文 | 新熵 江蘺

編輯 | 櫻木

高管天價年薪引發的風波，再次將貝殼推上了輿論的風口浪尖。

4月17日，貝殼披露2024年年度報告，年報顯示，公司董事會主席、首席執行官及控股股東彭永東2024年的年薪高達4億元，聯合創始人單一剛年薪也達2.99億元。相較于其他企業管理層薪酬，這一數據極具沖擊力。

事實上，關于貝殼高管薪酬的質疑并不是首次發生。將時間區間拉長至2021年至今，彭永東近四年的年薪分別為847.8萬元、4.75億元、7.13億元以及4億元；單一剛的年薪分別為685.3萬元、3.55億元、5.29億元及2.99億元。

與兩高管薪酬四年內增長數倍相反的是，公司近年來凈利潤經歷了不小的波動，2021年及2022年連虧兩年，2023年雖然成功扭虧，但2024年再次下滑三成。

似乎是為了平復輿論風波，貝殼于年報披露當日宣布，彭永東擬捐出900萬股A類普通股。以17日收盤價計算，對應捐贈金額約人民幣4.4億元。

盡管4.4億元的捐贈堪稱大手筆，但這種臨時滅火式的舉動效果并不明顯，公眾的關注點已經從高管薪酬本身延展至高管收入與公司利潤、員工薪酬之間的關系討論，而這些討論更深層次的邏輯，在于公眾對于數量龐大的基層員工待遇的關注。畢竟，截至2024年12月31日，貝殼平臺上共有近50萬名經紀人。

據南方都市報測算，貝殼經紀人年均收入約為7.42萬元，月均收入約為6185元。對比之下，彭永東2024年含股權收益的年薪大約是貝殼經紀人平均收入的5399倍。

如此大的收入差距，讓勞資矛盾這個本就敏感的社會問題再次被拉至臺前，盡管貝殼公司方、專業人士下場解釋高管薪酬構成的原因和合理性，但事態發展至今，僅靠專業性的解釋已經很難使其釜底抽薪。

而近年來，一旦提及員工薪酬、員工關懷，被捧為中國民營企業范式的胖東來往往會被拿出來作為對比。有趣的是，在胖東來模式爆火并被廣為追捧之際，貝殼就曾多次派團隊進入胖東來學習，但從目前的態勢來看，“胖東來模式”這一課程，其尚未真正“畢業”。

胖東來啟示錄

事實上，拆解彭永東天價薪酬的構成可以發現，這一定程度上確實可能是一場群體性誤判。

以彭永東2024年薪酬為例，由薪金、績效獎金、股份支付薪酬費用、退休金計劃供款構成，其中占比最大的是股份支付薪酬費用，即股權激勵，為3.89億元。

圖片來源：貝殼2024年年報

由于貝殼采用的是同股不同權的股權架構，此前在擬赴港上市時，為滿足超級投票權持有人的上市規則要求，在聯交所批準的前提下，貝殼向彭永東授予了限制性股票。

簡單地說，貝殼此舉是為了滿足上市規則要求，同時給貝殼創始人左暉家族和管理層等一致行動人提供投票權保障，保障股權結構的穩定性。

至于造成彭永東薪酬與A股上市公司高管所披露薪酬水平差距過大的原因，BT財經援引投資人史保剛的觀點認為，A股與港股高管薪酬披露規則有所不同，A股上市公司所披露的高管薪酬，通常僅涵蓋基本工資、績效獎金這類現金收入。股權激勵并不被納入 A 股年報披露的高管年薪之中。

史保剛解釋稱：“大家看到的A股高管薪酬，并不是高管從公司獲取的全部收益，港股上市公司披露的高管薪酬，包含薪金及獎金，還包括股份支付薪酬。‘股份支付’只是一個會計上的處理。”

盡管相關解釋有理有據，但事實上，公眾并無太多精力與興趣對事件真相抽絲剝繭，這場輿論爆發至今，高管薪酬數額本身或許早已不是重點，管理層待遇和基層員工待遇之間的錯配成為核心。

作為勞動密集型企業，貝殼旗下近50萬名房產經紀人的福利待遇問題，一定程度上和外賣騎手、商超工作人員等一樣，涉及社會責任。

在小紅書等社交媒體，關于貝殼平臺抽傭高、基層員工收入低、甚至借薪等輿論層出不窮。誠然，類似聲音并非完全理智，但至少證明了公司在員工保障方面尚有不足。

而類似這樣的問題，并非無解。

作為中國民營企業模范的胖東來，在員工福利待遇、員工關懷方面的做法則使其收獲了無數的贊譽。

在收入分配政策方面，胖東來曾表示，公司一直以來利潤幾乎95%以上都分給了員工，超出健康分配指標。

今年3月，于東來在2025中國超市周上公開透露，2025年1-2月，在交完社保以后，胖東來員工月均工資是9886元，店長平均月薪78058元。

這種共同富裕的企業經營模式，或許能給風暴中的貝殼一些啟示。

貝殼需要靈魂人物

從歷史來看，貝殼在社會責任方面的變化，發生在創始人左暉驟然離世之后。

2020年，貝殼全年成交額（GTV）為3.5萬億元，同比增長64.5%；全年經調整后凈利潤57.20億元，同比增速達245.4%。這一年，貝殼完成了在紐交所上市，加上喜人的業績表現，一切顯示出欣欣向榮的跡象。

