隨著全球智能手機市場結束了此前兩年的下滑，產業鏈公司迎來業績改善。

光學龍頭廠商歐菲光（002456.SZ）近日發布2024年年報。期內，公司實現營收、毛利率雙增長：收入達204.37億元，同比增長21.19%；毛利率達11.60%，同比增長1.58個百分點。

盈利方面，2024年公司歸母凈利潤為5838.18萬元；歸母扣非凈利潤為-1272.11萬元，盡管尚未轉正，但同比上升95.66%，虧損幅度顯著縮小，反映其盈利能力正在逐步改善。

今年，公司決定本年度不派發現金紅利、不送紅股，也不進行公積金轉增股本，顯然管理層希望將更多資源投入到業務擴張和盈利能力的提升上。

歐菲光擁有智能手機、智能汽車、新領域三大業務體系，主營業務為光學攝像頭模組、光學鏡頭、指紋識別模組、3DToF、智能駕駛、智能座艙、車身電子和智能門鎖等相關產品的設計、研發、生產和銷售。

在智能手機業務復蘇、智能汽車產品放量的背景下，歐菲光業績得以快速增長。與此同時，公司正將主業技術優勢遷移至智能門鎖、機器人、VR/AR等領域，尋求更大的盈利空間。

智能手機市場回暖，主業需求走高

時隔兩年，全球智能手機市場止跌回升。

IDC機構報告顯示，2024年全球智能手機出貨量同比增長6.4%至12.4億臺。其中，中國市場表現亮眼，據中國信通院數據，2024年國內市場手機出貨量3.14億臺，同比增長8.7%。

市場的回暖從歐菲光的主業表現上可見一斑。手機業務是歐菲光的基本盤，占比近八成。去年公司智能手機業務收入達161.92億元，同比增長32.15%；毛利率為11.44%，同比提升2.97個百分點。

國產手機陣營正在突圍，這為公司的業務提供了支持。Counterpoint最新公布的報告顯示，過去一年，全球市場排名中，小米以14%的市場占有率穩居第三，OPPO、vivo以8%的市占率緊隨其后。

和前幾年相比，2024年智能手機最大的不同點在于引入了生成式人工智能技術，這也帶動了高端機型的需求。數據顯示，高端智能手機市場份額從2020年的15%上升至2024年的25%；超高端智能手機（價格在1000美元以上）的銷售在2024年增長最快。vivo X200、OPPO FindX8、小米15、榮耀Magic7、一加13等一系列新品密集發布，中國安卓陣營不斷沖擊由蘋果、三星主導的高端智能手機市場。

這不僅是市場復蘇的信號，更顯示出消費者對差異化創新需求的提升——手機需求釋放跟5G普及、補貼政策等因素息息相關，而更關鍵的原因在于綜合配置提升。

隨著高屏占比、薄機身成為市場的追求，傳統電容式指紋識別將逐漸被光學式、超聲波式屏下指紋識別替代。

歐菲光是目前屏下指紋識別模組的主要供應商，2015年正式量產出貨指紋識別模組，指紋識別模組單月出貨量穩居全球前列。2024年，歐菲光還推出了側邊固態按鍵產品，通過融合原有側邊指紋技術形成整合型解決方案。

此外，ToF人臉識別作為3D SENSING的主流方案之一，具備測量距離長、成本低、功耗不高等優勢。歐菲光表示，公司ToF前置人臉識別產品持續維持國內安卓手機陣營大比例市場份額占比。

在高端機型中，影像系統的持續升級仍是產品迭代的主戰場。如“黑馬”小米一大特色是全新的徠卡影像系統，OPPO、vivo更是以“專業影像手機”為賣點。

瞄準高端智能手機市場，目前歐菲光7P光學鏡頭、潛望長焦鏡頭、雙群內對焦鏡頭、可變光圈鏡頭等高端產品均已成功量產，進入國內主流手機廠商旗艦項目供應鏈，并成功研發了8P高像素主攝、三群連續變焦、玻塑混合等前沿鏡頭項目，高端鏡頭加速滲透。

Counterpoint報告認為，盡管智能手機銷量不太可能達到新冠疫情前的峰值水平，但隨著平均售價的增長，銷售額將繼續上升。

2025年新年伊始，“國補”政策首次擴圍至消費電子行業，手機、平板被納入政策支持品類；疊加生成式人工智能、折疊屏以及電池續航等技術推動下，手機行業或將再掀起換機潮。得益于這些刺激因素，國內高端細分市場的占比有望持續擴大，推動硬件規格進一步升級。

以光學鏡頭為例，隨著高像素、大像面CIS傳感器、高鏡片數鏡頭、玻塑混合鏡頭以及潛望式長焦攝像頭模組等技術演進，推動高端鏡頭、攝像頭產品單價提升，將給歐菲光等廠商帶來更大的溢價空間。

智駕平權時代，智能汽車成第二增長曲線

在智能駕駛加速下沉的紅利下，汽車智能化成為繼智能手機后另一個推動攝像頭領域增長的重要動力。

歐菲光從2015年開始進軍智能汽車領域，目前已成為國內整車廠商的Tier1供應商，取得20余家國內汽車廠商的供貨商資質。汽車電子電氣架構從分散式架構不斷向域融合架構演進，歐菲光也將智能汽車業務劃分為智駕域、車身域、座艙域三大板塊，布局智能駕駛、車身電子和智能座艙領域。

