文 | 野馬財經 劉俊群

編輯丨劉欽文

中國資本市場風起云涌，各大資本系族在歷史的齒輪中留下了各種印跡，有的全身而退、有的黯然落幕，有的還在繼續低調潛行。在汽車零部件領域，“寧波富豪”王劍峰以“并購狂人”的姿態，悄然構建起一個“汽配產業帝國”。

“均勝系”是由“寧波大佬”王劍峰掌舵的資本矩陣。均勝電子（600699.SH）作為其核心資產，深耕汽車安全與智能電子兩大領域，客戶覆蓋特斯拉、大眾、比亞迪等全球車企。

公司自2012年借殼登陸A股以來，通過多次跨國并購，將德國普瑞、美國KSS、日本高田等巨頭收入麾下，形成市值超287億元的產業航母。

而今，“均勝系”正進行著新的資本操作——繼控股香山股份（002870.SZ）、均普智能（688306.SH）后，均勝電子近日向港交所遞交《招股書》，劍指“A+H”雙平臺布局。如果上市成功，王劍峰的百億資本版圖呼之欲出。

“寧波汽配巨頭”再戰港股，“A+H” 資本局劍指何方？

在日常駕駛中，一個舒適的駕駛體驗或許能讓車主們心情愉悅不少。

當車主的手指在中控屏上輕輕一劃，座椅就會自動調節到記憶角度；當車輛在暴雨中自動保持安全車距，方向盤微微震動提醒路況……這些便利體驗背后，“寧波汽配巨頭”均勝電子功不可沒。

均勝電子成立于2004年，公司成立初期專注于汽車內外飾功能件，像發動機進氣管、洗滌器、空調出風口等都是其早期產品。

2006年，均勝電子為大眾、通用、福特等全球知名汽車企業供貨。2012年，均勝電子成功借殼A股上市，完成資本市場首秀。

其中，汽車安全解決方案是均勝電子的營收支柱。該業務主要是為車主提供安全氣囊、安全帶、智能方向盤以及集成式安全解決方案。目的是在車輛碰撞或急剎車時，通過抑制位移、吸收沖擊力，最大程度保障駕乘人員安全。

2022年、2023年及2024年前9個月（下稱“同期”），汽車安全業務收入分別為344.28億元、385.77億元和284.18億元。2024年上半年，這部分業務占營收比例高達69.1%。

近年來，隨著新能源汽車行業的蓬勃發展，均勝電子的另一項業務——汽車電子解決方案業務也順勢崛起，帶來的收入分別為153.65 億元、171.52億元、127.17 億元，占總營收比例從30.8%微升至30.9%，其中，人機交互產品在2024年上半年營收占比最高，達15.1%，收入為61.98億元。

該業務涵蓋汽車智能、新能源管理系統和人機交互產品三大板塊。

汽車電子解決方案中的汽車智能板塊，可以實現人車便捷交互、遠程控制與軟件更新、自動跟車和泊車等功能，讓駕駛變得更加輕松、智能；新能源管理系統板塊高效管理電池，大幅提升充電速度與功率，有效緩解新能源車主的 “里程焦慮”；人機交互產品則集成觸屏、手寫識別等技術，中央和駕駛模式控制器、中控面板等產品，方便用戶操作。

經過19年的發展，均勝電子已然成長為當之無愧的“汽配巨頭”。根據“弗若斯特沙利文”數據顯示，2023 年按收入計，均勝電子是中國第二大、全球第四大智能座艙域控系統提供商，同時也是中國和全球第二大汽車被動安全產品提供商，以及中國第二大獨立汽車零部件供貨商。

這也離不開均勝電子的客戶網絡。

截至2024年9月30日，其客戶覆蓋超過100個全球汽車品牌，其中包含中國和全球的十大整車廠，特斯拉、大眾、福特、豐田、比亞迪等知名車企均在其客戶名單中。2023年及2024年前9個月，公司來自前五大客戶的收益分別占總收益的50.1%和47.5%。

