根據披露的機構調研信息2025年4月1日至2025年4月30日，泉果基金對上市公司阿特斯進行了調研。基金市場數據顯示，泉果基金成立于2022年2月8日。截至目前，其管理資產規模為168.38億元，管理基金數6個，旗下基金經理共5位。截至2025年4月30日，泉果基金近1年回報前6非貨幣基金業績表現如下所示：            

基金代碼基金簡稱近一年收益成立時間基金經理018329泉果思源三年持有期混合A6.952023年6月2日剛登峰 019624泉果嘉源三年持有期混合A6.682023年12月5日錢思佳 018330泉果思源三年持有期混合C6.512023年6月2日剛登峰 019625泉果嘉源三年持有期混合C6.262023年12月5日錢思佳 016709泉果旭源三年持有期混合A5.542022年10月18日趙詣 016710泉果旭源三年持有期混合C5.122022年10月18日趙詣 

附調研內容：1.2024年度及2025年第一季度經營情況:     2024年,受光伏行業大環境影響,組件價格相比去年同期大幅下降,擠壓了整個行業的利潤。公司在價格和出貨量之間做了平衡,以利潤優先,主動減少出貨量,2024年實現全球組件出貨量31.1GW。大型儲能系統全年出貨量6.5GWh,同比增長超500%,對全年業績做了突出貢獻。2024年,公司實現營業收入461.7億元,歸母凈利潤22.5億元。     2025年第一季度,公司組件出貨量6.9GW,較去年同期增長9.5%,大型儲能系統受合同簽署和交付節奏的影響,確認收入的出貨量0.79GWh,之后季度儲能交付預計會明顯提升。一季度實現營業收入85.9億元,盡管有美國組件關稅和儲能季度性出貨量減少的挑戰,仍然實現扣非凈利潤8731.5萬元,保持盈利。此外,公司積極提升現金管理水平,第一季度經營性現金流入13.9億元。     2.2025年經營重點:     當前,行業供需失衡仍在延續,同時面臨需求的不確定性和更加嚴峻的地緣政治挑戰。2025年公司將繼續執行行之有效的經營策略,平衡組件出貨量和利潤的關系,保證大型儲能業務的高質量交付。以提升盈利能力為核心,加強流動性管理。利用好AI技術,進一步提升運營效率,實現降本增效。做好海外重點產能項目的建設,配置最好的資源,保證項目順利建設、按期投產和達產。     面對美國對光儲產品加征的關稅壁壘,公司也在積極以智慧與韌性探尋新航道,主要有以下幾個方面措施:     1)通過目前短暫的90天時間窗口,利用好東南亞及其他現有供應鏈的原有產能航道;     2)加快推進部分制造及采購環節向關稅成本相對較低的地區轉移,優化全球產能布局;     3)發揮美國本土組件、電池以及儲能產能的先發和規模等優勢,保障并加快位于美國本土的工廠穩定生產,持續為客戶提供本地化交付;     4)積極與主要客戶和供應商協商,合理分攤關稅成本,確保供應鏈穩定;     5)為后續可能的中美談判及關稅回到相對合理的區間做好準備,并通過多種渠道,希望能夠爭取特定產品的關稅豁免或減免。     3.美國產能的投放進度,以及對當前關稅政策的應對策略和產能規劃更新?     答:公司在美國的產能布局正穩步推進,5GW組件工廠已順利度過磨合期,預計今年下半年可達設計產能,今年產量預估3GW以上。美國電池片廠第一期主要設備已到位,預計明年能形成批量供應。在關稅應對方面,公司采取多邊平衡的策略,雙反稅初裁后已經切換了多元的供應鏈布局,包括和第三方供應商合作,加上我們美國本地的產能布局,能讓我們繼續在美國保持盈利。此外客戶也會消化掉一部分關稅成本。     4.美國儲能訂單受對等關稅影響,以及非美市場儲能出貨節奏?     答:目前儲能項目儲備中有一半以上是全球非美市場。美國訂單部分已在關稅發生前發貨,一二季度的交付基本不受影響。關稅發生后生產節奏相對放緩,已簽合同有關稅變化保護條款,正在和客戶共同評估,同步在觀察關稅政策變化。全球非美市場出貨節奏正常,一季度出貨量是簽單交付節奏引起的季節性減少,二季度開始儲能交付量會有明顯提升。儲能市場的地理分布越來越分散,今年我們在加拿大、英國、澳洲、拉美的出貨量都在擴大,明年也會有新的市場起量,是逐步多元化的過程。     5.美國儲能客戶可以接受什么樣的關稅水平?     答:客戶可接受的關稅水平比我們想象的高。對客戶來說,無論項目延期還是取消,對客戶的投資和前提投入都會產生重大影響。     6.組件關稅影響,后續環比趨勢如何?     答:東南亞四國雙反稅后,美國組件價格有所上漲,客戶相應承擔了一部分成本。同時公司已有多元的供應鏈布局來應對。     7.美國IRA補貼是否受到影響?     答:IRA屬于兩黨通過的法案,取消需要通過兩黨投票的國會立法程序,同時涉及美國本土的利益相關方也較多。美國本地制造加上補貼會有很好的盈利。2024年IRA45Xtaxcredit已經成功出售給第三方,也驗證了補貼的確定性。     8.美國光伏需求是否收到政策影響?以及今年其他地區的光伏需求?     答:美國支持新能源投資的ITC政策基于可轉讓的taxcredit形式,不受資金發放的限制,目前政策沒有變化。新政府也沒有發布過對于光儲的禁令。2024年美國裝機大概48GW,從現在的情況來看,需求沒有放緩的趨勢。目前歐美地區都比較缺電,傳統能源建設周期長,光伏發電成本低且便于安裝,搭配儲能能夠快速滿足用電需求。光伏發電的波動對電網產生沖擊,加上歐美國家弱電網情況,帶動了對儲能的急切需求。