文 | 酒管財經

諸多區域國資整合旗下酒店資源，是我國酒店行業在存量時代的一個重要特征。

南京旅游集團實控的南京商貿旅游股份有限公司（以下簡稱“南京商旅”），在計劃收購南浦酒店之后，又將成立酒管集團——南旅酒管，未來將承接控股股東旗下的酒店資產，實現后者相關資產的證券化和資本化。

《酒管財經》注意到，上述相關酒店資產，多為當地老牌單體酒店產品，尚未形成自有品牌矩陣，預計短期內很難做到對外品牌化輸出。在整個市場進入存量整合時期，南旅酒管的未來依然存在諸多不確定性。

其實，這也是很多區域國資主導下的酒店資產整合，在未來面臨的共性問題。一個新的酒管集團，將原本酒店產品進行拼盤羅列，是一件很簡單的事。但如何將“五個指頭如何形成一個拳頭”，才是考驗著操盤者的大智慧。

在南京地界，“老大哥”金陵飯店的處境不如人意。南旅酒管又該如何做到“后來者居上”？

01 尚未成形的“南旅酒管”長啥樣？

短短幾個月的時間，宣布新增酒店業務板塊，投資酒店管理，南京商旅的轉型決心顯而易見。

南京旅游集團是南京市委市政府重點打造的旅游產業專業化運作平臺，也是江蘇省內規模最大和產業鏈最完善的國有旅游集團。

而南京商旅是該集團下屬唯一控股上市公司，無論是設立酒店管理子公司，還是擬2.22億元收購控股股東旗下黃埔酒店，自然承擔著非常重要的歷史使命。

南京商旅原名南紡股份，早期并不是文旅起家，而是以紡織、服裝等產品的進出口為主營業務。當時，南京商旅的傳統貿易業務盈利能力不足，受業績拖累，公司2001-2005年凈資產收益率僅5.77%。

為了提振業績，至2019年，南紡股份決定收購秦淮風光公司51%股權，才開始進軍旅游業。直至2023年11月更名“南京商旅”，正式確立“旅游+商貿”雙主業戰略，明確向文旅產業轉型。

此次轉型讓南京商旅嘗到了“甜頭”。2023年，南京商旅實現營業收入8.56億元，扣除非經常性損益凈利潤3103.85萬元，同比增長125.42%，結束此前連續三年虧損。

隨著2024年全國旅游市場復蘇，依托夫子廟—秦淮河風光帶核心景區資源，南京商旅2024年上半年營收達3.99億元，歸母凈利潤2760.7萬元，同比增長23.22%。三季度營收雖略有下降，但凈利潤仍保持著同比5.66%的增長，盈利能力持續增強，旅游服務占營收比重持續上升。

而南旅酒管是南京商旅剛剛投資6000萬成立的酒管公司。

按照南京商旅的公告表述，公司設立酒店管理子公司，引入專業酒店運營管理團隊，是從“管理、產品、渠道”等方面與擬收購的黃埔酒店互相賦能、協同發展；承接公司受托管理集團旗下酒店業務資產職能；持續通過投資并購、租賃經營、委托管理、品牌合作等方式實現業務拓展。

按照計劃，南京旅游集團及其下屬公司已將旗下 7家酒店（餐飲）業務或股權委托上市公司管理，后續自然也會納入南旅酒管業務范疇。

南京旅游集團官網顯示，公司管理紫金山莊、國會中心、黃埔大酒店、水秀苑大酒店、南京大飯店（北京）等高品質酒店。

而根據南京商旅2024年半年報透露，同一控股股東的酒店管理公司有：

南京紫金山莊酒管公司、南京白宮大酒店有限公司、南京黃埔大酒店有限公司、南京六華春酒店公司等。

《酒管財經》認為，上述酒店大概率構成了南旅酒管的核心資產。

業內專家指出，南京商旅當前最大的優勢資源便是背靠江蘇省內規模最大的南京旅游集團，有著“夫子廟-秦淮風光帶”國家5A級景區資源。

而酒店業與旅游業務天然互補，發展酒店業務可與其水上旅游特許經營權形成協同，承接客流轉化需求，延長消費鏈條。通過設立酒店管理公司，可進一步盤活集團內部低效資產，并借助專業化運營提升整體收益。