2024年，公司智能汽車快速放量，帶來24億元的收入，同比增加25.73%，比重增至11.74%。

目前，全球汽車智能化滲透率突破40%，為零部件、域控制器打開了長期空間。根據中國汽車工業協會數據，2024年中國新能源汽車銷量（含出口）達到1286.6萬輛，同比增長35.5%，滲透率達到40.9%。

新能源汽車銷量及滲透率延續高速增長趨勢下，歐菲光實現了多款智能駕駛系統產品量產，車載攝像頭模組已打入國內主流車廠供應鏈。在車載攝像頭領域，1-3M、5M、8M ADAS，1M、2M及3M環視，1M＆2M艙內DMS和2M＆5M艙內OMS等車載鏡頭產品均已量產。在以歐菲光為代表的廠商發展下，車載攝像頭國產替代趨勢明顯。

此外，財報提到，高端ADAS 8M鏡頭已定點多個國內大客戶，海外客戶項目已經陸續定點和量產。2024年，公司國外整體收入達到26.58億元，增幅達28.67%。

車載攝像頭是智能汽車收集、分析信息及圖像的重要途徑，與算法結合從而實現車道偏離預警、汽車碰撞預警等功能，是高級自動駕駛輔助系統ADAS中感知層的重要解決方案之一。

據高盛預測，隨著智能駕駛技術的廣泛普及，汽車攝像頭的配置數量將迎來顯著增長，車輛的平均攝像頭數量有望在2025年達到5個，而到了2030年，這一數字或將翻倍，躍升至10個。

另一個快速崛起的市場是智能座艙。智能座艙是汽車智能化的重要組成部分，其體驗甚至已超越動力、空間、價格、外觀等，成為消費者購車時的決策關鍵因素。根據Marklines數據庫測算，預測2024年和2026年中國智能座艙市場規模將分別達到961.7億元和1249.8億元，年均復合增長率為14%。

圍繞智能座艙，歐菲光主要布局艙內外光學傳感器、儀表中控產品，多款產品已量產，包括自動泊車控制器、艙外ADAS攝像頭、全景360度攝像頭等傳感器。

智能化和電動化仍將是今年中國汽車行業的主要發展方向。今年以來，包括比亞迪、長安汽車、小鵬汽車、零跑汽車在內的多家車企提出“智駕平權”相關計劃，智駕功能升級將成為大勢所趨。

招商證券研報認為，高階智駕加速滲透，預計未來兩年將快速普及至10萬-20萬元的汽車市場。這也意味著，產業鏈中傳感器、域控制器等智駕相關硬件滲透率也將隨之提升。

而車載傳感器升級等技術創新也是推動行業發展的關鍵因素。一個標志性事件為，歐菲光在去年8月取得首個17M車載鏡頭量產項目定點，供應的17M鏡頭主要有三顆，分別為17M長焦、17M中焦和17M廣角，分布于車身的頂部及四周等區域。

這是車載鏡頭行業首次出現15M以上的定點與量產項目。現在市場上高端車載鏡頭以5M和8M為主流，隨著L3、L4級智能駕駛輔助系統的不斷開發，車載鏡頭正朝著12M至17M更高像素的趨勢發展。歐菲光自主研發的17M車載鏡頭采用了球面和非球面鏡片的結合，呈現出高像素、高解析力、低溫漂和高穩定性等優勢，可為L4級別智能駕駛提供支持，標志著車載光學技術從“高清化”向“超高清化”跨越。

從智能門鎖到機器人，拓寬盈利空間

值得留意的是，不管是智能手機還是智能汽車，盡管市場空間巨大，但賽道競爭相當激烈。

一方面，全球智能手機市場已經過了高速增長的黃金期。IDC數據顯示，2019年以來智能手機出貨量整體呈下降趨勢，由于換機周期繼續延長，過去幾年積壓的換機需求在2024年逐漸得到了釋放，預計2025年增速有所放緩。

另一方面，汽車行業價格戰激烈，車企紛紛選擇通過降價來吸引消費者，而自動駕駛行業仍處于商業化早期，這都擠壓了產業鏈上零部件公司的利潤率。以歐菲光為例，智能汽車類業務2024年毛利率8.70%，減少6.15個百分點。

在消費電子賽道，近年來出現的多個新品類給廠商看到新的掘金機會，如智能門鎖、運動相機、VR/AR等。

在歐菲光的商業版圖里，這類產品被劃分到“新領域”中，2024年貢獻了17.49億元的收入。盡管營收比重較小，僅占8.56%，但在毛利率上表現最佳，達16.98%，比上期增加2.92個百分點。

公司在主業的優勢進一步遷移至其他賽道。例如憑借指紋識別、3DSENSING等核心技術，通過自研加策略合作的方式發展智能門鎖整機業務。歐菲光方面表示，已通過定制化服務、技術支持突破智能門鎖行業頭部客戶。自主研發的門鎖主控MCU+Touch-Key（觸摸按鍵）+RTC（實時時鐘模塊）三合一方案已實現大規模量產，升級版六合一鎖控方案即將進入規模量產階段。

