近日，ST花王（花王股份）發布公告稱，公司將再次延期回復公司重大資產購買預案的問詢函。此前，上交所向花王股份發放問詢函，問詢函要求公司說明收購尼威動力方案的合理性及相關業務等。

作為一家被實施風險警示（ST）的上市公司，花王股份傳統生態工程業務面臨嚴峻挑戰。近年來，受行業周期性波動及市場競爭加劇影響，公司營收增長乏力。2021年至2024年9月，公司凈利潤持續虧損，累計虧損超10億元，資產負債率攀升至85%以上。園林工程施工業務高度依賴地方基建投資，回款周期長、競爭激烈，亟需通過戰略轉型開辟第二增長曲線。

與此同時，國家“雙碳”戰略的推進和《新能源汽車產業發展規劃（2021-2035年）》的政策紅利，為新能源汽車產業鏈帶來歷史性機遇。近年來，中國新能源車銷量持續高速增長，其中，插電式混動（PHEV）車型成為增速最快的細分領域之一。在此背景下，布局新能源汽車核心零部件領域，成為花王股份實現業務破局、搶占綠色經濟賽道的關鍵選擇。

事實上，此次收購不僅是花王股份的自救突圍之戰，更是把握時代機遇、重塑產業價值的里程碑。在全球汽車產業電動化與國產替代的雙重紅利下，公司有望開啟新一輪增長周期。

尼威動力業績大漲背后，獲優質客戶廣泛認可

今年3月15日，ST花王（花王股份）發布重大資產購買預案，花王股份擬以現金6.66億元收購尼威動力55.5%股權，資金來源為自有及自籌資金。交易設置業績對賭條款：2025-2027年累計凈利潤不低于3.2億元，核心管理團隊股權激勵同步綁定，確保經營穩定性與增長動能。

尼威動力是國內少數專注于新能源汽車高壓燃油箱系統的核心供應商，公司的核心產品——不銹鋼高壓燃油箱系統，具備耐高壓、低HC排放、長壽命等特性，技術指標遠超傳統塑料油箱。

作為國內金屬高壓燃油箱領域的主要供應商，尼威動力2023年、2024年營收分別達3億元、6.78億元，凈利潤從1733萬元躍升至6995萬元。營收同比大漲126.33%，凈利潤同比暴漲303.59%。

尼威動力表示，業績上漲的主要原因是，理想汽車、奇瑞汽車旗下車型陸續量產，公司為相關車型高壓燃油箱系統主要供應商，車型量產為標的公司帶來了新的業務增長點。

不只是理想汽車和奇瑞汽車，當下，尼威動力已深度綁定零跑、廣汽等多家車企。此外，尼威動力還在與上汽乘用車、吉利汽車、長城汽車、賽力斯等儲備客戶進行積極接觸。

尼威動力之所以能獲得包括理想、奇瑞汽車等多家優質客戶的認可，與其優質的產品不無關系，而這背后則是其不斷增強的技術實力。目前，尼威動力擁有19項專利及IATF16949認證，關鍵工藝如激光焊接、密封性檢測等處于行業先進地位。2022年，尼威動力被蕪湖市經濟和信息化局認定為蕪湖市專精特新中小企業，并于2023年被安徽省工業和信息化廳認定為安徽省專精特新中小企業。

依托下游混動車型銷量爆發，尼威動力訂單持續放量。在此背景下，隨著公司產能的擴大，疊加未來國七排放標準實施帶來的技術替代紅利，其市場空間將進一步打開。

混動賽道進入黃金發展期：尼威動力成長潛力巨大

更值得關注的是，尼威動力的核心產品適配插電式混動（PHEV）及增程式電動車，深度契合全球汽車電動化趨勢。

在全球汽車工業向電動化、智能化、網聯化轉型的浪潮中，混動汽車（包括插電式混動PHEV和增程式電動車）憑借其在油耗、排放和續航里程上的綜合優勢，迎來了快速增長期。據預測，2027年全球混動車型的市場滲透率將超過20%，這一趨勢使得混動汽車零部件市場，尤其是高壓燃油箱市場迎來爆發式增長。

高壓燃油箱作為插電混動車型的核心部件，其市場需求隨混動汽車銷量上升而迅速擴大。鑒于混動車型在純電模式下發動機長時間停用可能導致燃油蒸汽外泄問題，尼威動力的高壓油箱憑借FTIV閥技術有效控制蒸汽排放，預期符合未來國七排放標準。

尼威動力憑借其領先的技術和規模化生產能力，成為這一細分領域具備較強競爭優勢的企業。其產品不僅滿足了當前市場需求，更憑借技術優勢適配未來的法規要求。在政策層面，日益嚴格的國七排放標準將推動高壓燃油箱成為混動車型的標配。據預測，2027年全球混動車型銷量將達到1873萬輛，對應的高壓油箱市場規模將超過百億元。在技術層面，金屬油箱因耐高壓、長壽命等特性，在高端車型中的滲透率將不斷提升。

當前，國內高壓燃油箱市場主要由亞普股份、考泰斯等外資企業主導。尼威動力通過技術突破成功打破壟斷，成為少數具備規模化交付能力的內資企業之一，隨著與上汽、吉利等國內主流車企的進一步合作，其市場份額有望持續提升。

在此背景下，花王股份通過收購尼威動力，積極拓展業務版圖，加速向新能源汽車零部件領域轉型，構建 “生態工程 + 新能源零部件” 雙主業發展格局，共享新能源汽車產業鏈增長紅利。

收購完成后，花王股份將充分發揮資本平臺優勢，助力尼威動力實現資源整合與升級。尼威動力可借助花王股份的資金支持，加快產能建設和研發投入，進一步提升市場份額。

總體而言，短期看，尼威動力并表將顯著增厚花王股份業績，2025年預計貢獻營收超10億元，助力摘帽脫困；中長期看，此次收購標志著公司從傳統工程承包商向新能源高端制造的戰略躍遷。在“雙碳”目標與汽車產業變革的浪潮下，花王股份有望通過“雙輪驅動”模式，構建綠色經濟閉環，成為全球混動汽車核心部件領軍企業。