憑借兩大業務，公司整體營收數據同樣表現亮眼。2022年、2023年及2024年前9個月，均勝電子的營業收入分別為497.93億元、557.28億元和411.35億元；凈利潤分別為2.33億元、12.4億元和12.63億元。

一旦完成港股上市，均勝電子將成功實現 “A+H” 兩地上市的戰略布局。

截至3月8日，均勝電子在A股的股價為19元/股，市值達267.7億元。

均勝電子在《招股書》中表示，此次募資擬用于新一代汽車智能解決方案研發與商業化、提升生產制造能力、優化供應鏈管理，同時擴大海外業務拓展和投資并購等方面。

A股“并購王”買買買，海外版圖撐起7成營收

實際上，向海外業務的拓展和投資并購，并非是此次赴港上市才開始。回顧均勝電子并購歷程，其投資動作頻繁，堪稱 “并購王”，在海外已累計砸下超200億元。

在均勝電子的收購名單上，有德國汽車電子公司普瑞、德國機器人公司 IMA、德國群英、美國KSS以及日本高田資產。靠著這些并購，均勝電子搭建起汽車科技帝國，但也帶來了54.94億元的商譽 “包袱”。

2011年，均勝電子以1.79億歐元（約13.57億元人民幣），收購德國百年汽車電子巨頭——普瑞。普瑞成立于1919年，其主要業務包括人機交互系統、智能車聯和新能源控制系統。

當時均勝電子年收入才約20億元，普瑞營收卻有3.5億歐元（約合人民幣26.88億元），妥妥的 “蛇吞象”。這筆交易被評為當年的年度中國十大并購案之一。

對于收購國外企業，均勝電子首席財務官李俊彧表示：“為了收購普瑞，公司放棄高回報的房地產行業，把相關收益和汽車零部件業務積累的家底都用上了，壓力巨大。”均勝電子常務副總裁劉元也表示：“全球化是均勝電子發展過程中選擇的路徑之一。”

好在，借助普瑞的技術和市場資源，均勝電子成功進軍汽車電子領域，實現業務轉型升級。

此后，均勝電子并購步伐不停。2013 年，公司花1430萬歐元（約1.08 億元人民幣）收購德國工業機器人公司IMA，拓寬汽車電子業務。2014 年，又斥資9000萬歐元（約6.82億元人民幣）收購德國QUIN公司，完善智能駕駛領域體系。

2016年，均勝電子花9.2億美元（約66.71億元人民幣）收購美國 KSS 公司，進軍汽車安全領域。2018 年，以15.9億美元（約111.78億元人民幣）收購日本高田主要資產，成立均勝安全系統公司，再次上演 “蛇吞象”。

以上收購，均勝電子合計花費約226.84億元人民幣。

中國企業資本聯盟中國區首席經濟學家柏文喜提到，并購能夠快速獲得資金、技術、市場渠道等資源，加速企業發展。并購的主要動機包括獲取新技術或產品以增強競爭力、進入新市場或鞏固市場地位、實現規模經濟和協同效應等。

通過這些并購，均勝電子也確實實現了業務多元化，從單一汽車功能件供應商，變成綜合性汽車零部件供應商。公司還借此打開了國際市場，和寶馬、奔馳等國際主流車企合作。

截至2024年9月底，均勝電子海外員工有3.8萬人，運營19個研發中心和超50個生產基地，遍布亞、歐、北美地區。

如今，海外市場也成為其收入主力。均勝電子海外主營業務收入，2023年、2024年上半年分別帶來的收入為421.6 億元和208.5億元，占營收比例達75.65%、77%。

均勝電子如今赴港上市，或許也將進一步加深海外布局。

投資專家王雅雯表示，企業赴港上市，股權融資是便捷且高效的途徑。港股上市后，一方面，中國香港作為海外前沿陣地，在控股合規上提供更多靈活操作空間，助力其應對復雜海外市場；另一方面，借助港股平臺搭建便捷外匯融資渠道，獲取更多低成本且快速到位的外資，滿足其海外業務快速擴張的資金需求。

