文 | 獨角金融 劉銀平

編輯 | 付影

作為銀行業的“零售之王”，2024年招商銀行（600036.SH）零售業務整體表現弱于對公業務。截至2024年末，招商銀行公司客戶總數達316.64萬戶，較上年末增長12.26%；零售客戶總數達2.1億戶，較上年末增長6.6%。

零售貸款規模增速放緩，尤其近幾年個人住房貸款規模增長幾乎停滯，占招行零售貸款余額比例首次降至40%以下。零售貸款不良率則持續上升，過去幾年信用卡、個人住房貸款不良率整體呈上升趨勢。

零售業務承壓之下，2025年招行將展開何種策略保持“零售之王”優勢？

1、存款規模首超交通銀行，凈息差首次跌破2%

近日，招商銀行發布了2024年財報，資產總額12.15萬億元，同比增長10.19%，主要是由于貸款和墊款、債券投資等增長，但實際上貸款規模增幅并不快，同比增幅只有5.83%，金融投資業務的高速增長對總資產增長的推動作用較大。

從存貸規模來看，貸款規模增速不及存款規模增速。

2020年以來貸款規模增速已經連續5年下降，主要是零售貸款規模擴張速度放緩。2021年之前在積極拓展零售業務的情況下，招行零售貸款規模保持著10%以上的增長幅度，個別年份增幅能達到20%以上，但2022年以來這種增長勢頭明顯放緩，2024年零售貸款規模增幅為6.01%，個人住房貸款規模增速放緩是主要原因。

個人房貸業務一直是招商銀行的零售業務之重，截至2024年末，個人住房貸款余額為1.42萬億元，同比增長2.31%，占零售貸款余額38.89%，近年來占比首次降至40%以下。

2020年之前，房貸規模增速一直在15%以上，2021年增幅降至7.81%，2022年更是負增長。招行提到，2025年要推動個人住房貸款加快恢復增長。

數據來源：Wind

相較于零售貸款業務，企業貸款規模則保持著較快的增長速度，2022-2024年增幅基本都在10%左右。

近幾年央行一直在引導市場利率下行，推動金融機構向實體經濟讓利，銀行各類貸款利率也在持續走低。住房貸款利率與LPR綁定，隨著LPR多輪下調，居民房貸利率也顯著走低。2024年招行貸款和墊款平均收益率為3.91%，同比下降0.35BP，零售貸款平均收益率降幅更大，為0.44BP。

來源：招商銀行2024年年報

存款是銀行的基石，招行的存款規模保持著較快的增長速度，截至2024年末，存款余額9.1萬億元，同比增長11.84%，除了2023年同比增速為8.22%，2020年以來其他年份增速均在10%以上。2024年招行存款規模首次超過交通銀行，預計將成為全國存款規模排名第6的銀行，僅低于其他5家國有銀行。截至2024年末，交通銀行存款余額為8.63萬億元。

具體來看，定期存款規模保持著較快的增長速度，尤其是個人定期存款，2021-2024年規模增幅分別為15.53%、53.48%、48.58%、23.27%，存款定期化趨勢依然明顯。

受經濟大環境影響，近兩年投資市場不太景氣，居民投資風格趨向保守，存款意愿上升，導致銀行定期存款規模持續大幅增長。這對銀行來說是把“雙刃劍”，銀行拉存款變得更加容易了，可以去拓展更多其他業務，但與此同時，定期存款利率要遠高于活期存款利率，存款定期化導致的一個結果就是銀行的存款成本變高了。

雖然招行的各類存款成本率均在下降，但是由于個人定期存款規模增長較快、占比上升，所以零售存款整體成本率仍然是在上升的，由2023年的1.42%增至2024年的1.44%，整體利息支出仍然在增加。

來源：招商銀行2024年年報

銀行主要靠吃息差賺錢，招商銀行的息差收入占到營業收入的6成以上。2024年凈利息收入為2112.77億元，同比下降1.58%，連續兩年下降。

其中，利息收入3742.71億元，同比下降0.36%；利息支出1629.94億元，同比增長1.28%。一方面貸款利息收入減少，另一方面存款利息支出卻在不斷增加，也難怪凈利息收入會減少了。

2024年凈息差為1.98%，同比下降0.17個百分點，連續5年下降，這也是招行2002年上市以來凈息差首次跌至2%以下。

在3月27日召開的年度業績交流會上，招行董事長繆建民表示，招商銀行的凈息差在行業內的對標銀行中仍然是最高的。雖然凈息差也在縮窄，但縮窄的幅度相對較小，凈息差的絕對水平仍然優于其他對標銀行。

2024年三季度招行的凈息差為1.99%，在42家A股上市銀行中位列第5位，排名相較2023年末下降了1位，在股份行中位列第2位。

招行的高凈息差主要得益于較高的存款比例和較低的負債成本，尤其是低成本的活期存款比例較高，這是其長期在客戶關系、品牌建設方面投入的結果。但如果存款定期化持續，活期存款占比下降，且貸款利息收入持續減少的話，不知道這種息差優勢能否保持下去。

2、手續費及傭金收入下降，代銷理財收入首超保險收入

手續費及傭金收入也是銀行的主要收入之一，2024年招行手續費及傭金收入為810.4億元，同比下降12.7%，其中財富管理手續費及傭金、資產管理手續費及傭金、銀行卡手續費、信貸承諾及貸款業務傭金、托管業務傭金均減少，僅結算與清算手續費略有增加。

