文丨直通IPO 邵延港
行業越火，廠商越卷，“儲能第一股”就越被動。
近日，儲能出海龍頭派能科技發布2024年年報，公司營業收入為20.05億元，同比下降39.2%；歸母凈利潤為4111萬元，同比下降92.0%；扣非凈利潤甚至轉為虧損。這已經是派能科技業績連續第二年下滑，從2022年的60億降至如今的20億。
對于主攻儲能出海的派能科技來說，業績難看的原因，一是全球經濟形勢復雜多變，二是行業競爭格局加劇。
派能科技受益于海外戶用儲能市場的紅利，業績逐漸起飛。但從2023年開始，過于樂觀的派能科技遭遇海外市場需求的低落。2024年，派能科技在海外市場依舊沒有起色，甚至在國內儲能市場面對低價競爭，還要應對其他廠商的圍剿。
2022年，是派能科技上市以來的高光時刻，業績猛漲，市值一度突破700億。但那種“躺贏”的時候已經一去不復返了。如今的派能科技，還在危機之中，轉型遇阻，高層變動，股東套現離場……
“儲能第一股”業績崩塌
在如今的市場排名中，派能科技的影響力早已大不如前。
據SNE Research的統計數據，2024年全球儲能電池出貨量達到301GWh，同比增長約62.4%。寧德時代、億緯鋰能、廈門海辰、比亞迪分列前四名，而派能科技并未出現在前十名中。
而派能科技誕生在儲能賽道風口之前，曾是行業龍頭。派能科技原名中興派能，成立于2009年，其母公司中興新是中興系的投資控股平臺，派能科技正是中興在新能源領域重要籌碼。
創立之時，國內鋰電市場方興未艾，但眾多鋰電廠商將重心放在動力電池領域，為了不在動力電池市場的激烈競爭中淪為炮灰。派能科技將主要精力放在了動力以外的市場，依靠中興在通信領域的地位，率先切入通信儲能鋰電市場，并迅速成為這一領域領跑者。
如今，派能科技專注于磷酸鐵鋰電芯、模組、電池管理系統、儲能系統集成的研發、生產和銷售，這種垂直整合產業鏈的模式，國內少有。公司主要產品包括儲能電池系統及電芯，可廣泛應用于家庭、工商業、電網、通信基站、車載儲能、移動儲能等領域。
依靠前期布局，派能科技迅速在市場站穩腳跟。2019年，即成立的第十年，派能科技營收8.2億，力壓寧德時代相關業務。其儲能電池出貨量占據全球12.2%的份額，在家用儲能系統中，排名全球第三。
2020年底，派能科技作為“儲能第一股”正式在科創板掛牌，成功募資21.68億元。
不過，派能科技是一家主要依靠海外市場成長起來的企業。
派能科技此前一直聚焦于海外戶用儲能市場，產品主要出口海外，遠銷歐洲、南非、東南亞、北美和澳洲等境外市場，在上市前，其來自海外市場的營收占比達到8成左右。2024年，派能科技境外主營業務收入為18.62億元，同比減少39.69%，但占主營業務收入的比例甚至達到93.79%。
2022年，是轉折的開始。
這一年，被稱為戶用儲能爆發元年，俄烏沖突導致歐洲能源危機推動戶用儲能需求大增，這一年，派能科技營收達到60.13億元，同比增長近兩倍，凈利潤也達到了12.73億元的歷史巔峰。在S&P Global Commodity Insights發布的數據中，派能科技在全球戶用儲能系統出貨量榜單中，成功登頂。
也是在這一年，派能科技市值突破700億元，資本市場上風光無限。
但國際市場的偶發性需求并不長久，并且同行的迅速介入，也將派能科技“打回原型”。
2023年，派能科技實現營業收入32.99億元，同比下降45.13%，實現歸母凈利潤5.16億元，同比下降59.49%。在2023年的后兩個季度，派能科技的歸母凈利潤轉為虧損。
來源：獵云網
2024年，派能科技延續下降趨勢，營業收入為20.05億元，同比下降39.24%；歸母凈利潤為4111萬元，同比下降92.0%；扣非凈利潤為虧損2813.14 萬元，同比減少 106.28%。
在銷售方面，派能科技儲能產品出貨量為1521兆瓦時，同比減少18.90%，疊加價格下降的影響，導致收入大幅下滑。同時，由于國際外匯市場波動，匯兌收益同比下降106.61%，這兩方面共同導致歸屬于上市公司股東的凈利潤下降。
據中關村儲能產業技術聯盟的數據統計，中國作為全球儲能市場增長的核心引擎，2024年新型儲能新增投運 43.7GW/109.8GWh，同比增長+103%/+136%。歐洲地區在家庭儲能和用戶側儲能領域繼續保持領先，但部分歐洲國家仍受到庫存壓力以及政策變動的影響，市場需求增速放緩。
值得注意的是，在營收連續下滑，業績承壓之時，此次年報發布后，派能科技還擬向全體股東每10股派發現金紅利4.50元(含稅)，合計擬派發現金紅利1.08億元(含稅)，占本年度歸屬于上市公司股東凈利潤的比例為262.03%。此舉也引發投資者爭議。
