外界對于該模式的盈利前景和可持續性，已頗有質疑。

更令中國太平倍感壓力的是，前述經濟實力更雄厚、運營經驗更豐富的泰康保險和中國平安以各自鮮明的特色成為了“保險+醫養”的典范。而介于二者之間的中國太平模式還不能給外接一個清晰的形象。

中國太平如何從二者的夾擊中突圍而出、建立自己的品牌特色，更考驗尹兆君和李可東管理團隊的指揮和執行能力。