但頻繁并購也帶來隱患。均勝電子近幾年商譽持續增長，2021年—2023年，均勝電子的商譽分別為50.09億元、54.21億元和55.47億元。截至2024年三季度末，均勝電子賬面仍有54.94億元的商譽。

資產負債率同樣居高不下，2021—2023年公司的資產負債率分別為67.16%、67.28%、66.36%；截至2024年前三季度，均勝電子的資產負債率再次增長至68.56%。

與同行相比，2024年上半年，寧波華翔專注汽車內飾件，資產負債率約為47.2%；拓普集團聚焦汽車底盤系統，資產負債率約為50%。

此外，2024年前三季度，均勝電子有短期借款54.5億元、一年內到期非流動負債35.6億元、長期借款137.1億元，有息負債總計約227.2億元，貨幣資金和交易性金融資產合計卻只有71.3億元。

知名經濟學家宋清輝對此分析道，并購并非易事，在此過程中存在相當大的風險，將來可能會面臨業務整合、團隊磨合、不能突破行業壁壘等多項挑戰。若公司不能順利整合資源和產生戰略協同效應，也可能會進一步拖累業績，甚至最終會被淘汰出局。

背后為“寧波大佬”王劍峰，家族財富達140億元

締造“寧波汽配巨頭”商業帝國的背后，是來自寧波的商業巨擘王劍峰。

1970年出生的王劍峰，畢業于杭州美術學院，也就是如今聲名遠揚的中國美術學院。藝術出身的他，卻一頭扎進汽車零部件行業，開啟傳奇創業路。

據新媒體“創投智庫”報道稱，畢業后，王劍峰進入家族的汽車電子緊固件廠。五年后，他與汽車零部件供應商美國天合成立合資公司，擔任總經理，這一干就是7年。

34歲時，王劍峰決定單干，創立均勝電子。從此，均勝電子踏上擴張之路，在A股成了有名的 “并購王”。

目前，“均勝系”已發展成為多元化的上市企業集團，旗下擁有均勝電子（600699.SH）、收購來的香山股份(002870.SZ)以及由均勝電子2022 年分拆而來的均普智能(688306.SH)。

其中，香山股份（002870.SZ）主營汽車零部件與衡器業務。2024年11月28日，均勝電子擬斥資3.29億元受讓其8.03%股權，后通過協議轉讓、集中競價、大宗交易持續增持，至2024年12月18日，均勝電子獲得香山股份控制權成第一大股東，持股 25%。

2023年，香山股份的營收規模和利潤均顯著增長，收入達到57.88億元，同比增長20%；凈利潤為1.61億元，同比增長87%。

截至2025年3月8日，香山股份的股價報收于39.12元/股，市值51.67億元。

均普智能則是一家智能制造裝備供應商，專注成套裝配、檢測裝備及工業數字化軟件。2022年被均勝電子分拆上市，同年3月22日，均普智能上市首日，公司股價以6.1元/股開盤，報收于6.88元/股，首日漲幅達35.43%，總市值達84.51 億元。 2023年，均普智能

實現營業收入21.75億元，同比增長9%；凈利潤虧損2.1億元。截至3月8日，公司股價報收于13.65元/股，市值167.7億元。

作為“均勝系”的 “扛把子”——均勝電子，截至3月8日，市值則高達267.7億元。三家公司總市值達519.91億元。

而王劍峰通過直接持股（2.49%）及均勝集團間接持股（21.12%），合計控制均勝電子 23.61% 股權，同時間接持有均普智能約 26.22% 的股份，在香山股份間接持有 5.9%，王劍鋒成為上述三家公司的實際控制人。

2023年10月，王劍峰以140億人民幣財富位列《2023年·胡潤百富榜》第406名。如若均勝電子順利港股上市，王劍峰的財富有望再上一個階梯。

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