文｜時代周報
隨著特朗普關稅政策的不確定加劇，國際金價震蕩上揚并多次刷新歷史新高。
據央視新聞報道 ，當地時間4月15日，特朗普簽署行政令，調查美國依賴進口關鍵礦物的安全風險。關稅不確定性加劇，引發黃金避險需求升溫。
4月16日，倫敦現貨黃金再創歷史新高，向上最高觸及3307.33美元/盎司高位，日內上漲約2.40%。
A股貴金屬板塊集體走強，截至當日收盤，赤峰黃金漲8.08%，山金國際漲超6.15%，二者股價均創歷史新高。另外，西部黃金、ST中潤漲超5%，山東黃金、四川黃金等跟漲。
此前，華爾街大行再掀黃金唱多潮。瑞銀將金價預測上調至3500美元/盎司，摩根大通則預測2025年央行黃金購買量將達到約850噸，并認為金價達到4000美元/盎司的速度將“超出預期”。
另外，高盛也將2025年底金價目標價從3300美元/盎司大幅上調至3700美元/盎司，在極端情況下甚至預測黃金可能觸及4500美元/盎司。
瑞銀財富管理投資總監辦公室(CIO)團隊對時代周報記者表示，除了避險需求和戰術投機者的參與外，黃金的配置需求端最近也發生許多結構性轉變，比如允許險資配金、各國央行提高黃金份額等。從長期配置來看，瑞銀建議，在美元平衡投資組合中配置5%的黃金是最佳選擇。
4月金價高位震蕩
最近，黃金價格波動明顯。4月4日，倫敦現貨黃金價格強勢突破3167美元/盎司，刷新歷史最高紀錄。隨后上演“高臺跳水”，連續下跌，4月7日收盤報2980.85美元/盎司，跌破3000美元的心理關口。4月8日略有回升，價格在3000美元/盎司附近震蕩。
這場金價異動的背后是遠超市場預期的“對等關稅”。據新華社報道，當地時間4月2日，特朗普在白宮簽署關于所謂“對等關稅”的行政令，宣布美國對貿易伙伴加征10%的“最低基準關稅”。
此后，美國關稅政策反復修改。在強硬推出“對等關稅”后不久，特朗普卻令人意外地“逆轉態度”宣布，已授權對不采取報復行動的國家實施90天的關稅暫緩。
特朗普多次改變關稅立場，市場擔憂加劇，黃金開啟“狂飆”行情。4月10日，倫敦現貨黃金價格強勢突破此前高點，收盤報3175.025美元/盎司。4月11日，國際金價繼續突破，收盤報3238.17美元/盎司。
4月10日，上海黃金交易所發布《關于繼續加強近期市場風險控制工作的通知》稱，近期國際形勢復雜多變，貴金屬價格波動較大，市場風險加劇。提示投資者做好風險防范工作，合理控制倉位，理性投資。
當地時間4月10日，美國市場出現罕見的股債匯三殺的行情。美股三大指數集體收跌，納指跌4.31%，標普500指數跌3.46%，道指跌2.5%。美債拋售持續，美國30年期國債收益率在一天內上漲12個基點，至4.85%。美元全線走弱，美元指數跌破100大關，為2023年7月以來首次。
隨后，國際金價持續攀升拉伸，4月14日，倫敦現貨黃金價格盤中最高報3245.73美元/盎司，續刷歷史新高，當晚跌破3200美元/盎司位置。4月16日，國際金價再創新高，突破3300美元/盎司關口。
險資買金規?；蜻_250億美元
特朗普在關稅政策上的反復無常，加劇了投資者對美國資產的不安情緒。隨著避險情緒的飆升，大量資金涌入黃金市場。
世界黃金協會(WGC)的數據顯示，4月迄今為止，流入中國實物黃金ETF的投資已超過第一季度的總流入，并超過了美國黃金ETF的流入量。
4月14日，世界黃金協會高級市場策略師里德在社交媒體上表示，4月前11天，中國黃金ETF持倉增加29.1噸。相比之下，一季度的流入量為23.5噸。
此外，國內險資的潛在需求也是黃金上漲一個重要原因。紫金天風期貨貴金屬研究員劉詩瑤對時代周報記者表示，國內已有4家大型保險公司注冊成為上海黃金交易所的會員。據測算，他們可用于投資黃金的資產規模高達250億美元。若按照3000美元/盎司的價格計算，這將帶來每年約833萬盎司的額外黃金需求，占全球黃金需求的5%。
高盛最新報告預計，現貨黃金價格到今年年底將升至3700美元/盎司，到2026年年中將升至4000美元/盎司。高盛堅信，黃金在對沖經濟衰退風險方面具有得天獨厚的優勢。
知名經濟學家洪灝于近期發文表示，黃金價格的飆升并非因一時之亂，而是市場悲觀情緒與資金流向預期長期作用的結果。黃金價格的歷史性上漲不僅僅是因為全球避險需求，更折射出現在美元霸權的裂痕、各國政策的博弈與多層次市場動態的復雜交織。
劉詩瑤進一步表示，2025 年的宏觀環境對黃金來說似乎仍然非常有利。因市場持續擔憂關稅對全球經濟的影響，貨幣市場定價了年內3次的降息幅度，由于黃金是無息資產，降息通常利好黃金價格。
數據顯示，在2024財年，美國聯邦預算赤字飆升至1.9萬億美元，赤字率高達6.6%，這一水平僅次于二戰時期、2008年金融危機及2020的特殊情況。
“美國經濟當前面臨的最大問題在于其不可持續的財政軌跡，這也是本輪金價大漲的邏輯之一?！眲⒃姮幈硎?，黃金的避險價值在當前階段明顯優于美元和美債。