三花智控（002050.SZ）于2025年1月15日正式向中國香港交易所遞交了首次公開發行H股的申請，聯席保薦人為中金公司和華泰國際。此前，該公司曾計劃在瑞士證券交易所上市，但于2024年10月終止了相關計劃。

作為全球最大的制冷控制元器件和領先的汽車熱管理系統控制部件制造商，三花智控的業務主要分為制冷空調電器零部件和汽車零部件兩大板塊。2024年前三季度，公司實現營業收入205.63億元，同比增長8.36%；歸母凈利潤23.02億元，同比增長6.59%。然而，公司第三季度扣非歸母凈利潤同比下滑4.53%，顯示出利潤增速的明顯放緩。與此同時，公司管理費用大幅上升，前三季度達到14.1億元，同比上漲38.73%，主要原因是管理人員薪酬增加。

在應收賬款方面，三花智控也面臨挑戰。2022年末、2023年末以及2024年9月末，公司應收賬款及票據余額分別為74.32億元、82.52億元和103億元，應收賬款周轉天數從2022年的79天增加到2024年前三季度的91天。這表明，隨著收入增速的放緩，公司的回款速度也在減慢，資金周轉壓力增大。

此外，三花智控還面臨著原材料價格上漲和全球關稅上升的雙重壓力。為應對銅價上漲，公司提出研發“少銅無銅產品”，但這一做法引發了業內人士對產品耐用性的擔憂。在全球關稅上升的背景下，公司通過在海外多地建立生產基地來應對貿易風險，但關稅上升仍給其海外拓展帶來了不確定性。

盡管面臨諸多挑戰，三花智控仍在積極布局新業務。公司計劃將仿生機器人機電執行器作為未來重點發展方向，并在2024年初與杭州錢塘新區管理委員會簽訂協議，計劃投資50億元建設相關生產基地。此次赴港上市，公司計劃將所募資金用于技術研發、擴大產品組合以及提升海外產能，以支持其全球化戰略。

三花智控的赴港上市計劃，不僅是其應對當前挑戰的重要舉措，也是其拓展全球市場、布局新興業務的關鍵一步。然而，如何在利潤增速放緩、應收賬款增長以及外部環境不確定性增加的情況下，實現可持續發展，將是公司未來需要面對的重要課題。