記者 辛圓

專項債券信息網(wǎng)公布數(shù)據(jù)顯示，截至4月6日，2025年地方債已發(fā)行28486億元，其中新增專項債券發(fā)行9602億元。

從發(fā)行地區(qū)來看，截至4月6日，江蘇地區(qū)政府債券發(fā)行規(guī)模超4000億元；廣東、山東、四川等7個地區(qū)地方政府債券發(fā)行規(guī)模均已超1000億元。

根據(jù)今年的預(yù)算報告，2025年新增地方政府專項債務(wù)限額44000億元，首次突破4萬億元，比上年增加5000億元。

分區(qū)域來看，一季度全國已有29個發(fā)行主體發(fā)行新增專項債券，共9602.4萬億元，為今年新增專項債限額的21.8%。

信達證券在最新發(fā)布的研報中稱，從發(fā)行節(jié)奏上看，一季度特殊再融資債進度＞新增專項債＞特殊新增專項債。雖然今年一季度新增專項債的發(fā)行節(jié)奏溫和，但一季度用于投資項目的新增專項債本身規(guī)模并不比去年低。若今年的隱債置換提早完成，可為后續(xù)專項債發(fā)行騰出空間。

報告指出，隱債置換額度發(fā)行完畢后，新增專項債發(fā)行對基建的利好仍值得期待。一方面，隱債置換和新增專項債發(fā)行在節(jié)奏上的錯位可以平滑對市場流動性的影響。另一方面，“先化債、再投資”有利于地方政府輕裝上陣，集中精力發(fā)展支撐經(jīng)濟的內(nèi)部動力。

截至4月6日，全國26個發(fā)行主體已披露二季度地方政府債券發(fā)行計劃，計劃發(fā)行規(guī)模19138億元。其中，專項債券13834億元，一般債券5304億元；其中，新增債券9915億元（含專項債券8891億元）；再融資債券9223億元。

國聯(lián)證券固定收益團隊在研報中預(yù)計，二季度預(yù)計政府債供給壓力或?qū)⑦M一步積聚，財政政策“前置發(fā)力”的特征與債務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的需求共同推升發(fā)行規(guī)模。地方債發(fā)行有望提速，二季度或是集中發(fā)行高峰。

報告稱，預(yù)計二季度地方一般債發(fā)行額7137億元，地方新增專項債發(fā)行14487億元，地方再融資債發(fā)行額為7837億元。二季度政府債發(fā)行規(guī)模約為66250億元，在此中性假設(shè)基礎(chǔ)上，需防范“自審自發(fā)”等政策推動下地方債發(fā)行提速的超預(yù)期沖擊。