文 | 獨角金融 鄭理
ChatGPT掀起人工智能（AI）大模型浪潮已有兩年，如今AI正迅速滲透到各行各業，如智能安防、智能搜索、智能交通、智能家居、智能醫療、智能穿戴等領域。資本市場的目光開始聚焦AI賽道，并吸引越來越多基金公司布局。
根據wind數據統計，截至3月6日，360只基金重倉了人工智能概念股，管理規模4724.06億元。科技股狂飆，基金經理們帶著真金白銀涌進這個賽道，投資者也在摩拳擦掌……
1 AI熱潮下，公募基金掀起“科技大戰”
1956年，在達特茅斯的會議上，科學家們首次提出“人工智能”概念時，曾樂觀預測“20年內機器將超越人類”。
然而現實卻充滿波折：1997年，IBM深藍擊敗國際象棋冠軍，但功能僅限于棋盤博弈；直到2012年多倫多大學團隊用GPU訓練深度神經網絡，將圖像識別錯誤率從26%驟降至15%，才真正開啟AI黃金十年。
當2022年ChatGPT掀起AI革命浪潮，讓全球驚呼“AI覺醒”。今年以來，國產AI大模型DeepSeek引爆全球資本市場，Kimi、豆包、騰訊元寶等持續引發資本市場關注。過去幾年，被詬病“沒業績、沒訂單、自彈自唱”的人工智能板塊，在2025年獲得了爆發性的業務突破。
以寒武紀-U（688256.SH）為代表的AI芯片企業，憑借2024年前三季度營收環比猛增820.4%的爆發力，成為機構投資者的“心頭好”。
Wind數據顯示，截至3月6日，萬得人工智能指數累計上漲29.17%，萬得人形機器人指數年內累計上漲37.47%。
踏準潮流的公募基金，開始分享人工智能盛宴。
查看wind數據，截至2025年3月6日，重倉人工智能概念的基金總計360只，獨角金融統計收益率TOP10 產品發現，該類型基金近一年收益率均超過70%，涉及的公募包括永贏基金、泰信基金、平安基金、工銀瑞信基金、華寶基金、銀河基金、富國基金、嘉實基金、華安基金。
重倉人工智能主題基金收益率TOP10 產品中，永贏先進制造智選混合A業績表現最好，近一年收益率達105.86%；其次是泰信鑫選靈活配置混合A，近一年收益率達97.5%；平安先進制造主題A，近一年收益率86.37%，排名第三。即便是排在第10名的偏股混合型永贏數字經濟智選A，收益率也高達73.79%。可以看到，重倉人工智能概念排名前三的公募基金，均是主動權益類基金。
翻看業績排名第一永贏先進制造智選混合2024年第四季度報表，該基金重點關注擁有供應鏈優勢、技術具有護城河、價值量較大的優質人形機器人產業鏈公司，包括機器人總成商、絲杠及設備、減速器、傳感器、電機、靈巧手等。
從該基金的換手率情況看，2024年上半年，該基金換手率逼近1000%，達975.38%，較2023年末的684.86%，增長42.6%。業內人士分析認為，高換手率一般與申購量大、熱度高有關。
如果從基金產品名稱中搜索“人工智能”主題基金，則僅包含45只，其中16只成立不到1年。29只成立一年的“人工智能”主題基金，收益率最高的是方正富邦中證滬港深人工智能50ETF，近一年收益率達54.01%。
通過產品名稱搜索“人工智能”主題基金，近一年收益率較差的萬家人工智能混合A，也有20.04%的收益。
圖源：天天基金網
根據wind數據，截至2024年9月末，從人工智能主題基金持倉市值前十大上市公司看，分別為寒武紀-U，金山辦公、傳音控股、海康威視、科大訊飛、中科曙光、中控技術、紫光國微、德賽西威，昆侖萬維。
民生證券在1月份發布的一份報告中寫道，人工智能芯片的國產化已成為大趨勢。而人工智能芯片設計公司寒武紀的股價，2024年上漲了383%，超過了基準的滬深300指數。
從這些上市公司聚焦的領域看，寒武紀-U專注于AI芯片設計，是人工智能算力核心供應商；金山辦公是辦公軟件龍頭，AI協助文檔處理與協同辦公場景。海康威視是智能安防龍頭企業，布局AI視覺與物聯網應用；中際旭創則是全球光模塊領先企業，受益于AI算力，基礎設施需求呈現增長。科大訊飛是國內語音識別與自然語言處理龍頭企業，覆蓋AI+教育/醫療等場景。
