根據披露的機構調研信息2025年4月2日，泉果基金對上市公司瑞普生物進行了調研。
基金市場數據顯示，泉果基金成立于2022年2月8日。截至目前，其管理資產規模為160.40億元，管理基金數6個，旗下基金經理共5位。旗下最近一年表現最佳的基金產品為泉果思源三年持有期混合A（018329），近一年收益錄得15.73%。
截至2025年4月2日，泉果基金近1年回報前6非貨幣基金業績表現如下所示：
基金代碼基金簡稱近一年收益成立時間基金經理018329泉果思源三年持有期混合A15.732023年6月2日剛登峰 018330泉果思源三年持有期混合C15.262023年6月2日剛登峰 019624泉果嘉源三年持有期混合A14.292023年12月5日錢思佳 019625泉果嘉源三年持有期混合C13.822023年12月5日錢思佳 016709泉果旭源三年持有期混合A12.392022年10月18日趙詣 016710泉果旭源三年持有期混合C11.942022年10月18日趙詣附調研內容： 一、2024 年度經營情況介紹 2024 年，在全球動保行業深度調整期，公司堅持科技創新與戰略布局，實現營業收入 30.7 億元，同比增長 13.32%，歸屬于上市公司股東的凈利潤 3.01 億元。盡管受行業產能出清及研發投入加大影響，凈利潤同比有所下滑，但公司扣非歸母凈利潤達 2.81 億元，同比僅下降 11.84%，展現了較強的抗周期能力。 （一）經營亮點：創新驅動，戰略布局成效顯著1、研發投入持續加碼，技術壁壘鞏固 公司全年研發投入 2.38 億元，占營業收入 7.76%，新增 10項新獸藥注冊證書、29 項授權專利。生物制品領域，mRNA 技術平臺、重組鴨瘟病毒載體疫苗等前沿技術取得突破，其中自主研發的貓三聯疫苗“瑞喵舒”打破國外壟斷，成為本土首個上市產品。藥物研究院開發的鹽酸恩諾沙星微丸包衣制劑，用藥成本降低 25%-50%，獲行業高度認可。 2、國際化與大客戶戰略雙輪驅動 公司在印尼、斯里蘭卡等 7 個國家及中國臺灣完成 35 款產品注冊，天津、高科公司通過印尼 GMP 審核，必威安泰通過泰國 GMP 認證。全年與 20 余家集團客戶達成千萬級合作，打造 50 個千萬級大單品，同時深化與德康農牧、圣農發展等頭部企業的戰略合作，構建產業生態圈。 3、寵物業務爆發式增長 寵物板塊收入同比顯著提升，瑞普生物以“三瑞齊發”戰略重構產業生態格局，通過瑞普生物、瑞派寵物醫院、中瑞供應鏈三大核心板塊的深度協同，打造貫穿“研發-驗證-流通-服務”的完整價值閉環。瑞普生物以創新產品構建技術護城河，持續突破技術壁壘，貓三聯疫苗瑞喵舒打破進口壟斷，犬貓通用環孢素環舒寧填補治療空白，構建起覆蓋預防、治療、保健的全周期產品矩陣，彰顯其“產品+技術”雙輪驅動的創新實力。同時依托超 10000+終端網絡，構建起“臨床驗證-需求反哺-精準研發”的創新回路。中瑞供應鏈作為未來全球化渠道引擎，打通“生產端-流通端-消費端”全鏈路。瑞派寵物醫院以專業服務提升產品價值。 （二）利潤分配：共享發展成果 近年來公司兼顧股東短期回報與長期戰略投入，堅持現金分紅。基于對未來發展的信心及股東回報承諾，公司制定 2024年度分紅預案：擬每 10 股派現 3 元（含稅），現金分紅總額1.37 億元，加上 2024 年在二級市場通過集中競價方式回購股份金額 1.15 億元，合計占歸母凈利潤 83.73%，充分回報股東。 （三）未來展望 公司將繼續深化 mRNA、基因工程疫苗、創新藥等技術研發，推動合成生物產業化落地；加速寵物、反芻等領域布局，構建“研發-生產-服務”全鏈條；進行關鍵產品、關鍵工藝、關鍵技術并購，提高產品競爭力，提升產品市場份額；以核心技術跨界延伸為主線，通過并購寵物、合成生物領域的技術、產品、渠道、品牌，實現公司第二增長曲線構建及拓展；通過投資與客戶形成更加緊密的合作關系，構建良好產業發展生態。 我們堅信，瑞普生物將以技術創新為核心驅動力，持續為股東創造價值 二、交流的主要內容 1、請問公司 2024 年經營性現金流情況如何？ 