財富管理手續費及傭金220.05億元，在手續費及傭金收入里占比最高，同比下降22.7%，降幅最大，主要是受各類產品降費、產品業績不佳導致銷售規模下降影響。

來源：招商銀行2024年年報

財富管理手續費及傭金收入主要為代銷各類金融產品收入，其中，代銷理財收入78.56億元，同比增長44.84%；代銷保險收入64.25億元，同比下降52.71%；代銷基金收入41.65億元，同比下降19.58%；代銷信托計劃收入21.25億元，同比下降33.72%；代理證券交易收入11.08億元，同比增長51.57%。

過去5年，代銷保險及基金是招行的重要手續費收入來源，尤其是代銷保險收入，2023年以前保持高速增長，2022年突破百億元，2023年達到135.85億元，遠超其他產品代銷收入。不過2024年受銀保渠道降費影響，代銷保險收入下降一半以上，首次被代銷理財收入超過。

代銷基金收入已經連續三年下降，主要受兩方面因素影響：一是基金降費，過去銀行代銷基金費率要明顯高于基金公司、第三方代銷機構等平臺，但是在互聯網高速發展、基金代銷市場競爭激烈的背景下，銀行下調基金費率成為行業趨勢；二是代銷費率較高的權益類基金銷售不佳，證券市場持續低迷導致權益類產品業績較差，投資者購買權益類產品熱情不高。

來源：整理自招商銀行各年年報

與之相對的是，近年來代銷理財收入整體穩中有升，除了2023年理財市場整體規模下降導致代銷理財收入下降，其他年份保持增長趨勢。

招行代銷的理財產品包括其全資理財子公司——招銀理財發行的理財產品，也包括其他理財公司發行的理財產品。銀行理財子公司獨立于母行運行，風險隔離、自負盈虧，理財公司持續拓展母行以外的代銷渠道。

根據銀行業理財登記托管中心公布的數據，2024年已開業的31家理財公司中，只有2家理財公司的產品僅由母行代銷，其他29家理財公司的產品均打通了母行以外的其他銀行代銷渠道。而銀行為了提升中間收入，也在積極與其他理財公司合作。

在2024年7月18日招商銀行“2024財富合作伙伴論壇”上，招行表示自2020年首開行業先河，引入首家友行理財子公司，至今已與19家理財子公司展開深入合作。

2024年理財市場規模29.95萬億元，較年初增加11.75%。理財規模增加、代銷渠道全面放開，未來代銷理財或為招行帶來更多的收入。

3、不良貸款增長40億，個貸不良率呈上升趨勢

近幾年招商銀行的資產質量整體較為穩定，2024年不良貸款余額656.10億元，較上年末增加40.31億元；不良貸款率為0.95%，與上年持平，2021年以來保持在1%以下；撥備覆蓋率為411.98%，同比下降25.72個百分點，連續3年下降；貸款撥備率3.92%，較上年末下降0.22個百分點。

招商銀行行長王良在2024年業績交流會上表示，招行的撥備覆蓋率還不太低，會保持比較穩健的水平，也會保持在市場上的領先地位，這有利于我們更好地抵御風險，增強抗風險的能力。

王良還說，2024年招行不良貸款余額增長40億，計提的撥備基本上都用于消耗，導致我們的撥備覆蓋率和撥貸比都呈現了下降的局面，所以這也充分體現出招行在經濟形勢好、招行盈利能力比較強的時候充分進行了撥備，一方面提升我們的撥備覆蓋率，抵御風險的能力進一步地增強，也有利于在當下形勢下出風險后可以用于消化這些風險，也能夠保持盈利的穩定性。

值得注意的是，雖然企業貸款不良率要高于零售貸款不良率，但近年來持續走低，而作為招行生命線的零售貸款不良率卻在持續上升。

2024年零售貸款余額為3.64萬億元，占該行貸款和墊款金額的52.91%，占比較2023年年末提升0.09個百分點；零售貸款不良率為0.96%，同比上升0.07個百分點，過去5年整體呈上升趨勢，相較2019年的0.73%上升了0.23個百分點。

來源：招商銀行2024年年報

具體來看，小微貸款、個人住房貸款、信用卡貸款、消費貸款不良率分別為0.79%、0.48%、1.75%、1.04%，小微貸款、個人住房貸款不良率均同比上升，信用卡不良率同比持平，但從過去幾年來看整體也呈上升趨勢。

來源：招商銀行2024年年報

零售貸款不良率上升是銀行業整體趨勢，受經濟環境影響，小微企業和個人的還款能力減弱，從而導致違約風險增加。

談及零售信貸資產質量問題，行長王良坦言零售信貸不良水平有上升趨勢，全行高度重視零售信貸風險的防范：一是優化風險管理模型；二是優選客群，對信用卡、小微貸款、消費信貸等客群進一步優化；三是優化區域，積極發展低風險區域的優質客群；四是重視風險緩釋，小微貸款、住房按揭貸款都是抵押充足的業務。

在零售業務獲客方面，王良表示招行重視大學生年輕客群、家庭及親子客群、跨境客群、養老客群的增長，比如每年1000多萬畢業大學生具有成長性和持續性，將成為信用卡等業務的支撐。

2024年招行加權平均凈資產收益率（ROE）為14.45%，同比下降1.71個百分點。ROE是反映盈利能力的核心財務指標之一，在銀行業整體業績承壓的背景下，招行ROE回落至15%以下。

董事長繆建民表示，只要招行的凈息差、財富管理業務在行業內保持領先，ROE就能在行業里保持領先。他希望招行ROE一直保持在15%以上，但這取決于外部經營環境變化。即使招行的ROE不能保持在15%以上，但在對標行中也仍然會是最高的。

你有沒有購買招行股票或者金融產品？你認為未來招行的零售業務領先地位能否保持？評論區聊聊吧。