文 | 野馬財經 姚悅
編輯丨武麗娟
安踏體育（2020.HK）在并購的道路上又攻下一城。
4月10日，安踏公告計劃以2.9億美元收購德國老牌戶外品牌——Jack Wolfskin（狼爪）。該品牌于2007年就進入中國市場，但近年來卻因代理權被收回，以及國內外競爭者環伺等，在中國擴張逐漸放緩甚至收縮。
目前，在安踏“單聚焦、多品牌、全球化”的戰略下，一旦收購成功，狼爪將是安踏豐富品牌矩陣，加速全球化布局的一張明牌。值得一提的是，雖然在2024年安踏實現了營收凈利雙增，但營收支柱斐樂卻出現營收增速下降，利潤同比減少。此次收購狼爪，又能否再次幫助安踏實現品牌煥新？
截至4月11日收盤，安踏股價報84.45港元/股，上漲2.82%，總市值2369億港元。
2.9億美元“獵獲”狼爪
據安踏公告顯示，公司計劃從Topgolf Callaway Brands公司手中全資收購德國知名戶外品牌狼爪，在滿足其他慣常交割條件后，收購預計將于2025年第二季末或第三季初完成。
此次收購的基礎對價為現金2.9億美元，相較于2018年Topgolf Callaway Brands從黑石集團手中買下狼爪時的4.76億美元，估值幾乎打了6折。
相較于安踏此前的收購手筆，此次出手算是“中等水平”。2.9億美元的交易金額低于安踏2018年收購亞瑪芬體育的46億歐元，但顯著高于早期收購斐樂（2009年3.32億美元）及迪桑特（2016年約1.5億元人民幣）等品牌的成本 。
圖源：公司公告
狼爪是一個老牌戶外品牌，標志性狼爪LOGO在中國市場具有高辨識度，且在歐洲戶外運動領域積累40余年專業口碑 。
狼爪成立于1981年，總部位于德國伊德斯坦因，定位為全球領先的戶外運動品牌，聚焦徒步、滑雪、露營等場景，產品涵蓋戶外服飾、鞋履及裝備。狼爪核心技術包括 Texapore系列薄膜材料 ，以防水、透氣性能著稱，曾引領行業標準 。
狼爪最初的核心市場為 歐洲，2007年，狼爪通過代理模式進入中國市場，門店曾一度擴張至700家，中國也成為其開辟的另一個核心市場，在2017年被出售時曾披露，品牌銷售額的21%來自中國市場。
但因被收回代理權后渠道調整，再加上戶外細分賽道面臨國際品牌（如北面、哥倫比亞）與本土新興品牌的夾擊，近年來，狼爪中國擴張速度放緩 ，門店從高峰期的700家減少至2023年的500家。
安踏全球化布局又落一子
對于安踏來說，拿下狼爪，最明顯的意圖就是填補市場空白，完善戶外品牌矩陣。
隨著中國戶外運動滲透率突破20%，消費者對細分場景的需求持續分化，單一品牌難以覆蓋多元需求。而狼爪作為大眾戶外品牌，主打800-1500元價格帶，填補了安踏在高端戶外（始祖鳥）與專業運動（迪桑特）之間的市場空白，使集團戶外產品線實現從“極限戶外”到“都市輕戶外”的全場景覆蓋。
安踏集團董事局主席丁世忠亦表示，狼爪品牌能夠強化安踏在戶外運動賽道的縱深布局，該品牌定位大眾戶外運動，能夠與安踏現有的高端戶外品牌群形成差異化的品牌定位。
與此同時，扎根歐洲市場的狼爪，也能再為安踏的全球化形成強助力。
截至2025年1月，狼爪在全球擁有495家專賣店，其中226家分布在歐洲，269家位于亞洲，以及全球超過4000家零售點。這為安踏突破地域壁壘、構建全球化渠道網絡提供支點，尤其是德國市場52%的占有率，或成為安踏加固歐洲市場的戰略跳板。
此前，亞瑪芬旗下品牌也已為安踏在歐洲打下一定市場根基，狼爪則有望與亞瑪芬的收購形成協同效應 。若協同效應充分釋放，到2030年安踏在歐洲戶外市場有望挑戰北面（The North Face）、哥倫比亞（Columbia）等國際巨頭。
同時，安踏補足歐洲版圖后，其全球化網絡已形成“北美（亞瑪芬）+歐洲（狼爪）+亞洲（主品牌）”的三極架構。
此外，丁世忠還表示此次收購狼爪也將是安踏集團全球化的新里程碑，多品牌戰略為應對全球化的不確定性提供了堅實的發展基礎。
在全球關稅壓力、地緣政治等因素下，全球的運動品牌市場正在波動期。諸如，截至2025年2月28日的最新財季，耐克大中華區營收同比下滑17%至17.3億美元；在2024年，李寧籃球業務同比收縮。