回復： 投資者您好，公司 2024 年經營活動產生的現金流量凈額7.35 億，較上年同期增長 79.35%。主要為 2024 年下游養殖行業景氣度提升，客戶經營情況大幅好轉，同時，公司加強應收賬款管理，2024 年回款情況明顯提升，降低應收賬款壞賬風險。 2、請問公司 2025-2026 年有哪些新的大單品籌備上市？ 回復： 投資者您好，公司籌備上市的新大單品按板塊概括如下： 生物制品端重點布局多聯多價疫苗、基因工程苗和 mRNA疫苗，家畜板塊重點推動市場首個豬圓支副三聯滅活疫苗上市，加快豬偽狂犬基因缺失滅活疫苗及豬流腹-輪狀二聯滅活疫苗等產品注冊；家禽板塊重點推動新支二聯疫苗、新流法腺四聯疫苗、新支流法四聯疫苗等多聯多價疫苗及腺病毒卵黃抗體、鴨肝炎二價卵黃抗體等新產品的上市，推動新支流法腺五聯疫苗、重組雞 α-干擾素口服液等產品注冊；水禽板塊重點推動鴨病毒性肝炎二價卵黃抗體上市，推動鴨細小病毒活疫苗、以及鴨細小-坦布蘇-呼腸孤三聯疫苗的研發上市。 藥物制劑板塊，重點布局畜禽通用的長效、低殘留抗生素，如頭孢噻呋晶體注射液、鹽酸恩諾沙星顆粒、鹽酸沃尼妙林二水合物可溶性粉等新產品上市及推廣。 寵物板塊，生物制品端重點推進貓三聯活疫苗、貓四聯、貓干擾素、犬四聯、貓傳腹疫苗等產品的研發，藥品端以驅蟲藥為主，今年將推動口服劑型的寵物驅蟲藥及系列寵物保健品上市。 3、在完善寵物大健康領域的布局方面，未來有哪些產業規劃？ 回復： 投資者您好，在寵物大健康領域，公司去年收購了中瑞華普 15%股權，對瑞派寵物醫院的持股進一步提升；收購了中瑞供應鏈控股權，標志著線下渠道完成關鍵性升級，形成涵蓋寵物藥品、疫苗、診療器械的垂直供應鏈體系，實現寵物醫藥產品在 10,000+醫療終端的精準投放，加速構建“產品-渠道-終端”的生態閉環。 未來，公司將繼續瞄準國際先進技術，持續豐富產業鏈布局，深耕寵物醫療+服務產業版圖，搭建寵物健康大數據平臺，深度構建渠道產業生態，將公司打造成寵物產業全球知名品牌。 4、請問原料藥板塊經營情況及未來如何展望？ 回復： 投資者您好，公司原料藥方面主要布局了氟苯尼考、替米考星、妥曲珠利、噁喹酸、鹽酸沃尼妙林、鹽酸頭孢噻呋等十余款產品。鹽酸沃尼妙林二水合物已取得新獸藥證書，正在進行轉產研究，鹽酸沃尼妙林二水合物可溶性粉與同屬截短側耳類抗生素泰妙菌素相比，在針對家禽支原體治療上，臨床給藥劑量下降 30%以上，大幅降低用藥成本；且該產品在靶動物雞上代謝迅速，休藥期僅 2 日，更有助于動物食品安全的控制。 2024 年受主要原料藥行情低迷的影響，基于謹慎性原則，龍翔藥業對庫存商品計提了近 2000 萬減值準備，對公司第四季度經營業績帶來較大壓力。近期原料藥整體市場景氣度有所提升，將帶動原料藥板塊產能釋放；同時，公司也將推進化學合成向生物合成的技術轉型，提升原料藥的生產效率和環保性，推動降低成本。 5、請問公司與集團養殖客戶合作情況？ 回復： 投資者您好，公司堅持“以價值服務為導向，聚焦大客戶戰略”，從核心疫病監測與診斷、生物安全防控體系建設、種商健康養殖、養殖成本管控、上下游供銷精準對接等多個維度為養殖集團提供高效的專業服務和解決方案，以“高質量產品+疫病監測預警+標準化疫控方案+管理服務”模式賦能養殖端降本增效需求。公司鎖定家禽 TOP300、家畜 TOP100、水禽TOP30、反芻 TOP30 的養殖集團和大型規模養殖場，已與多家頭部養殖集團形成戰略合作關系，從供應鏈走向產業生態鏈，構建事業共同體。2024 年共與 20 多家集團客戶達成千萬級以上合作；深度挖掘客戶需求，成功打造超過 50 個千萬級大單品6、請問公司 2024 年毛利率下降的主要原因？ 回復： 投資者您好，2024 年公司獸用藥品、疫苗業務的毛利率仍然保持穩定水平。公司 2024 年同一控制下收購了中瑞供應鏈控股權，2024 年寵物供應鏈毛利率 14.99%，較上年同期增長0.89%，相比于原有業務毛利率水平偏低，因此結構性導致整體毛利率降低。 未來中瑞供應鏈將通過渠道擴容及收購方式繼續擴大市場占有率；打造自有品牌，進行服務深度轉型，發揮強渠道作用，與寵物醫院形成高度產業協同，綜合提升毛利率水平。