當地時間周一，摩根士丹利泛市場固收主管維沙爾·坎杜賈（Vishal Khanduja）表示，隨著美國長期國債周一持續下跌，美國例外論正面臨某些威脅。

在這一背景下，原本從美元流失的資金將流向歐洲和日本，而不少避險資金選擇流向了黃金。

坎杜賈表示，美國債券市場對美國關稅的反應主要有兩種方式：與通脹上升相比，零至五年期美債收益率曲線更能反映出“經濟增長的下行風險”，相比之下，7 -30年期美債收益率曲線部分更反映出市場“對美國持續的赤字問題的擔憂”，以及美國財政部內部的需求的擔憂。

“收益率曲線的陡峭程度已變得激進，換句話說就是期限溢價一直在上升，因投資者要求美債收益率曲線后端獲得更高的溢價和收益率。”他說。

在美國總統特朗普周一又一次炮轟美聯儲主席鮑威爾后，美國長期國債跟隨美元走低，10年期國債收益率被推至接近4.4%的水平。

坎杜賈表示，雖然不能斷言美國已經破壞了其作為避險港灣的形象，“但我認為美國例外論已經遭到了挑戰。在過去10年、15年，甚至30到40年內，一直有著‘美國資產永遠是避險港灣’的觀點，但這一觀點如今已經遭到挑戰。所以，我認為，美國經濟的相對表現肯定會重新成為關注的焦點。”

他認為，在美國例外論地位遭到動搖后，目前有兩個市場將吸引從美元流失的大部分資金，那就是歐洲和日本。

“我認為歐洲，在德國放寬‘債務剎車’限制后，他們正在經歷財政變化。日本在經歷了大約35年的‘失落期’后，也在重新采取行動。”

展望未來，坎杜賈表示，在過去五到七年里，美元一直存在“過度配置”的情況，但他“不會斷言美元時代已經結束”。他補充說，美國需要提出明確和可持續的赤字削減計劃。

坎杜賈發表這一言論之后，本周二，國際金價繼續創下歷史新高，金價觸及3500美元/盎司。

坎杜賈表示，“原本預期流入美國市場的美元現在正流入黃金，我認為，至少從我們密切跟蹤的市場來看，如果你這樣看的話，這（黃金）似乎是目前在全球資產配置框架中贏得避險賭注的大類市場。”