然而，2021年5月，創始人左暉去世，似乎成了一個分界點，僅當年貝殼便出現了超5億元的凈利潤虧損。這固然與房地產政策收緊等大形勢有關，但從另一個角度來看，這與“精神領袖”的離開所造成的管理層動蕩不無關系。

畢竟，從一家店開始，到建造起龐大的產業帝國，作為創始人的左暉天然地便存在與公司、員工休戚與共的優勢，而融入左暉個人風格的貝殼，在二十多年間更是形成了員工認同感強烈的公司文化。這一切都是職業經理人出身的彭永東很難超越的壁壘。

除此之外，彭永東上任后的幾次大規模裁員，不僅涉及基層員工，還有數位中高層離職。雖然裁員的舉動是為了使公司盡快度過低谷期而進行的降本增效，但這無疑也讓動蕩中的貝殼更添了一份焦慮。

與此同時，掌舵人的更迭對于一家頭部公司來說是大事，因為不同領導層的風格不可避免地會使公司出現方向變化的隱患。

如左暉時代打造的ACN（經紀人合作網絡）模式，意在打破房產中介行業信息壁壘，促進經紀人之間的合作，提高服務效率，并建立多方協作的生態體系。彭永東上任后雖然用了這一模式，但從近年來的表現來看，越來越多聲音質疑ACN模式出現了異化：抽傭越來越高、針對員工的規則越設越多等。

而縱觀中國商業進化史，創始人凝聚企業，帶領企業走向輝煌的例子不少，如雷軍之于小米，劉強東之于京東、于東來之于胖東來。這是創始人與企業間難以割舍的天然羈絆，互聯網的發展更加深了這一現象。

對于彭永東來說，想要接替左暉成為貝殼真正意義上的靈魂人物，還有一段路要走。

據公司公告，彭永東本次擬捐贈的900萬股A類貝殼普通股，在承擔相應的納稅義務后，50%稅后資金將用于居住行業服務者及其家庭成員的醫療健康福利，50%稅后資金將用于應屆畢業生等租客群體的租房幫扶。

這筆部分用于居住行業服務者及其家庭成員的捐贈無疑將惠及貝殼基層員工，這或許是一個好的開始。

業績表現是勝負手

如果說企業家個人的形象及熱度能對公司起到錦上添花的作用，那么真正要使公司基業長青，業績的復蘇以及利潤的普惠仍是核心。

正如彭永東高薪酬被詬病的一個重點便是，高管薪資待遇與公司利潤水平的背離。若是貝殼近年來業績表現不輸左暉時代，或許射向彭永東的輿論子彈便不會像如今這么猛烈。

據公司財報，貝殼的收入主要來源于存量房業務、新房業務、家裝家居、房屋租賃服務、新興業務及其他五大業務。其中，核心業務存量房業務2024年的貢獻利潤率由上一年的47.2%降至43.2%。

當然，我們不能否認宏觀環境的不佳對于企業所產生的巨大影響，但這并不能成為利潤下滑的擋箭牌。畢竟，在實體商超困頓的大環境下，胖東來便實現了業績的逆勢上漲。

另一方面，在核心業務受行業宏觀環境影響的大背景下，貝殼近年來也在積極尋找第二增長曲線。

2021年，貝殼提出“一體兩翼”戰略，在以房產經紀為核心業務的基礎上，發展家居家裝業務貝殼整裝和租賃業務惠居。2023年，貝殼將戰略升級為“一體三翼”，新增住宅開發業務貝好家。

2024年，三個新業務為公司營收的增長貢獻了不小力量，家裝家居、房屋租賃服務等新業務合計收入約316億元，同比增長64.2%，占總營收比例同比提升9.1個百分點。

雖然新業務助力公司收入整體保持增長，但增長幅度尚難以彌補盈利能力的弱勢。對于彭永東團隊來說，短期內或許能通過戰略調整改變公司增收不增利的窘境，但回顧其上任幾年間公司的業績波動幅度，其更重要的任務還在于維穩。在輿論風波之下，所謂“維穩”不僅僅是穩業績，還要穩人心。

而要徹底走出輿論風波，從長期發展的視角來看，貝殼還需要證明彭永東團隊的薪資不是行業紅利的獨占，而是穿越周期的投資。

左暉曾將“堅持做難而正確的事”掛在嘴邊，如今，對于彭永東團隊來說，維穩或許就是“難而正確的事”。

參考資料：

證券時報，《胖東來：今年前兩月員工月均工資9886元，店長78058元！網友：可不可以開連鎖？》

南方都市報，《凈利降三成，高管7億年薪引爭議，貝殼董事長急捐4億》

連線Insight，《左暉離開后的貝殼：利潤越差，高管越賺？》

BT財經，《貝殼賠慘，凈利潤暴跌30%，董事長年薪卻超7億？》