國泰海通發布最新研報稱，下修美債的戰術性配置觀點至標配。在特朗普政府政策缺乏可預測性且反復多變的背景下，市場對于美國經濟增長的預期大幅下修，并對通脹的預期大幅上修。針對海外貿易伙伴極限施加高貿易關稅，既導致國內企業與居民端的經濟活動更加謹慎，亦使得美國國家信用與美元信用受到挑戰與質疑。金融市場大幅波動使得流動性危機進一步蔓延，美元流動性邊際承壓。后續滯脹交易的預期或相較于衰退交易進一步強化。美債的避險屬性正在由于國家信用的下降而逐漸被削弱，其配置的風險回報比邊際下行。從收益率曲線結構上看，短久期美債的配置性價比或階段性高于長久期美債。