界面新聞記者 | 鄒文榕
又一大型國企啟動主動退市程序。
3月28日晚間，中國航空工業集團有限公司（下稱：中航工業）旗下的中航產融（600705.SH）公告，經公司董事會審議通過，公司擬以股東大會決議方式主動撤回A股股票在上交所的上市交易，并在取得上交所終止上市決定后申請在全國中小企業股份轉讓系統轉讓。
此次主動退市設置的現金選擇權價格是3.54元/股。公司停牌前股價3.44元，最新市值305億元。中航工業預計將為不超過43.04億股股份提供現金選擇權。
公告顯示，中航產融籌劃本次終止上市事項，主要是經營面臨重大不確定性，可能會對其造成重大影響。
公司終止上市后，將在做好風險化解的前提下謀求經營發展。目前，公司無資產注入和對外并購的安排，也無重新上市的安排。
中航產融是中航工業的產業投資與綜合金融平臺，于2012年8月在上交所主板上市，為中國資本市場上第一家金融控股類上市公司。
中航產融聚焦產業投資和綜合金融兩大業務方向，主要通過所屬中航租賃、中航信托、中航證券、中航財務、中航期貨、中航融富、航空投資、中航資本國際等公司，開展融資租賃、信托、證券、財務公司、期貨、產業投資、國際金融等業務，同時圍繞航空專業重點布局航空產業及戰略性新興產業投資。
近年來，中航產融的業績下滑態勢明顯。
根據公司財報和業績預告，2021年-2024年，中航產融歸母凈利潤分別為44.71億元、16.8億元、2.90億元和-0.48億元（預計），同期扣非凈利潤分別為44.10億元、15.48億元、0.8億元和-1.89億元。
2024年也是中航產融自2007年以來凈利潤首次錄得虧損。
與此同時，公司近年資產負債率均超80%，截至2024年三季度末，中航產融總資產4423.93億元，同比減少641.08億元。
過往年報顯示，中航產融業績實際主要依賴旗下四家金融子公司：中航租賃、中航信托、中航證券和中航財務。
其中，截至2024年6月末，中航產融100%全資持有中航證券，并控股中航信托（84.42%）；參股中航財務（28.16%）；中航租賃除由中航產融直接持股49.07%外，還由中航投資持有49.06%股份，而后者由中航產融持股73.56%。
營收分行業看，租賃業務對于中航產融的收入貢獻穩定，常年保持在50%-60%比重，其余三塊收入構成則存在較大波動。其中，近年尤以信托業務貢獻程度下滑最為明顯。
Wind顯示，2021年前，信托業務對于中航產融的收入貢獻度常年維持在20%以上，但2021年后，信托業務收入比重一路走低，至2024年中報，信托收入占比僅剩7.64%。
公開資料顯示，中航信托前身為江西江南信托。2009年底重新開業，由中航工業、中航投資控股與新加坡華僑銀行等發起組建，是集央企控股、上市合資、軍工概念于一身的信托公司。
界面新聞記者注意到，往年1月中旬，中航產融會披露中航信托、中航證券和中航財務三家子公司未經審計的財務報表，但2025年至今，中航產融僅披露了中航證券和中航財務兩家公司的業績數據，中航信托并未對外披露。
截至2024年6月末，中航信托總資產279.11億元，凈資產182.32億元；2024年上半年，公司實現營業總收入5.94億元，凈利潤9176.35萬元，同比分別下滑40.05%和79.13%。
近年來，在監管推動信托行業向“三分類”轉型疊加房地產市場下行等因素影響，中航信托業績未能逃脫下滑的行業大趨勢，自2021年以來出現“斷崖式”下跌。
中航產融年報披露，2021年至2023年，中航信托分別錄得營業總收入40.10億元、29.69億元、17.95億元，同比變動4.07%、-25.96%和-39.54%；錄得凈利潤16.79億元、8.18億元、0.84億元，同比變動-15.24%、-51.28%和-89.73%。
2023年末，中航信托管理的信托資產規模6356.50億元，較2022年末增長56.5億元。
與此同時，近年來，中航信托管理層亦出現動蕩。
2023年3月，中央紀委國家監委官網通報，中航工業原總經濟師、中航信托原董事長姚江濤涉嫌嚴重違紀違法，接受中航工業紀檢監察組和江西省贛州市監委紀律審查和監察調查。與姚江濤一同被查的還包括中航信托原黨委委員、副總經理魏穎暉。
同年9月，中航產融宣布張會芬任中航信托黨委書記；10月，中航信托公告，周祺卸任總經理職務，副總經理何唐兵代為履行總經理職責；12月，何唐兵獲準出任中航信托董事、董事長職務；2024年9月，游江獲準任中航信托總經理。
相比之下，中航產融全資子公司中航證券近年來雖然管理層也密集變動，但業績在經歷連續兩年“滑坡”后，2024年已有回暖。
中航產融此前披露的公司未經審計2024年財報顯示，2024年中航證券完成“深蹲起跳”，全年實現營業收入13.00億元，同比增長17.01%；實現凈利潤3.64億元，同比大漲159.03%。
中航財務方面，公司成立于2007年5月，主要從事吸收成員單位的存款；對成員單位辦理貸款及融資租賃；辦理成員單位之間的委托貸款及委托投資業務等，注冊資本39.51億元。
Wind統計，中航財務的業績長年處于相對穩定狀態，2019年至2023年期間，公司分別實現營收18.77億元、17.76億元、21.09億元、17.80億元、20.07億元，同比分別變動為-19.70%、-5.42%、18.78%、-15.61%、12.76%。
另據中航產融披露的中航財務2024年未經審計的財報顯示，2024年，中航財務實現營收13.88億元，凈利潤8.64億元，同比分別下滑30.84%和8.38%。
中航租賃方面，作為中航產融業績支撐的“蓄水池”，wind顯示，2019年到2023年期間，公司全年營收一直維持在100億元以上，對于中航產融的業績貢獻一度超過60%。
公開資料顯示，中航租賃成立于1993年，主要從事飛機與運輸設備類資產的融資租賃及經營性租賃業務，注冊資本99.78億元。公司是國內目前唯一一家中央企業投資、擁有航空工業背景的專業融資租賃公司。
截至2024年6月末，中航租賃總資產1666.95億元，凈資產261.52億元；公司上半年實現營業總收入48億元，凈利潤8.70億元，其中，上半年營業收入占到中航產融總營業收入的62.02%，但營收規模同比也下滑了7%。
在2024年業績預告公告中，中航產融提到，2024年公司經營業績受到多重超預期因素影響：一是業務結構轉型調整，營業收入、手續費及傭金收入有所下降；二是受外部宏觀經濟形勢等因素影響，市場整體資產價格承壓，公司所持資產的賬面價值出現一定程度的下滑。
業績預告發布之際，中航產融還曾公告，2024年擬對長期應收款、其他流動資產在內的資產計提22.51億元減值。
上述背景下，中航產融主動宣布退市，對旗下子公司影響如何？中航產融方面向界面新聞記者表示，公司退市目前對子公司還未有影響，無法披露更多信息。