文 | 酒訊 子煜

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一心只想上市的賒店老酒，最近諸事不順。

近日，賒店老酒董事長單森林在經歷兩周多的留置后，已解除留置回歸。單森林作為實控人的另一上市公司在《關于公司實際控制人、董事長解除留置的公告》中稱，單森林能夠正常履行董事長職責。酒訊就近期賒店老酒風波詢問該公司時，對方表示不予回復。

不過，在2月16日的工作動員大會上，“上市”一詞在單森林的演講稿中缺席，取而代之的是“以穩為主”。態度轉變之間，已經可以預想董事長留置、股份質押、股東減持以及業績不及預期等一系列事件影響下，賒店老酒本就不順的上市路可謂是雪上加霜。

01 留置、減持引擔憂

從留置到回歸，僅17天。但罩在賒店老酒、森霸傳感頭上的陰霾卻遲遲無法散開。

根據森霸傳感公告，公司董事長單森林于2025年1月27日被漯河市召陵區監察委員會實施留置，時隔17天即解除。留置期間公司運作正常，由高管團隊負責日常管理，業務穩步推進。

據了解，單森林不僅是森霸傳感的掌舵者，還是河南賒店老酒股份有限公司董事長，而這兩家公司可謂大跨界。森霸傳感是一家集研發、設計、生產、銷售及服務于一體的專業傳感器及解決方案供應商。賒店老酒則是豫酒“五朵金花”之一，旗下產品包括青花瓷系列、元青花·洞藏年份酒、賒店豫品等。

圖片來源：天眼查官網截圖

在單森林被留置前，賒店老酒剛經歷了股東的減持套現。1月7日，森霸傳感先后發布兩則減持預披露公告，單森林一致行動人、森霸傳感副總經理及非獨立董事單穎計劃在2025年2月6日至2025年5月5日期間，通過競價交易方式減持不超過230.59萬股，占總股本的0.82%。

此外，單森林擬減持通過盈貝投資間接持有公司股份的146.392萬股，占總股本的0.52%。若按1月7日股價計算，單森林及一致行動人單穎減持套現金額高達3622.8萬元。

單森林及單穎的減持套現行為引發市場猜測，此番公司大股東減持或許是對公司未來前景的不看好或者是對潛在風險的規避。

而引發市場擔憂情緒的還有股份質押以及人事變動等情況。2月10日，森霸傳感另一份公告則顯示，單穎進行了股份質押，質押數量55萬股，占公司總股本比例0.19%。2024年12月31日，森霸傳感披露總經理變更公告，聘任鄧婧擔任公司總經理。

圖片來源：森霸傳感公告截圖

業內人士指出，單森林的留置事件以及森霸傳感的一系列變動，雖未直接影響酒業板塊，但其個人風險會很大程度上引發投資者對賒店老酒股權穩定性的擔憂。

02 距“豫酒第一股”多遠

賒店老酒經歷多年波折，始終未放棄上市的“樸素愿望”。

作為一塊老招牌，賒店老酒在上世紀的發展和多數國內白酒企業沒有什么不同。1954年，在“永隆統”“永祿美”酒館的基礎上，將唐河縣源潭酒廠和南陽龍泉寺酒廠合并成立賒鎮酒廠。1966年更名為社旗縣酒廠，后又更名為河南賒店酒廠，商標統一為“賒店牌”，產品定為賒店老酒系列。1994年--1997年，“賒店老酒，天長地久”的口號唱響大江南北，當時的賒店老酒年銷售額一度逼近7億元。

圖片來源：酒訊制圖

但隨著白酒市場競爭升級和產大于銷、供需關系失衡，當全國白酒行業都在攻城略地，搶占白酒市場之時，賒店老酒卻逐步走向沒落，并在2001年6月一度宣告正式破產。

2002年，脫胎于老廠的河南賒店酒業有限公司走上了改制的發展道路。2009年，賒店老酒迎來股份制改造，成立了河南賒店老酒股份有限公司，宣布正式邁入新的發展階段。

此后，賒店老酒開始了漫漫上市之路。2015年初，賒店老酒啟動上市輔導。2017年9月，賒店老酒在獲得小村資本的投資后，選擇國泰君安證券成為其上市輔導機構，正式開啟A股上市征程。