開年不到3個月的時間，伴隨AI板塊大爆發，業績飛升帶來的海量關注，多只重倉AI概念股的基金，開啟了限購模式。
緊扣“AI硬件創新”主線的產品——中歐智能制造公告，自3月3日起在全渠道實施限購，申購上限為10萬元，以保護基金份額持有人利益。此外，永贏先進制造智選、鵬華碳中和主題、招商優勢企業、富國新興產業等多只重倉AI主題的績優基金，都已主動限購，個別產品限購上限僅500元。
對于限制大額申購，永贏先進制造智選混合基金經理張璐解釋，一方面是保護現有基金持有人的利益，另一方面，也是希望適當分散投資，從更理性、更長期的角度做好資產配置，不要把資金全部押注到單一賽道。
2 人型機器人、AI算力、智能駕駛更受青睞
2025年領漲的基金，已從新能源、半導體、高端制造領域，更新為人型機器人、AI算力和智能駕駛。
自宇樹科技人形機器人登上蛇年春晚舞臺開始，這一行業便陷入火熱，人形機器人概念股成為基金經理近期重點調研的對象。熱門公司包括北特科技（絲杠設備龍頭）、兆威機電（機器人微型傳動系統）、貝斯特（精密零部件），步科股份（工業自動化控制）、綠的諧波（減速器）、偉創電氣（伺服系統）等。
其中，兆威機電在1-2月漲幅超90%，位列第1。3月以來再次走出3天2次漲停，截至3月7日收盤，該股報價158.8元，較前一日微幅下跌0.87%，總市值為381.44億元。
重倉人形機器人概念股的基金，主要有永贏先進制造智選A、鵬華碳中和主題A、平安先進制造主題股票發起A、華富科技動能等，截至3月6日，上述基金一年收益率分別為105%、91.48%、86.68%、81.91%。
馬斯克多次闡述愿景：未來人類和人形機器人的比例將不止是1：1，有較大可能超過人類數量，滲透率的天花板高且想象空間大。
人形機器人相較于其他行業壁壘較高，涉及到多學科的融合、軟硬件的協同，所以對入局的資金、技術、資源整合都有相對較高的要求。
中信證券此前研報指出，2025年人形機器人放量較為明確，有望迎來新一輪密集催化期。中信證券表示，人形機器人在2024年正式迎來商業化元年，預計2025年全球人形機器人出貨將達到1萬-2萬臺。
西部證券認為，人形機器人行業量產階段將近，人形機器人手部產品有望為公司帶來盈利彈性。
AI算力是人工智能技術發展的基礎，具有較高的確定性。重倉AI算力的基金分別為：泰信鑫選、工銀新興制造、中歐智能制造、中歐科創主題基金，近一年收益率表現分別為97.5%、85.37%、84.69%、79.31%。
此外，在智能駕駛產業鏈方面，韋爾股份（傳感器），三花智控（車輛熱管理系統）、拓普集團（輕量化底盤）等，成為了許多基金經理們的心頭好。
3 狂歡背后，投資需謹慎
獨角金融注意到，在人工智能火爆后，部分基金重倉股大換血，從消費板塊、新能源、醫藥生物等轉至人工智能概念股。
對此，香頌資本董事沈萌稱，公募基金為了更好吸引潛在投資者，也會選擇蹭短期概念熱點，追逐二級市場價差收益。
中國企業資本聯盟副理事長柏文喜認為，基金經理也可能因短期業績考核壓力而調整投資組合，偏離原有的投資主題，以追求更高的短期回報。
同時，也有一些基金股票持倉占比超過90%，在行情好的環境下，可能帶來高收益，但也有可能帶來高風險。
如果已經連續三個季度股票倉位超過90%，且無債券持倉，集中投資科技板塊。這表明該基金當前投資高度集中于權益資產，若遇到周期調整，則需要注意可能引發業績的波動。
AI熱潮背后，投資者不能被表面的繁榮所迷惑。有機構指出，當情緒過熱時，熱門題材的波動性容易上升，而在板塊快速輪動之中，需要注意防御潛在風險。
摩根士丹利基金認為，AI方向預計是A股中長期的主線，短期看表現的已經非常一致，擁擠度較高。更適合布局的是在估值修復的大邏輯下的大盤成長方向。
巴菲特說“別人恐慌時我貪婪，別人貪婪時我恐懼。”但又有多少人能夠做到。一位績優基金經理坦言，追逐景氣度是一個高度內卷的游戲，一旦人多了，資產價格可能就會貴。
真正能讓投資組合穿越牛熊的，不是對熱門概念的狂熱追逐，而是基金經理對估值安全邊際的堅守，以及面對市場非理性時的逆向思考能力。
在AI狂歡時，哪些基金能笑到最后？歡迎發表觀點。