文 | 斑馬消費

披星戴帽之后，青海春天的壓力更大了。

為了盡早解除退市風險，日前，公司拋出3條脫險之路：繼續賣蟲草、賣酒和開拓新業務。

但上述3個途徑，同樣一路荊棘。冬蟲夏草業務利潤微薄；聽花酒被央視3·15晚會曝光后，推倒重來；新業務還沒有塵埃落定。

青海春天可能仍會將大量資源和精力投入到酒水業務中。不再一味追求超高端定位的聽花酒，推出和升級了兼顧500元價格帶的讀花酒，日前還決定擇機推出新產品，讓客戶有更多的選擇。

選擇彎腰向下，是否會為自己博得一線生機？一切交給時間。

不放棄聽花酒

2024年，聽花酒究竟賣的如何？4月29日，青海春天在年報中給出了答案。

去年的央視3·15晚會上，聽花酒因涉嫌虛假宣傳被曝光，青海春天酒水業務一落千丈，全年收入為4641.12萬元，同比下降44.05%；毛利率61.54%，同比減少13.65個百分點。

曝光之后，公司旗下成都、北京及西藏等3家子公司先后被有關部門重罰。直到去年第4季度，才逐步恢復廣告投放、線下品鑒會以及活動贊助等營銷活動，并開始對符合條件的經銷商調整部分支持政策，以重塑經銷商群體的信心和預期。

去年的挫敗，沒嚇退公司，其決定在2025年擇機推出新產品，“為客戶提供更多的選擇”，計劃繼續加大招商力度，提高銷售業績，將聽花酒做強做大。

其實，公司早已做好了鋪墊。2023年底，完成對聽花酒、讀花酒系列高端白酒產品的升級和定型，前者繼續攻占超高端市場，后者染指500-600元價格帶，以覆蓋更廣闊的消費者群體。

青海春天一片苦心地培育白酒，原本是想在極草5X粉片停產之后，為公司培育新的增長點。早先針對火鍋場景的涼露，未能擔起這一重任，走超高端路線的聽花，暫時也難言成功。

2021年至2023年，公司酒水業務營業收入分別為2539.48萬元、9364.32萬元和8294.76萬元，遠遠沒能成為收入主力。

為什么耗時4年高舉高打，青海春天的酒水業務未能發展壯大？

一方面，聽花酒以超高端白酒定位橫空出世之時，正值行業調整周期。直至去年，白酒行業仍處于新一輪產業調整期，行業規模增速放緩，消費者更趨于理性，行業性高庫存導致嚴重的價格倒掛；

另一方面，聽花酒屢屢引爆話題，外界對此褒貶不一。從太上老君托夢指點、邀請諾獎得主加持，以及利用關鍵詞“碰瓷”貴州茅臺、瀘州老窖等70多家酒企，顛覆了以往白酒企業的營銷套路。央視3·15的曝光，更是讓其遭遇一記重拳。

拉響退市警報

2024年，青海春天營業收入2.70億元，同比增長26.36%，扣除與主營業務無關的業務收入和不具備商業實質收入后為2.24億元。同期，歸母凈利潤、扣非凈利潤分別為-1.99億元、-1.62億元。

根據《上交所股票上市規則》，鑒于公司扣除與主營業務無關的業務收入和不具備商業實質收入后的營業收入低于3億元且持續虧損的狀況，已觸發退市風險警示。自4月30日起，公司股票簡稱變為*ST春天（600381.SH）。

對于青海春天，嚴峻考驗早已開始，2020年至2023年，公司連續4年歸母凈利潤虧損，虧損合計約11.24億元。

這幾年，公司轉型酒水業務，看似風風火火，實際頂起收入大頭的，仍是傳統大健康業務。

去年，該業務板塊營業收入2.19億元，同比增長76.26%。其中，冬蟲夏草原草實現營業收入1.52億元，同比大增289.78%；中成藥業務營業收入6652.83萬元，同比下降21.64%。

中成藥業務收入規模較小，但它在公司3大業務中盈利能力最強，期內毛利率為75.17%，同期，冬蟲夏草業務毛利率為-4.87%。

短期內，青海春天還得靠傳統業務穩住基本盤，公司表示將繼續做好冬蟲夏草原草、利肺片等含冬蟲夏草原料的中藥產品銷售工作，擇機恢復蟲草參芪膏的銷售，進一步提升業績。

此外，計劃通過開拓和布局新的業務板塊，打造新的業績增長點。至于這個新業務板塊是什么，公司沒有透露。