據可查資料，賒店老酒已于2017年、2020年、2021年、2022年數次進入上市企業后備名單。

酒訊注意到，在多個公開場合，賒店老酒也曾反復強調上市愿望。2019年，單森林曾公開表示，爭取在2020年讓賒店老酒率先在主板市場成功上市。2022年，賒店老酒表示，全體員工將瞄準企業上市目標，牢固樹立“一切圍繞上市干，一切圍繞銷售轉”的工作理念。

2023年，賒店老酒再表態，計劃今后幾年隨著企業上市，銷售收入要力爭大幅度、突破性增長，到2030年銷售收入達到100億元，把賒店老酒工廠建成中國白酒第一莊園、豫酒首家上市企業。

但目標遠大，現實卻很骨感。據河南省流通協會數據顯示，2022年賒店老酒的銷售額僅為7.81億元，距離百億目標還有很遠的距離。同時，賒店老酒2022年銷量較2021年有所下降。

不僅如此，作為企業IPO“主戰場”的A股，近年來對酒企來說也并不友好。2022年12月，深交所發布《深圳證券交易所創業板企業發行上市申報及推薦暫行規定（2022年修訂）》的通知，規定酒、飲料和精制茶制造業原則上不支持其申報在創業板發行上市。這些年，不只賒店老酒，多家酒企接連折戟IPO，白酒企業上市愈發艱難。

圖片來源：深交所官網截圖

酒類分析師肖竹青認為，現在中國酒業處于一個分化調整的關鍵時期，很多優秀的白酒企業都希望謀求上市，通過上市以后以定向增發或換股等方式去并購其他的區域酒業龍頭企業。但酒業上市公司審批門檻越來越高，很多企業想借殼上市，但又面臨需要較高成本置換上市公司原有資產、上市公司遷址、審批等多個門檻。尤其改制歷史、股東之間或經銷商參股等各種敏感問題都會面臨全社會的拷問，此時上市未必是一個好的選擇。

03 扛起豫酒振興大旗？

對賒店老酒來說，成為豫酒第一家上市公司面臨重重挑戰，扛起豫酒振興大旗同樣不簡單。

2022年，《河南省酒業振興發展行動方案（2022—2025年）》正式印發，對重點酒企銷售規模設立三年發展目標。其中提到，重點酒企仰韶酒業力爭突破100億元，賒店老酒力爭達到50億元……皇溝酒業力爭達到12億元。今年正是三年計劃收官之年，但從過往表現來看，賒店老酒業績低迷。

根據《2023年河南酒類行業市場發展報告》數據，賒店、皇溝御酒、五谷春、宋河連續多年在6億元到10億元銷售范圍內徘徊。

圖片來源：酒訊制圖

賒店老酒的艱難處境并非個例，如今河南市場已經被大量的外地名酒企業占領。前述報告顯示，2023年，全省白酒銷售額668.19億元，省內品牌流通數據銷售額為142.36億元。這就是說，河南超650億的白酒市場，豫酒占比僅20%左右。

肖竹青提到，河南市場是中國成長最迅速的醬香酒市場，也是茅臺、五糧液、洋河、瀘州老窖本土之外最大的白酒市場。相比之下，河南本土白酒企業如宋河、杜康、仰韶、賒店等名酒則歷史輝煌而現狀尷尬。主要原因包括，河南白酒企業缺乏運作全國白酒品牌的資本投入實力和前置性可持續品牌建設的耐心。此外，本土酒企平均客單價低，高端酒基本省外名酒占領。

業內人士指出，賒店老酒的核心問題在于，長期以來給消費者形成中低端印象，缺乏全國化品牌勢能。當下，賒店老酒需要提升高端產品占比，加快營銷改革，推動全國化布局。

2月16日，賒店老酒、森霸傳感2024年總結表彰暨2025年工作動員大會在河南舉行，單森林出席并講話，這次他沒有提到“上市”二字，而是順應行業趨勢，以穩為主。

圖片來源：賒店老酒天長地久公眾號

“2025年，企業需繼續以穩為主、穩中求進，注重商業思維和經營效益，力求在關鍵環節實現新的突破。營銷工作是賒店老酒當前的重中之重，要通過落實直營模式、創新消費場景等措施，實現銷量的穩定增長。”單森林提到。

留置風波后的單森林，為賒店老酒定下了“以穩為主”的新態度，但業績難題、實控人風險等問題依然在湖底暗潮涌動。