安踏2024年財報，集團營業收入同比增長13.6%至708.26億元；經營溢利同比增長8%至165.95億元；凈利潤同比增長16.5%至119.27億元。但安踏毛利率下滑；同時安踏營收支柱之一的FILA，營收266億元，同比增長6.1%，相對往年增速明顯下滑，經營利潤為67.38億元，同比減少2.6%。
安踏主品牌長期面臨“性價比”標簽固化問題，狼爪的都市戶外定位與年輕化設計（如2024年簽約莫文蔚為代言人）有助于吸引新消費群體。尤其在FILA增速下滑的情況下，作為一個在中國有著較高知名度的戶外品牌，狼爪似乎有潛力成為安踏的新支柱。
新智派新質生產力會客廳聯合創始發起人袁帥認為，收購成功后，狼爪將為安踏帶來多方面的加持。首先，狼爪作為國際知名的戶外品牌，其產品線豐富且市場認可度高，這將有助于安踏快速切入并拓展大眾戶外市場。其次，狼爪在產品設計、材料科技及供應鏈管理等方面擁有深厚積累，這些都將為安踏提供寶貴的經驗和資源。
不過，袁帥也強調，安踏在整合狼爪的過程中也面臨挑戰，如品牌文化的融合、市場策略的調整以及供應鏈的優化等。這些挑戰需要安踏憑借其豐富的收購整合經驗和強大的管理能力來逐一克服。
“廈門首富”丁世忠收購“永不止步”？
據胡潤研究院發布《2025胡潤全球富豪榜》，安踏的丁世忠以400億元人民幣蟬聯廈門首富。這位胡潤富豪有著更大的野心，其有句流傳頗廣的話，“不做中國的耐克，要做世界的安踏。”
近幾年，安踏通過“買買買”，已經發展成為一個商業帝國，其觸角從國內延展至國外，品牌輻射面更是從運動到戶外，目標消費群體在不斷擴大……
自2009年起，安踏開始頻繁收購外資品牌，為全球化發展打基礎。當年，安踏以3.32億元的價格，收購了意大利老牌運動休閑品牌斐樂(FILA)在中國的專營權和商標使用權，這個品牌是家百年老店，主要從事網球、滑雪、高爾夫、瑜伽、賽車等運動相關產品。
收購前，FILA在中國只有50家門店，虧損高達3218萬。收購后，安踏對FILA進行改革——第一是重新回歸“運動時尚”的品牌定位，第二是由批發改為直營模式。
2013年，FILA成功實現盈虧平衡；次年，FILA實現盈利。根據財報數據顯示，2024年，FILA貢獻了整個安踏體育37.6%的營業收入。
收購FILA后，在二級市場上，安踏的股價也從2013年開始大漲，至2021年，公司股價最高上漲了125倍，市值更是一度漲破5000億。
有了此次并購成功的經驗，安踏繼續加碼全球化布局。
2015年，安踏收購英國戶外、爬山運動品牌斯普蘭迪(Sprandi)。2016年，安踏斥資1.5億元成立合資公司，在中國經營高端滑雪品牌迪桑特（Descente）。2017年，安踏收購小笑牛（Kingkow），同年，安踏成立合資公司在中國經營戶外品牌可隆（Kolon Sport）。直到2019年2月，安踏收購始始祖鳥母公司亞瑪芬體育。
來源：野馬財經
收購了眾多的品牌后，丁世忠的步伐還未停止，用他的話說“商品可以被迅速制造出來，但品牌不行。”
除了并購外資品牌外，2021年，安踏集團還將未來十年戰略目標定為“單聚焦、多品牌、全球化”。
就在2024年1月19日的安踏集團年終總結會，丁世忠表示，“我們做多品牌，就是要用不同的品牌去滿足消費者的需求。今天全球做得好的品牌，都是深耕一個細分市場的垂類品牌。”
袁帥表示，安踏近年來頻繁收購的戰略，可以認為這是一種積極且有效的市場擴張策略。通過收購國際知名品牌，安踏不僅快速獲得了品牌影響力和市場份額，還成功實現了品牌矩陣的多元化和全球化布局。
此外，袁帥表示，從收購效果來看，安踏的多品牌戰略取得了顯著成效。例如，FILA品牌的成功運營為安踏帶來了穩定的現金流和利潤增長；亞瑪芬體育的收購則進一步提升了安踏在高端戶外市場的競爭力。此次收購狼爪，更是安踏在戶外運動市場的一次重要布局，有望為安踏帶來新的增長點，并鞏固其在全球體育用品市場的市場地位。
你此前了解狼爪這一品牌嗎？你認為狼爪能給安踏帶來多大的影響？歡迎留言評論。