文 | 周濤

4月11日，華熙生物交出了一份喜憂參半的年度答卷：公司全年實現營業收入53.71億元，同比下降11.61%，歸母凈利潤1.74億元，同比大幅下滑70.59%。顯然，這一業績表現低于市場預期。

根據華熙生物2024年年度報告，華熙生物核心業務板塊呈現明顯分化：原料業務逆勢增長9.47%至12.36億元，醫療終端業務同比大增32.03%至14.4億元，而占營收47.92%的皮膚科學創新轉化業務（原護膚品）收入下滑31.62%。這一“兩升一降”的格局，恰是華熙生物戰略調整的縮影。

具體來看，華熙生物醫療終端業務逆勢爆發式增長，全年收入14.40億元，同比激增32.03%，成為業績核心支撐點。其中，皮膚類醫療產品收入首次突破10億元大關，達10.73億元，同比增幅高達43.57%。明星產品微交聯潤致娃娃針憑借差異化技術優勢，收入同比增長超100%，覆蓋醫美機構數量突破5000家，單針復購率超過40%。該產品通過微交聯技術實現18-24個月的長效抗衰效果，在輕醫美市場中形成獨特競爭壁壘。

另外，華熙生物原料業務全球化布局成效顯著，業務收入達到了12.36億元，同比增長9.47%，其中國際市場收入6.08億元，同比增幅達17.65%，占原料業務總收入的49.19%。醫藥級透明質酸原料毛利率穩定在87.56%的行業高位，國際市場中美洲、歐洲、東南亞等區域銷售收入均實現超20%增長。值得注意的是，公司在合成生物學領域布局的GABA已實現產業化應用，麥角硫因完成商業化準備，未來有望復制透明質酸的成功路徑。

業績承壓的背后，華熙生物急需尋找新的增長點。年報顯示，2024年，華熙生物研發投入達4.66億元，同比增長4.46%，占營業收入比重提升至8.68%，處于行業領先水平。通過引入IPD研發管理體系，新產品開發周期縮短30%，上半年新增授權知識產權344項，其中發明專利48項。

華熙生物構建了“基礎研究——應用開發——產業轉化”的三級研發體系，通過全球研發平臺整合資源，與哈佛大學、清華大學等機構合作開展前沿研究，2024年新增6個二類醫療器械注冊證，涵蓋重組膠原蛋白創面敷料等創新產品。

在透明質酸領域，華熙生物持續優化交聯技術，第三代交聯劑的研發使產品維持時間提升至24個月，遠超行業平均水平。在合成生物學領域，華熙生物的技術壁壘持續強化。依托全球最大合成生物中試轉化平臺（天津中試中心），華熙生物已布局GABA、麥角硫因、人乳寡糖等10余種高附加值產品。其中，GABA通過微生物發酵法實現量產，在護膚品中作為神經舒緩成分應用廣泛；麥角硫因作為新型抗氧化劑，已進入中試階段，未來將應用于高端護膚品和保健食品。合成生物學技術不僅降低生產成本，更推動公司從“生物材料供應商”向“生物制造平臺”轉型。

在醫美領域，華熙生物聚焦“分層抗衰”推出“娃娃針+填充劑+水光針”組合方案，覆蓋從預防到治療的全周期需求。同時，積極拓展醫美之外的醫療場景，骨科產品“海力達”玻璃酸鈉注射液通過集采覆蓋9000余家醫院，市場占有率提升；眼科產品“海視健”參與國家集采，中標省份達31個，銷售收入持續增長。

除了尋找新的業務增長點，華熙生物也在推動組織變革。年報顯示，2024年華熙生物為管理變革支付了超7000萬元成本，包括組織架構調整、薪酬體系改革及咨詢費用。

在2025年3月3日總裁辦公會上，華熙生物董事長趙燕稱，“2024年公司步入變革調整期，第一階段公司重點進行了流程的調整。”同時，趙燕透露，“流程調整只是把公司失控的動作糾正過來，暴露很多原來沒有暴露的問題，真正的變革是人的變革，現在剛剛開始！”

不過，是戰略調整、短期陣痛，還是由盛轉衰？這些都需要華熙生物用可持續的盈利來證明。