作為智能家居的重要品類之一，智能門鎖的剛性需求逐漸顯現，安全性和便捷性，是消費者所關注的重點，指紋識別、人臉識別等解鎖技術，成為各品牌的重要宣傳賣點。

另外，公司通過研發升級光學影像技術和3DSENSING模組，在工業、醫療內窺鏡產品取得進展：工業內窺鏡產品通過優化光學系統和采用全GM鏡片材料，使產品在尺寸上實現了小型化，同時保證了在極端溫度條件下的穩定性能；醫療內窺鏡產品具有小型化、解析力穩定、高清晰度、輕薄化、防水化、超微距等優勢，實現微創性和多場景適應性。

按照規劃，今年公司將基于超聲波壓電材料技術積累，開發薄膜散熱、超聲波定位等新產品線，同步啟動與國內高校合作項目，探索超聲波傳感器在醫療領域的深度應用場景。

而VR/AR領域，在光學鏡頭方面，歐菲光涉足VR非球面透鏡、VR/AR鏡頭組、VR目鏡等產品；在影像模組方面，拓展FPV攝像模組、SLAM雙攝模組、VR眼動追蹤模組和VR定位攝像頭模組；在VR/AR光機方面，布局LCOS光波導模組、BIRDBATH雙目光機模組、LED光波導模組和PANCAKE光機方案等技術路線。

不過相比智能門鎖、VR/AR等，近兩年更火熱的賽道是機器人。該行業處于商業化早期，也對高性價比、低算力的解決方案提出要求。

歐菲光微電子團隊2019年進入機器人賽道，推出ToF避障模塊，目前產品主要應用于掃地機器人和服務機器人等。2024年，公司推出雙光源ToF專利架構方案，實現“避障+定位導航技術”、10米探測距離、低功耗、高采樣率、低算力等優勢。

投入研發、整合資源，構筑護城河

在消費電子行業回暖、智能汽車業務爬坡的關鍵節點，歐菲光迎來上市以來第四次啟動重大資本運作。

公司在4月發布公告稱，擬收購歐菲微電子（南昌）28.25%股權及江西晶浩光學48.93%股權。這兩家公司是歐菲光的子公司，交易完成后歐菲光將對其實現全資控股。

歐菲微電子是歐菲光旗下指紋識別整體方案提供商，擁有underglass、underdisplay指紋方案；江西晶浩是歐菲光攝像頭模組主力生產基地，主要研發生產經營光電器件、光學零件及系統設備。2024年，歐菲微電子實現營業收入46.26億元，凈利潤為2.80億元；江西晶浩實現營業收入73.72億元，凈利潤為-1682萬元。

本次交易的目的之一在于消除少數股東權益對盈利的侵蝕。由于公司少數股東損益同比增加，報告期內屬于上市公司股東的凈利潤出現下滑。此外，加大研發投入和技術創新、實施2024年第一期限制性股票與股票期權激勵計劃下股份支付費用增加，也導致公司2024年凈利潤有所下滑。

而更深層的戰略考量在于產業鏈協同。歐菲光此次資產重組延續了其聚焦光學主業的戰略路徑，歐菲微電子的指紋芯片封裝技術與江西晶浩的鏡頭模組產能形成互補，通過整合上游光學元件資源，歐菲光有望降低外購芯片成本，同時為智能汽車和新領域的業務拓展提供支撐。

公司在構筑技術護城河上絲毫沒有手軟。2024年，研發投入達到15.91億元，占營業收入比重為7.79%。

財報顯示，公司已完成超聲波指紋模組項目、視覺傳感技術項目、分體結構潛望模組、小型化攝像頭模組結構設計方案的研發，正在進行高精度無人機攝像頭結構方案、可變光圈成像裝置、車載艙內鏡頭、智能汽車產品開發項目的研發。

瞄準高端智能手機市場，公司的浮動微距模組、潛望式長焦微距模組、芯片防抖、可變光圈和伸縮式模組等已實現持續量產，并攻克了0倍連續變焦技術、自研MGL多群組鏡頭主動對位技術、CMP/GMP小型化模組封裝技術，目前正在研究鏡頭＆VCM（音圈馬達）＆模組工藝一體化、制程一體化、設計一體化等先進模組及制程技術。

最新的成果之一是一英寸大底主攝。歐菲光近期在投資者互動平臺回復稱，公司一英寸大底主攝已實現量產。可采用Sensor-Shift、Lens-Shift等工藝實現形式，提升設備在防抖功能、長曝光場景、運動捕捉等方面的表現，有效增強拍攝畫質和穩定性。

從專利數量上亦可見公司的技術壁壘。截至2024年年末，歐菲光在全球已申請有效專利2096件（國內1900件，海外196件），已獲得授權專利1619件（國內1469件、海外150件）。其中，已授權發明專利628件（國內發明478件，海外發明150件），已授權的實用新型專利977件（均為國內），已授權的外觀設計專利14件。