02 未來該遵循哪種發展路徑？

但也要注意，即便有國企背書，南京商旅的轉型也并非坦途。

首先，面臨的就是業務整合難度大。與旅游行業相比，酒店業運營復雜度及專業標準更高，投入也更大，與原有商貿業務的管理模式更是相差甚遠，這些問題對于南京商旅來說，會是不小的挑戰。

事實上，南京商旅的控股股東南京旅游集團，一直非常積極地參與混改，此前曾多次就酒店業務進行布局。

除了上述傳統的老牌酒店，南京旅游集團在2019年前后就與華住集團成立江蘇金旅華住酒店管理有限公司，在南京旅游住宿產業開辟更多優勢酒店。

截至目前，該公司推出了“泊金”系列產品，比如南京新街口泊金美居酒店、泊金花間堂琵琶山居酒店、鉑金全季南京商廈酒店等。

2020年，南京旅游集團還參與了南京金帆酒店管理股份有限公司的混改，成為該酒管公司的第二大股東。

如果結合南京旅游集團給予南京商旅的定位，未來也有可能會將這類酒店資產注入上市公司。如此以來，南旅酒管的門店數量又會獲得增加。

只是，要想做大做強南旅酒管，僅靠這些產品遠遠不夠。

《酒管財經》認為，南旅酒管需要打造強有力的自有品牌矩陣。在可參考的區域國資整合酒店資源的動作來看，這種策略幾乎成為標配。盡管該策略的實際落地情況還有待觀察。

抑或是，南旅酒管盤點旗下已有的存量物業資源，安心做好一個大業主酒管公司。在引進市場成熟的品牌后，再去摸索自己的品牌矩陣。

無論何種辦法，《酒管財經》都強烈建議該類酒管公司要有自己的品牌矩陣。所謂的“有地不愁苗，有苗不愁長”就是這樣道理。

03 酒店“蛋糕”還能分幾刀？

近年來，隨著酒店業回暖，不止其他行業的企業紛紛跨界進入酒店業，傳統酒店品牌也在尋找新的增長點，市場格外熱鬧。

康美藥業成立康美（普寧）酒店管理有限公司，依托中藥產業優勢布局高端康養酒店，將中醫理療、藥膳餐飲、健康管理等服務植入住宿場景；

茅臺集團瞄準高端商務與圈層客群，三亞海棠灣茅臺度假村“酒旅融合”，提供茅臺品鑒、定制晚宴等特色服務，客單價高達1000-5000元/晚；

美的集團在佛山推出首家智能家居主題酒店“M-Smart Hotel”，開業首月客房溢價率達50%。

在賽道逐漸擁擠、入局者眾的當下，跨界投資布局酒店是否還是明智之選？

其實，相比于在原有市場深耕，跨界轉型壓力更大，更需“量體裁衣”。

以南京商旅為例，依賴紡織品進出口貿易受行業下行周期及低毛利制約，亟需拓展新增長極，轉向酒店業是“被迫之選”。而由于行業回報周期長，運營脫節的“爛尾”酒店也不少。

蘇寧曾以電器零售為核心業務，2010年后嘗試多元化擴張，涉足酒店、地產等領域。通過重資產模式布局豪華酒店項目，卻因電商轉型滯后、現金流斷裂，酒店資產成為“不良資產”，令人唏噓。

總的來說，企業跨界布局酒店業，需突破“賣產品”思維，以主業優勢為錨點，輕資產模式切入細分市場獲取增量價值。

業內人士坦言，跨界企業進入酒店業的核心邏輯在于打破傳統業態邊界，關鍵看是否具備核心資源壁壘，如技術、供應鏈、品牌IP等，并精準切入高增長細分賽道，則有機會分羹；反之，盲目入場或缺乏差異化策略者將面臨較高失敗風險。

未來，隨著消費分級加速，具備“主業賦能+精細化運營”雙引擎的企業更可能突圍。