股東減持，高層變動，派能科技逢多事之秋
截至4月18日前的一個月，派能科技在二級市場的區間跌幅約17%，市值較一年前更是腰斬，如今的市值僅剩下91億，距2022年的超700億元的巔峰，相去甚遠。
今年3月27日，派能科技持股11.3396%的第三大股東融科創投，宣布因自身資金周轉需求，擬通過集中競價方式及大宗交易方式減持公司股份數量合計不超過7360776股，減持比例不超過公司總股本的3%。按照當日收盤價，該股東此次套現約7億元。
值得注意的是，早在兩年前，派能科技股東融通資本因超比例減持，被上海證監局采取出具警示函的監督管理措施。據悉，融通資本在2022年上半年，累計減持派能科技5.08%的股份，套現近20億元，而彼時，正處于派能科技股價高位時期。
其實，派能科技的遭遇不止于此。近一年來，派能科技發生多次高層領導變動。
今年3月15日，派能科技發布公告稱，公司副總裁、核心技術人員施璐遞交辭職報告，公司副總裁馮朝暉也向董事會提交了辭任報告。此外，作為管理層，施璐和馮朝暉均直接持有派能科技27300股股份，并均通過員工持股平臺間接持有派能科技股份。
而在上述高管職位變動前的半個月，派能科技宣布新增認定公司元老蔡雪峰為公司核心技術人員，同時聘任其為公司副總裁。
相較于副總裁的職位變動，去年5月份的董事長被留置事件更讓人費解。
據悉，2024年月19日，派能科技公告稱，收到控股股東中興新通訊通知，中興新通訊
及派能科技董事長韋在勝被立案調查、留置。三個月后，派能科技稱，因韋在勝暫時無法正常履行有關職責，董事會推舉董事翟衛東代為履行董事長職責。又三個月后，韋在勝的的留置措施被解除，并恢復職位。
此外，受到儲能市場需求增長放緩影響，2024年10月25日，派能科技宣布，原計劃2025年4月投產的總投資50億元的儲能電池研發制造基地項目，將延期一年建成。
面對業績過山車式的變化，派能科技也曾出招干預，但轉型之路漫漫，第二增長曲線仍未建立。
轉型路漫漫
當海外市場風險影響經營穩定時，國內市場無疑是一片對抗風險的蓄水池。但在國內鋰電和儲能市場的修羅地，派能科技的這招“回馬槍”并不好打。
在戶儲市場，派能科技不再局限于歐洲等高端市場的覆蓋，也向東南亞、南非等更多全球發展中國家市場開拓。當海外競爭壓力太大時，派能科技已經在尋找國內市場的機會了。
據悉，派能科技在國內主要銷售工商業儲能、大儲產品以及鈉離子電池。
在工商業儲能市場，派能科技根據市場發展特點，通過 EMC（合同能源管理）業務模式開展業務經營。據悉，目前該業務主要在國內市場進行。派能科技在國內的業務也以合同能源管理模式加速國內市場滲透。
派能科技在國內市場打造出全面的工商業儲能產品系列，在國內多個項目成功應用，而且實現規模化市場發貨。但國內業務帶來的營收并不可觀。
財報顯示，2020年、2021年、2022年、2023年及2024年，派能科技在國內市場的營收分別為1.74億元、3.84億元、2.45億元、1.82億元及1.23億元。
來源：獵云網
值得注意的是，在2022年派能科技巔峰時期，其國內業務營收不增反減，主要是派能科技在產能受限的情況下優先滿足毛利豐厚的境外業務。2023 年被譽為國內工商業儲能元年，但營收依舊在下滑，這或許與派能科技在國內實行的聚焦大客戶的戰略有關。
2024年，派能科技高達93%的海外營收占比，可見其在工商業儲能領域的進展并不順利，也說明派能科技在國內市場的拓展面臨著巨大壓力。
在鋰電池產業內，“馬太效應”已經較為明顯，寧德時代、比亞迪的地位已經難以撼動。國內的鋰電池能市場競爭日趨白熱化，延續已久的價格戰讓派能科技無法貿然插手。而為了在國內市場實現突圍，派能科技只得另辟蹊徑。
2021年，派能科技就開始布局鈉電的開發與應用。2023年，派能科技投資2.2億元建設1GWh鈉離子電池項目；同年，入股鈉電正極材料企業，進一步強化鈉電產業鏈的垂直整合。2024年，派能科技鈉離子電池產品實現規模化交付。
在國內市場，儲能市場的內卷程度極為激烈。據《全球儲能產業白皮書》數據，全行業產能同比激增45%，但需求增速僅18%，而頭部廠商憑借規模優勢，進一步擠壓派能科技的生存空間。
面對近三年來經歷的巨大落差，派能科技 “儲能第一股”名頭受到質疑，而新的增長曲線還在蓄力。在如今的市場格局中，派能科技能夠穩住基本盤，就已經很不容易了，想要翻盤，壓力更大。