淳厚鑫悅混合A（基金代碼：012454）是淳厚基金旗下的一只混合型基金，成立于2021年10月22日。現任基金經理由薛莉麗和廖辰軒共同擔任，其中薛莉麗自2021年10月22日起任職，總管理規模達23.98億元。該基金通過挖掘、篩選并投資具有優秀商業模式的公司，實現基金資產的長期穩定增值。截至2025年4月11日，淳厚鑫悅混合A近半年回報達11.97%，跑贏基金比較基準增長率（-0.45%）和中證混合型基金指數回報（-0.31%），在混合型基金中排名前10%。從風控能力來看，截至2025年4月11日，近三年基金最大回撤為45.41%。從基金規模來看，截至2024年12月31日，該基金的規模已達到0.88億元。基金份額方面，最新公告顯示截至2024年12月31日基金份額為1.45億份。

薛莉麗在定期報告中表示：我們預計國內經濟政策保持穩增長基調，央行和財政存在發力空間，房地產市場可能正在觸底，2025年在數據上存在一定回升可能。同時，在經濟大勢趨穩的背景下，以AI智能化、新能源車、半導體等為代表的部分新經濟領域活力十足。消費領域，我們看到通脹數據回正，大部分消費領域隨經濟整體波動不大，但在新消費領域也有不少亮點。整體上，經濟結構化態勢明顯，部分行業或領域奪人眼球。此外，在海外市場方面，其仍然經歷自身周期波動，我們時刻關注美國總統上任周期內的各項政治經濟變化，探求對國內政治經濟股市的短中長期影響。去年9月中央政策刺激一定程度上改變了股票市場的風險偏好，疊加25年初新發事件，推動市場情緒上行概率加大。從投資上講，我們需要更客觀看待市場變化，不墨守過去判斷；從美林時鐘角度看，更積極看待投資象限可能的轉換。展望后市，一方面我們態度始終積極向上，堅持“不悲不喜”的投資理念。另一方面，本產品時刻關注國內外的經濟政策最新變化、各行業的積極進展。本產品努力做到多行業均衡配置為主，配置積極向上，希望在認知、配置和操作上為持有人帶來積極的回報。感謝投資者的支持。根據披露的機構調研信息2025年3月26日至2025年4月8日，淳厚基金對上市公司信捷電氣進行了調研。

附調研內容：　　一、公司介紹　　信捷電氣專注于工控自動化領域，核心產品為 PLC、伺服系統與人機界面。1）PLC：屬于公司拳頭產品，目前以小型PLC 為主，公司正在往中大型 PLC 拓展。產品主要有 6 大品類、涉及 25 個子系列，總計 400+ 型號產品，主要包括小型XD 系列、薄型 XL 系列、刀片式 XF 系列等，2023 年收入占比36%，2024 年 1-9 月收入為 4.75 億，占比 39%。2）驅動系統：以伺服系統為主，變頻器為輔，目前產品具有 4 大品類、涉及 19 個子系列，總計 100+型號產品。2023 年收入占比49%，2024 年 1-9 月收入為 5.53 億，占比 46%。3）人機界面：主要包含 TS 和 TG 兩個大系列，2023 年收入占比 12%，2024 年 1-9 月收入為 1.42 億，占比 12%。4）智能裝置：主要包括機器視覺、工業機器人等。公司 PLC 和伺服系統兩大類產品近兩年占公司總營收的 85%。1-9 月，公司整體的毛利率為38.6%，較去年同期增加了 5 個百分點，2024 年前三季度公司期間費用率為 25.2%，同比增加了 2.6 個百分點。公司期間費用率提升主要因為公司近兩年公司加強營銷網絡建設、加大研發投入等原因。　　公司自上市至今的營業收入實現了 20%的年復合增長；凈利潤實現超過 10%的年復合增長。整體來看，信捷的增長是非常穩健的，這也得益于公司管理層在每個階段所做出的戰略決策和與客戶長期穩定的合作關系。公司產品覆蓋的領域包括3C、半導體、新能源光伏、汽車、紡織、金屬加工、物流運輸、包裝印刷、生物醫療等多個行業或細分領域，與客戶長期穩定的關系，也幫助我們企業不斷創新、提升、迭代我們的產品和解決方案能力。　　二、投資者問題交流　　1、國內多家工控公司都布局了機器人，公司在這個領域的規劃？　　答： 公司一直對人形機器人行業發展保持積極的關注，團隊經過深入調研分析和戰略規劃，公司已積極布局人形機器人領域，作為未來發展比較確定的行業和賽道，我們也會積極擁抱產業的發展浪潮，并從戰略層面進行產業布局。　　公司經過市場的調研和公司內部團隊的反復論證，短期還是要聚焦在我們擅長的領域，主要是人形機器人零部件開發，我們希望我們不論是做解決方案也好、還是聚焦在零部件也好，我們都希望把產品打磨到極致。