文 | WEMONEY研究室 姜林燕

2024年注定是中國(guó)消費(fèi)金融行業(yè)深刻轉(zhuǎn)型的一年。在資產(chǎn)規(guī)模和貸款余額仍維持高位的同時(shí)，行業(yè)整體盈利能力出現(xiàn)大范圍回調(diào)。《中國(guó)消費(fèi)金融公司發(fā)展報(bào)告（2024）》顯示，凈利潤(rùn)增速下滑成為行業(yè)共識(shí)。從招聯(lián)、興業(yè)、中銀等頭部機(jī)構(gòu)，到寧銀、南銀法巴等中小型公司，數(shù)據(jù)之間的此消彼長(zhǎng)，揭示出消費(fèi)金融行業(yè)正在從“拼規(guī)模”走向“拼質(zhì)量”的深層變革。

1.頭部暗自較量：增長(zhǎng)瓶頸與風(fēng)控壓力并行

從2024年整體業(yè)績(jī)來(lái)看，頭部消金業(yè)績(jī)?cè)鏊儆兴啪彛肯饎t迎來(lái)普漲。

從資產(chǎn)規(guī)模來(lái)看，上千億資產(chǎn)的有兩家，螞蟻消費(fèi)金融、招聯(lián)消費(fèi)金融。2024年，螞蟻消費(fèi)金融總資產(chǎn)達(dá)3137.51億元，規(guī)模優(yōu)勢(shì)顯著。招聯(lián)消金總資產(chǎn)1637.51億元，同比減少126億元，縮水7.18%。

2024年螞蟻消費(fèi)金融152.13億元的營(yíng)收低于招聯(lián)，顯示其“花唄”類(lèi)產(chǎn)品模式雖普惠穩(wěn)健，卻犧牲了一部分盈利能力。螞蟻消費(fèi)金融在其2023年ESG報(bào)告里提到，約75%的消費(fèi)者使用花唄未支付過(guò)利息費(fèi)用。這或許是其資產(chǎn)規(guī)模大幅領(lǐng)先，但其營(yíng)業(yè)收入和招聯(lián)、馬上不相上下的原因。

但螞蟻消費(fèi)金融的信用風(fēng)險(xiǎn)控制優(yōu)勢(shì)明顯，凈利潤(rùn)達(dá)30.51億元，同比提升1907.64%，在行業(yè)整體回調(diào)背景下實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，彰顯其運(yùn)營(yíng)韌性。

招聯(lián)消費(fèi)金融以173.18億元的營(yíng)收穩(wěn)居榜首，其凈利潤(rùn)達(dá)30.16億元，仍為行業(yè)最高之一，但利潤(rùn)降幅亦高達(dá)16.22%。興業(yè)消費(fèi)金融營(yíng)收、利潤(rùn)同降，凈利潤(rùn)4.3億元，同比下降79.25%。2024年，馬上消費(fèi)金融實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入151.49億元，同比下降4.09%；凈利潤(rùn)22.81億元，在營(yíng)收下滑的背景下，凈利潤(rùn)卻同比增長(zhǎng)了15.09%。

這些頭部機(jī)構(gòu)的共同特征是：不良率有所抬頭、資產(chǎn)質(zhì)量承壓、增長(zhǎng)動(dòng)力趨緩。

究其原因，一方面是過(guò)去幾年頭部機(jī)構(gòu)擴(kuò)張迅猛，資產(chǎn)規(guī)模早已觸頂，增速放緩在所難免；另一方面，則是監(jiān)管趨嚴(yán)與風(fēng)控壓力同步疊加。如部分消費(fèi)金融公司2024年因內(nèi)控問(wèn)題接連受罰，反映出內(nèi)部治理與合規(guī)體系仍有短板。此外，助貸合作收緊也影響了部分機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)擴(kuò)展節(jié)奏。

2.中小突圍：調(diào)整結(jié)構(gòu)、深耕區(qū)域帶來(lái)增長(zhǎng)動(dòng)力

與頭部機(jī)構(gòu)形成對(duì)比，中郵消金、海爾消金、哈銀消金等中腰部機(jī)構(gòu)均實(shí)現(xiàn)不同程度的營(yíng)收與利潤(rùn)增長(zhǎng)。中郵消金2024年?duì)I業(yè)收入75.41億元，同比增長(zhǎng)8.47%，凈利潤(rùn)8.04億元，同比增長(zhǎng)54.02%；海爾消金營(yíng)業(yè)收入31.68億元，同比增長(zhǎng)27.32%，凈利潤(rùn)4.45億元，同比增長(zhǎng)21.92%。寧銀消費(fèi)金融營(yíng)業(yè)收入29.9億元，同比增長(zhǎng)65.96%，凈利潤(rùn)3.03億元，同比增長(zhǎng)50.17%，表現(xiàn)尤為突出。

