隨著2024年年報以及2025年一季報的披露，各家快遞公司業績成績單如何？是否已擺脫了低價競爭的困擾？
從已披露的財務報告看，A股四家快遞公司順豐控股（002352.SZ）、韻達股份（002120.SZ）、圓通速遞（600233.SH）、申通快遞（002468.SZ）2024年營收及凈利均實現增長，不過在2025年一季度出現了分化。
總體而言，順豐控股憑借多元化業務發展維持利潤增長。通達系中圓通速遞成本優勢最為明顯；申通快遞或成低價策略最大受益者，但毛利率仍為四家中最低；韻達股份則需平衡市場份額與盈利水平，一季度出現了營收凈利背離。
業績端順豐控股依舊各方面領先
順豐控股2024年營業總收入達2,844.2億元，是其余三家總和的1.7倍，凈利潤首次突破百億達101.7億元；圓通速遞以690.33億元營收、40.12億元凈利潤位居第二；韻達股份（485.4億元營收、19.14億元凈利潤）與申通快遞（471.7億元營收、10.4億元凈利潤）分列第三、四位。
一季度業績方面，順豐控股繼續領跑，營收698.50億元，同比增長6.90%；凈利潤23.34億元，同比增長16.87%。順豐控股擁有獨立第三方的獨特優勢，與電商平臺合作緊密，業務增長潛力大，同時運營效率高，成本控制能力較強。公司單票收入顯著高于其他三家，因其定位中高端市場，服務優質且多元，時效快遞、經濟快遞、快運、冷運及醫藥、同城即時配送等業務能收取較高運費。不過，單票收入相對較高可能會在一定程度上限制業務量的快速增長，尤其是在電商快遞市場中，與一些主打性價比的快遞企業相比，市場份額相對較小。
另外三家公司一季報則出現分化。圓通速遞維持較高盈利水平，營收170.60億元，同比增長10.58%；凈利潤8.57億元，同比下降9.15%。申通快遞利潤高增長，凈利潤2.36億元，同比增長24.04%，低價策略驅動業務量高增，不過該數據是通過基數低疊加產能釋放推動高增長，但盈利絕對值仍低。韻達股份則面臨收入增長與凈利潤下滑的背離，凈利潤3.21億元同比下降22.15%，單票收入跌幅較大拖累盈利。
單票凈利圓通速遞領跑
單票收入方面，快件端順豐控股因業務結構差異，不具直接可比性。韻達股份、圓通速遞和申通快遞主要在電商快遞市場競爭，單票收入相對較低且受價格戰等因素影響，2024年及 2025 年一季度單票收入大多呈下降趨勢。這其中，韻達股份下降幅度較明顯，反映其在價格競爭中面臨壓力較大。圓通速遞在單票收入及單票成本端優于其他兩家公司。2024年，圓通速遞快遞產品單票收入2.34 元，雖然同比下降 3.95%但依然領先于韻達股份及申通快遞的2.01元/票。單票成本方面，圓通速遞0.70元（運輸成本0.42元，行業最低），領先于韻達股份的0.78元以及申通快遞的0.85元。單票凈利方面，圓通速遞的0.16元＞韻達股份0.07元＞申通快遞0.04元，對于利潤相對較薄的快遞行業而言，這一領先優勢可以說是相對較大，得益于圓通速遞的數字化管理。
2024年，圓通速遞單票運輸成本為0.42元，同比下降9.41%；單票中心操作成本為0.28元，同比下降5.41%，上述核心成本合計同比下降0.05元。2024年末，圓通速遞的單車裝載票數同比提升近12%，大大降低了運輸成本。另外，推進中心自動化改造以及柔性分揀和無人化技術的應用，減少分揀環節操作次數，人均效能提升近10%。此外，業務量也能反映出公司數字化管理成效。今年一季度，?公司實現了67.79億票（同步提升21.77%）規模優勢顯著，領先于?韻達股份?的60.76億票、申通快遞的58.1億票以及順豐控股?的35.4億票。
與圓通速遞相似，申通快遞和韻達股份也在產能提升和運營優化等方面下功夫，改善單票成本，這也是價格戰下各家公司均要發力的方向。不過投資者需要注意，通達系企業的單票收入在今年一季度出現較為明顯下滑，圓通速遞、申通快遞、韻達股份的單票收入去年長期處于2-2.5元區間，2025一季度這一數據下探至1.96-2.30元之間，這反映出企業通過低價策略爭奪市場份額的激進策略似乎有加碼跡象，對于今年業績走向而言并不是一個好的信號。
申通快遞業績顯著提升的原因是？
2024年，低價格戰競爭讓快遞公司們的利潤表現并不漂亮，不過有一家企業卻成了另類，凈利同比增幅達205%，就是申通快遞。
申通快遞的財務數據在幾家快遞公司中尤為突出，并且2025年一季度凈利表現也較為亮眼，最主要的因素是來自于低基數效應。
2023年申通快遞凈利潤基數僅為3.41億元，處于行業尾部（同期韻達股份、圓通速遞凈利潤分別為16.25億/37.23億）。低基數放大了2024年的增長彈性，所以到了2024年公司凈利同比增幅達205%至10.4億元，2025年一季度延續24%的同比增長。增長背后，投資者需注意其2024年凈利潤絕對值（10.4億）為圓通速遞的26%，規模差距仍存。
除了低基數效應，產能釋放、成本優化和業務擴張策略亦為關鍵驅動因素?。申通快遞2024年業務量達227.29億件，同比增長29.83%，顯著高于行業21.5%的增速。公司市場份額提升0.83個百分點至12.98%，主要受益于產能投入，2024年實施37個產能提升項目，常態吞吐能力突破日均6,000萬單，較2022年提升20%。產能釋放帶動規模效應，但無法回避的話題是價格競爭下利潤空間有限，不足2%的凈利率及0.04元的單票凈利仍是墊底的，申通快遞凈利同比巨增背后實際盈利能力并未得到提升，短期反彈難掩長期結構性弱勢。
從快遞行業交出的成績單看，順豐控股具有較強競爭優勢和穩定的盈利能力，業務布局多元有望繼續領跑2025年業績端；韻達股份一季度出現營收凈利背離，未來能否扭轉局勢需關注二季度單票盈利能力變化趨勢；圓通速遞市場份額穩步提升，盈利能力有望繼續增強，當前估值相對較低；申通快遞業務量增長迅速，成本持續改善，扭虧為盈后增長潛力較大，但市場份額和盈利能力與前三家相比仍有差距，需關注市場份額的提升和成本控制的持續性。