目前，公司在研發空心杯電機產品，預計 4 月底、5 月初出樣品；同時，也在對無框力矩電機做產品研發。公司在規劃空心杯和無框力矩電機生產設備和產線，公司具備電機生產制造能力。其他產品如驅動器、高性能光學編碼器、機器人“小腦”等相關技術。未來，公司將加大和科研院所、高校等合作開發項目，并加大相關產業的投資布局，尋找合作方共同開發人形機器人相關產品和技術。　　2、請問公司未來分紅計劃如何？　　答：公司高度重視股東的合理投資回報，將在兼顧經營發展資金需求的基礎上，提升分紅水平。公司會響應監管號召，后續會加大分紅力度。　　3、請問公司的行業分布及新行業拓展情況如何？　　答：作為國產工業自動化產品研發與應用的本土企業，公司不斷開發工業自動化行業解決方案，推進信息化、智能化與工業化深度融合，深耕傳統行業多年，在紡織服裝、包裝機械、印刷機械、木工家具等傳統行業具有成熟的客戶群體和配套產品。同時在新能源、汽車產業鏈、半導體、智慧物流、醫療、農業機械、智慧礦山等各類新興行業進行行業突破和產品應用，開發行業解決方案。隨著公司對新興行業的不斷拓展，預計未來會給公司的業務和市場帶來積極的影響。　　4、請問公司是否會繼續優化產品毛利率水平？　　答：公司近年來業務不斷擴大，成本端也在進行持續優化。目前公司主要原材料價格有所回落，生產部門也在繼續加大生產工藝開發和升級，進一步提升生產水平，降低生產成本，使得各項產品毛利均有所提升。后期隨著公司業務體量的不斷擴大，規模化效應會逐步顯現，公司也會繼續采取各類降本措施，持續優化各個產品線毛利水平。　　5、公司今年大客戶開拓的進展以及遠期的規劃目標？開拓大客戶重點的行業方向有哪些？　　答：從信捷的戰略發展來看，目標結構是直達目標細分行業的龍頭客戶，建立信捷行業化差異化的產品和解決方案。我們必須要直達客戶需求，直達客戶現場，直達組織客戶關系，切實加深大客戶對信捷公司和品牌的認可。今年，公司進一步推行大客戶戰略，公司大客戶作為細分行業的核心標桿，需要進行不斷的銷售拓展；未來開拓大客戶的行業主要還是集中在兩方面：一方面是傳統行業的細分行業龍頭客戶，公司會繼續利用在傳統行業的技術和產品優勢，拓展傳統行業的細分行業龍頭大客戶，提高公司在傳統行業的市占率；另一方面公司會對汽車加工制造、新能源、半導體、智慧物流等新型產業加大客戶滲透。　　6、公司成本和費用今年預計會有什么管控措施？　　答：公司將加大精細化管理，堅持高效節約理念，規范生產流程、嚴格控制物料及能耗、提高存貨周轉，提高生產效率；同時強化成本預算控制、成本分析及對成本的考核，嚴格執行相關考核制度。公司也將加強人員培訓，提高人效，增加公司人均產出，實現降本增效。　　7、請問公司今年的業績展望？　　答：今年公司會加大市場拓展力度，開發更多優質客戶，按照公司股權激勵的業績指引，確保收入保持穩定增長。利潤端公司也會加大成本管控力度，優化生產工藝，提升產品毛利水平，保持利潤增長再上一個臺階。　　8、國內工控自動化未來趨勢判斷？　　答： 目前盡管國內外環境復雜多變，行業內卷繼續加劇，但以 AI 為核心的新一輪科技革命正在加速，工業自動化產品涉及技術領域廣泛。另外，國家近年來先后出臺了多項支持工業自動化設備的相關產業化政策、發展指導意見，相關政策的實施對行業的競爭格局產生積極影響，市場份額將進一步向自主創新能力強以及產品更新迭代快下游行業滲透，國內自主可控正在崛起，助力培育智能制造新生態。在此背景下，將有利于推動公司所處工控自動化行業整體需求回暖，為公司等工控自動化廠商帶來結構性發展機遇，為公司業務增長提供有利環境。公司對未來發展充滿信心。　　9、請問國際貿易形勢對公司的有什么影響？　　答：公司在過去幾年持續推進國產化替代的進程，目前已經擁有比較成熟的替代方案，可以保障公司供應鏈的安全性和穩定性。公司 2023 年境外收入 3000 萬元，占總營業收入比例為 2.00%，總體比例較低，因此國際貿易摩擦對公司業績的沖擊較小。同時，公司正穩定拓展東南亞、印度、中東等自動化新增需求旺盛地區的業務，整體境外業務保持穩定增長的態勢。綜合來看，公司有能力應對國際貿易形勢的變化。　　10、請問公司實控人參與本次定增的目的？　　答：公司實控人李新先生自公司上市至今，從未減持過公司股票，本次定增的股份也是自愿承諾未來 36 個月不賣出，原有股份 8 個月不賣出。本次認購 3.86 億主要還是基于對公司未來成長的信心。