4月30日，凱利泰（300326.SZ）披露2024年年度報告及2025年第一季度報告。在2024年醫療器械行業面臨持續政策調整、骨科集采全面落地的背景下，公司通過優化產品結構、強化成本管控和推進海外市場布局，實現了業務層面的階段性穩固。

年報顯示，2024年度凱利泰實現營業收入9.85億元，同比增長2.96%。歸屬于上市公司股東的凈利潤為-1.06億元，主要受骨科耗材全國集采全面執行、資產減值計提以及部分高庫齡存貨跌價準備影響。在經營層面，公司持續推進營銷渠道調整與產品組合優化，疊加降本增效措施，使主營業務保持基本穩定，為后續反彈奠定基礎。

值得關注的是，2025年一季度公司經營數據已出現明顯回暖。報告期內，公司實現營業收入2.65億元，同比增長7.56%；歸屬于上市公司股東的凈利潤達2175.65萬元，同比實現翻倍增長，較去年同期的1087.96萬元增長100.03%；扣非后凈利潤同比增長141.84%。一季度業績扭轉的關鍵動力主要來自于椎體成形微創業務的銷售改善，以及低溫射頻能量平臺業務的持續增長。

從具體業務板塊來看，椎體成形作為公司核心業務，2024年全年收入為2.76億元，較上年略有下滑，但2025年一季度銷售已恢復增長，集采后價格體系趨于穩定。低溫射頻業務全年實現收入2.19億元，同比增長10.48%，尤其在美洲地區維持增長態勢，反映出公司在海外市場的品牌滲透與渠道建設初見成效。

此外，消毒滅菌服務業務2024年收入為2.61億元，同比增長21.88%，得益于潔諾醫療在上海、武漢等區域醫院市場的快速拓展。創傷類植入物、醫療器械貿易等板塊收入相對穩定，在整體營收結構中形成支撐。

凱利泰表示，公司目前正處于消化集采沖擊與調整資源配置的關鍵階段。脊柱、創傷、運動醫學等骨科耗材細分領域已全面納入集采范圍，公司在經歷前期價格出清與結構洗牌后，市場份額趨于穩定，產品端正逐步實現“以價換量”的良性循環。同時，公司持續聚焦脊柱微創、能量平臺等具備技術壁壘與臨床價值的方向，加快推動產品創新、注冊申報及國際市場拓展進程。

市場人士認為，隨著政策影響逐步鈍化、業務基本盤穩固，公司盈利結構有望實現逐季修復。若后續高值耗材價格體系穩定并釋放規模效應，疊加海外市場擴張和新產品放量，公司有望迎來反轉拐點。