文 | 野馬財經 劉欽文

編輯 | 高遠山

“德門姐妹來報到，和小黃人一起過大年。德克士x小黃人新春德意桶來啦，小黃人包裝也太可愛了，有種在看神偷奶爸春節檔的快樂。”有網友在小紅書上表示。

德克士作為國內和肯德基、麥當勞齊名的快餐品牌，近日以一則計劃登陸香港資本市場，開啟其IPO之旅的消息刷屏。據《新京報》報道，德克士母公司頂巧餐飲集團擬赴港IPO，計劃募資約8億美元（約合人民幣51.69億元）。對此，德克士方面回應稱，“有此規劃，尚無具體進度”。

而在頂巧餐飲與德克士背后，是中國臺灣實力雄厚的魏氏家族，他們縱橫商海數十載，構建起龐大的商業版圖。泡面品牌康師傅便是魏氏家族的第一家上市公司，有意思的是，康師傅還是德克士的飲料、食品供應商之一。

01 2400+門店撐起一個IPO

德克士，這個名字對大多數國人來說并不陌生，但其起源卻帶著濃厚的美式基因。1994年，德克士以美式快餐的姿態，在成都開啟了它在中國的創業征程。彼時，國內快餐市場剛剛起步，德克士初期的發展并不順利，市場反響平淡，未能迅速在這片土地上扎根。

直到1996年，頂新國際集團斥資5000萬美元收購德克士，成為其發展的轉折點。頂新國際集團憑借成熟的運營經驗與雄厚的資本實力，為德克士重新規劃發展路徑。與肯德基、麥當勞等西式快餐巨頭直接搶占一線城市不同，德克士精準定位，選擇了 “農村包圍城市” 的差異化發展策略，將主要精力放在三、四線城市。

并且德克士早早布局特許加盟模式。1999年，正式開啟加盟業務，官網顯示，德克士門店在2013年突破2000家，2021年突破3000家，其中加盟店占比高達85%，直營店僅占15%。

盤古智庫高級研究員江瀚分析稱：“對于德克士來說，在其進入中國之后得相當長一段時間內，其主要產品都是以和肯德基、麥當勞相似的漢堡、薯條、可樂等主要老三樣搭配，這讓德克士陷入了一個同質化競爭的紅海，但是好在德克士的中國基因發揮了作用，在中國東家的指導下，德克士走上了一條不一樣的發展道路。”

圖源：德克士官網

但據紅餐大數據顯示，截至2024年11月，德克士的門店為2400+家，在2024年全國西式快餐門店規模榜中排名第八，也就是說，過去三年，德克士累計閉店600+家。

與之相反的是，其余西式快餐品牌則在加快開店，2024年1-11月華萊士新開1300+家，總門店數量超過2萬家，塔斯汀新開2300+家，總門店8800+家，肯德基新開1200+家，總門店1.1萬+家。

圖源：紅餐大數據

此外，紅餐大數據顯示，西式快餐門店數TOP10品牌占據了全國20%的門店，而西式快餐年度營收規模前四企業占據了全國西式快餐39%的市場份額。

除了德克士外，頂巧餐飲還在2006年推出了康師傅私房牛肉面，2020年又推出了貝瑞咖啡，2024年推出了康師傅全民面館。其中，貝瑞咖啡主要以在德克士門店里設置“貝瑞優選咖啡站”和“德克士貝瑞復合店”兩種模式開店。康師傅全民面館則是2024年新開出的品牌，大眾點評顯示，主打經典牛骨原湯面，人均約19元。

不過，目前幾家品牌的門店規模均較小。紅餐大數據顯示，截至1月24日，康師傅私房牛肉面的門店數約60家，貝瑞咖啡門店數約100家，康師傅全民面館約10家。

02 康師傅為供應商，捧出一個“雞肉概念股”

雖然德克士的營收情況還不為外界所知，不過從諸多關聯交易中，或許可以窺見一斑。

德克士和康師傅同屬頂新國際集團旗下的品牌，是同級的兄弟品牌。在業務上，兩者之間存在著千絲萬縷的關聯交易，形成了緊密的產業鏈合作關系。

康師傅自2012年起，就開始向頂巧出售飲料及食品產品。2022年、2023年、2024年前六個月，頂巧從康師傅的采購金額分別為2333萬元、3330萬元和2165萬元。

2024年10月25日，康師傅發公告稱，與頂巧訂立產品供應協議，內容有關集團向頂巧及其附屬公司供應飲料及食品產品，年期為由2025年1月1日起至2027年12月31日止的三個財政年度。預計2025年-2027年交易金額不超過7500萬元、8500萬元、9500萬元。