這些公司多通過(guò)區(qū)域市場(chǎng)深耕、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化或加強(qiáng)不良資產(chǎn)處置等方式實(shí)現(xiàn)突圍。例如寧銀消金憑借西北區(qū)域客戶資源與小額分散的風(fēng)控策略，有效控制風(fēng)險(xiǎn)、拉升業(yè)績(jī)。南銀法巴消費(fèi)金融2024年?duì)I業(yè)收入達(dá)到45.95億元，在同比大幅增長(zhǎng)74.52%的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)了凈利潤(rùn)3.03億元、同比增長(zhǎng)172.79%的亮眼業(yè)績(jī)，背后是其引入外資股東后的產(chǎn)品創(chuàng)新與風(fēng)控體系升級(jí)。

湖北消金、陽(yáng)光消金等體量雖小，但也展現(xiàn)出韌性。其中湖北消金營(yíng)收12.86億元，同比增長(zhǎng)29.9%；凈利潤(rùn)1.57億元，同比增長(zhǎng)24.6%；資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)34.59%。說(shuō)明中小機(jī)構(gòu)在精細(xì)化運(yùn)營(yíng)與精準(zhǔn)定位下，反而在高質(zhì)量發(fā)展階段占據(jù)了一席之地。

3.業(yè)績(jī)分化背后：是“跑馬圈地”到“精耕細(xì)作”

整個(gè)消費(fèi)金融行業(yè)的業(yè)績(jī)分化，本質(zhì)是行業(yè)從粗放擴(kuò)張走向精細(xì)運(yùn)營(yíng)的印證。2024年，不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)空前活躍，全年轉(zhuǎn)讓成交總額高達(dá)414.4億元，僅4月已有6家消金公司集中掛牌9期不良資產(chǎn)項(xiàng)目。招聯(lián)金融一日披露兩期轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目，合計(jì)金額達(dá)17.49億元，顯示出公司應(yīng)對(duì)不良的主動(dòng)調(diào)整意愿。

與此同時(shí)，監(jiān)管風(fēng)向亦日趨嚴(yán)厲。2025年10月起，《關(guān)于加強(qiáng)商業(yè)銀行互聯(lián)網(wǎng)助貸業(yè)務(wù)管理提升金融服務(wù)質(zhì)效的通知》將全面實(shí)施，助貸業(yè)務(wù)將被納入統(tǒng)一規(guī)范體系。對(duì)自營(yíng)能力不足、嚴(yán)重依賴(lài)第三方流量平臺(tái)的中尾部機(jī)構(gòu)而言，這是嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，或?qū)⒚媾R洗牌。而擁有強(qiáng)風(fēng)控與合規(guī)基因的公司將加速崛起。

2024年，中國(guó)消費(fèi)金融行業(yè)走過(guò)了黃金擴(kuò)張期，也走進(jìn)了調(diào)整陣痛期。但從更宏觀的角度來(lái)看，這種業(yè)績(jī)回調(diào)與分化，正是行業(yè)完成從“量變”到“質(zhì)變”的關(guān)鍵一步。頭部機(jī)構(gòu)在求穩(wěn)中轉(zhuǎn)型，中部機(jī)構(gòu)在破局中突圍，尾部機(jī)構(gòu)則面臨“進(jìn)化”與“淘汰”的行業(yè)可持續(xù)發(fā)展的“生態(tài)抉擇”。

新一輪監(jiān)管體系建立的同時(shí)，也意味著行業(yè)真正走入“高門(mén)檻、高標(biāo)準(zhǔn)、高質(zhì)量”的發(fā)展軌道。穿越周期之后，誰(shuí)能在合規(guī)運(yùn)營(yíng)、科技能力、客戶管理等方面實(shí)現(xiàn)快速補(bǔ)強(qiáng)，誰(shuí)就有機(jī)會(huì)在2025以及之后的發(fā)展中，譜寫(xiě)出更良性更具成長(zhǎng)性的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)。