界面新聞記者 | 馮賽琪

自2024年12月以來，碳酸鋰期貨一路陰跌，跌入“7萬元區間”。近期，碳酸鋰期貨來到了歷史冰點，跌破7.3萬點位，最低價位來到7.24萬元/噸，創上市以來的最低價。

3月28日，碳酸鋰主力期貨2505報收7.4萬元，日跌幅0.67%，盤面振幅1.08%。成交量依舊平淡，日成交量9.42萬手。

五礦期貨分析師曾宇軻指出，目前碳酸鋰空頭力量主導市場。碳酸鋰合約主力持倉長期為凈空，產業客戶與投機資金形成共振。鋰鹽持貨商通過套保鎖定產品售價，加劇價格下行壓力。

現貨方面，碳酸鋰現貨成交價格重心呈現震蕩小幅下行。據上海有色網統計，3月28日，電池級碳酸鋰7.34-7.49萬元/噸；工業級碳酸鋰7.17-7.27萬元/噸，兩類產品環比上一工作日下跌均在150元/噸左右。

供需矛盾造就了跌勢不止的碳酸鋰。自2022年末碳酸鋰價格達到高峰之后，產量連年攀升，但是需求卻沒有跟上相應的速度。供需產生的錯配使得碳酸鋰價格下滑嚴重。

碳酸鋰是一種重要的鋰產品，作為鋰電產業的核心原材料，現階段主要用途為制備鋰電池，用于新能源汽車和儲能等領域。

“碳酸鋰期貨自上市以來，基本面始終處于供過于求的環境。碳酸鋰庫存持續累積，鋰礦價格持續下跌，基本面供過于求以及成本坍塌是導致碳酸鋰期貨價格一路走低的主要原因。”南華期貨貴金屬新能源研究組負責人夏瑩瑩表示。

夏瑩瑩指出，2023年始，新能源車增速逐漸放緩，但鋰鹽加工環節為匹配下游需求的高速增長，始終保持新產能的規劃。同時2021-2022年碳酸鋰的高價，導致上游鋰礦石利潤暴增，鋰礦企業加大開采力度，前期計劃開采的礦山也在近兩年逐步進入開采環節，碳酸鋰產業鏈整體處于供大于求的環境。

事實上，近4年時間，碳酸鋰經歷了暴漲暴跌的史詩級行情。

2021年初，市場上的碳酸鋰價格不足6萬元/噸，年末就以超過4倍的漲幅來到30萬元/噸。2022年，碳酸鋰一路保持順風漲勢至60萬元/噸，連續刷新歷史高位。供需轉換在2023年發生，2023年上半年碳酸鋰從50萬元/噸跌至20萬元/噸附近，在當年6月份稍稍反彈后便開啟了下滑通道，2023年末跌破10萬元。2024年陰跌一年，一路滑行至當下的7萬余元。

為了減少碳酸鋰價格波動對相關產業鏈的沖擊，并且讓企業可以主動進行風險管理，期貨的價格發現功能派上了用場。2023年7月份，被譽為“白色石油”的碳酸鋰期貨產品在廣期所上市，定價上市掛牌基準價為24.6萬元/噸。但是，自上市以來，受現貨市場影響，期貨價格也一路下探。

曾宇軻指出，2023年以來，國內外鋰資源供給迎來爆發式增長。據五礦期貨研究中心統計，2023-2024年全球鋰礦山年平均供給增速為32%，而今年的供給將是2022年的兩倍。

而需求端的疲軟，使市面上的碳酸鋰仍難被消化吸收。海外電車需求減弱，2024年，歐洲市場在補貼邊際減弱后出現下滑；今年初，特朗普政府撤銷電動車優惠政策，美國電車消費前景悲觀。

鋰價跌跌不休，鋰業巨頭過冬。

近日，隨著天齊鋰業（002466.SZ）、贛鋒鋰業（002460.SZ）等行業巨擘2024年財報的出爐，鋰企營收之難被擺在臺面上討論。

3月27日，天齊鋰業創始人蔣衛平在業績發布會上稱2024年是非常困難的一年。2024年天齊鋰業實現營收130.63億元，同比下降67.75%；歸母凈利潤虧損79.05億元，由盈轉虧，為上市以來最差業績報告。

鋰產品價格大幅下滑是造成天齊鋰業業績變動的主要問題之一。年報顯示，天齊鋰業2024年實現鋰礦銷量73.91萬噸，同比下滑12.5%，鋰化工產品實現銷售量10.28萬噸，同比增長81.46%；而營收卻大幅下降，鋰礦實現營收49.78億元，同比下滑81.7%；鋰化合物及衍生品實現營收80.75億元，同比下滑39.24%。

3月28日，另一國內鋰業巨頭贛鋒鋰業也披露了2024年的業績。數據同樣非常不理想， 公司2024年度實現營業收入189.06億元，同比下降42.66%；歸屬于上市公司股東的凈利潤-20.74億元，去年凈利潤為49.47億元。 據悉，這也是贛鋒鋰業上市以來首次年度虧損。

針對業績變動原因，贛鋒鋰業表示，主要系受鋰產品市場波動的影響，鋰鹽及鋰電池產品銷售價格下跌，雖然產品出貨量同比增加，但公司經營業績同比大幅下降。

現在談底部，為時尚早。

短期來看，2月我國碳酸鋰產量5.61萬噸，同比增長57.4%，環比增加3.1%。據上海有色網，3月國內碳酸鋰產量將明顯增加，環比增速或達25%。

正信期貨表示，截至3月25日，碳酸鋰期貨注冊倉單量36151手，較節前減少12490手。由于鋰鹽廠對新貨捂盤惜售，而倉單價格相對便宜，下游接了部分倉單。3月底倉單將迎來集中注銷，屆時可能對現貨市場造成一定壓力。

據智利銅業委員會1月份發布的報告，該機構預測在2024至2025年間全球碳酸鋰市場將持續過剩。2024年全球鋰市場預計將過剩8.9萬噸，而2025年過剩量將擴大至14.1萬噸。

Wind數據顯示，2024年全球鋰礦的儲量和產量均達到了為近5年的最高峰。

夏瑩瑩認為，當前碳酸鋰價格已接近7萬元/噸，階段性底部空間縮窄，但由于中長周期鋰礦、鋰鹽依舊有充足的投產預期，同時鋰鹽環節低利潤甚至虧損導致行業內卷，鋰鹽加工企業不斷升級改良生產技術，碳酸鋰加工費持續下降，行業內產能出清偏慢，當前價格對于中長周期來說，談及底部為時尚早。

曾宇軻認為，當前碳酸鋰合約處于底部區間波動，鋰價已進入行業密集成本區，約15%的在產資源進入虧損狀態。然而，近期國內鋰鹽供給仍維持高位，市場預期4-5月累庫延續，若基本面缺乏有力驅動，鋰價可能偏弱運行。當然，碳酸鋰價格向下空間相對有限，6.8萬元對應的成本80分位線支撐夯實，后市需關注儲能電池和海外電動汽車需求的延續性。

市場碳酸鋰價格企穩止跌，靜待信號出現。

曾宇軻認為，供需關系修復將驅動碳酸鋰價格企穩，即供應收縮、需求增長和庫存去化。供應方面，前期上游高價賣出套保鎖定產量逐步減少，留意高成本供給生產動向；需求上市場擔心消費提前透支，關注二季度正極材料和電芯企業排產；庫存上建議關注社會庫存和倉單數據。