也就是說，在德克士喝的茶飲、吃的食物，其實部分就出自康師傅的生產線。

“向速食門店供應飲料及食品產品屬本集團日常業務。訂立產品供應協議之目的是使本集團能向頂巧供應產品。產品供應協議乃經公平磋商，并以本集團產品之當前市價作為基準訂立。因此，董事認為，產品供應協議按正常商業條款，及于本集團日常及一般業務過程中訂立，且產品供應協議之條款條件及年度上限額屬公平合理，并符合本公司及其股東的整體利益。”康師傅控股表示。

“雞肉概念股”春雪食品（605567.SH）《招股書》中，頂巧餐飲集團為客戶與供應商的雙重身份。2018年-2020年，頂巧集團一直為春雪食品的第一大客戶，主要對其銷售調理品、生鮮品。春雪食品對其銷售額分別為3.62億元、3.73億元、2.97億元。

同時，頂巧餐飲集團在報告期內也一直為春雪食品的供應商，主要向其采購特制的調理品輔料。報告期各期春雪食品向頂巧集團的采購金額分別為4001.41萬元、4072.92萬元、4171.26萬元。

2023年6月，春雪食品在投資者關系活動中表示，公司供貨德克士的雞肉調理品銷量占雞肉調理品總銷量的近20%。2023年年報顯示，春雪食品全年共計銷售雞肉調理品5.77萬噸，實現銷售額12億元。

03 背后魏氏家族的版圖有多大？

魏氏家族的商業帝國，遠不止康師傅和德克士。

1958年，魏和德在臺灣彰化創辦了一家名為"鼎新"的小油坊。1988年，魏和德的四個兒子魏應州、魏應交、魏應充和魏應行接手家族生意，并將公司更名為"頂新"。

1992年，魏應行帶著1.5億新臺幣到大陸試水，先后嘗試"頂好清香油"、"康萊蛋酥卷"和蓖麻油項目，均以失敗告終。彼時，魏應行幾乎花光了帶來的資金，只剩下一條生產線。

一次出差途中，魏應行因為不習慣火車上的飲食，帶了兩箱臺灣產的方便面。沒想到，這些方便面引起了同車旅客的極大興趣，有人甚至主動要求購買。魏應行意識到，方便面或許是一個機會。于是，他迅速行動，推出了康師傅紅燒牛肉面。這款產品一經推出，便迅速風靡全國。1994年，康師傅的銷售額突破10億元。

財報顯示，2023年康師傅營收為804.2億元，同比上升2.16%，全年凈利潤為31.17億元，同比上漲18.43%。第七年連續正增長。截至2025年2月3日，康師傅報收11.7港元/股，總市值659.23億港元。

圖源：百度股市通

此后，魏氏家族以康師傅為核心，逐漸建立起一個橫跨食品制造、餐飲、零售、物流、地產等多個行業的商業帝國。

在食品制造領域，魏氏家族擁有康師傅、味全、全家Family Mart等品牌。其中，康師傅是中國最大的方便面生產企業，味全是中國最大的乳制品生產企業之一，全家則是中國最大的連鎖便利店品牌之一。

在餐飲領域，魏氏家族擁有德克士、康師傅私房牛肉面、那不樂思比薩等品牌；在零售領域，魏氏家族擁有頂新國際集團；在物流領域，魏氏家族擁有頂通物流，是中國最大的冷鏈物流企業之一；在地產領域，魏氏家族擁有頂新置地，在中國多個城市擁有商業地產項目。

此外，魏氏家族還涉足金融、教育、醫療等多個領域。胡潤網顯示，魏應州、魏應交、魏應充和魏應行四人均上胡潤百富榜，其中魏應州身家達150億元，魏應交、魏應充和魏應行則略低于魏應州，為140億元。

圖源：胡潤網

不過2018年，魏應州辭去康師傅控股執行董事長兼董事會主席職務，退休后擔任公司資深顧問。由魏氏家族的第三代、魏應州長子魏宏名接替，成為新任董事會主席，三子魏宏丞成為新任執行董事。

值得注意的是，除了德克士外，還有多家連鎖餐飲品牌近年來紛紛赴港上市，包括綠茶餐廳、老鄉雞，以及新茶飲品牌蜜雪冰城、古茗、滬上阿姨等。在眾多

如今，魏氏家族即將收獲第二個IPO。不過，在百勝中國、麥當勞等強敵環伺之下，魏家三代能否帶領德克士能否講好資本故事？