根據披露的機構調研信息2025年5月6日，泉果基金對上市公司祥鑫科技進行了調研。基金市場數據顯示，泉果基金成立于2022年2月8日。截至目前，其管理資產規模為168.38億元，管理基金數6個，旗下基金經理共5位。截至2025年5月6日，泉果基金近1年回報前6非貨幣基金業績表現如下所示：            

基金代碼基金簡稱近一年收益成立時間基金經理019624泉果嘉源三年持有期混合A8.072023年12月5日錢思佳 019625泉果嘉源三年持有期混合C7.642023年12月5日錢思佳 018329泉果思源三年持有期混合A5.432023年6月2日剛登峰 018330泉果思源三年持有期混合C5.002023年6月2日剛登峰 016709泉果旭源三年持有期混合A4.382022年10月18日趙詣 016710泉果旭源三年持有期混合C3.962022年10月18日趙詣 

附調研內容：　　一、介紹公司基本情況　　總體來看，公司 2024 年業績，穩中有進，結構優化。2024 年，公司實現營業收入 67.44 億元，同比增長 18.25%，連續第四年保持雙位數增長，展現強勁的市場拓展能力。受汽車行業競爭加劇、新產品研發投入增加及新建產能爬坡等影響，歸母凈利潤 3.59 億元，凈利潤率為5.34%。分業務板塊看，汽車零部件全年營收 50.02 億元，占比 74.18%，同比增長 12.86%；光儲設備營收 12.17 億元，占比 18.04%，同比增長123%，成為第二大增長引擎。通信及服務器等產品的營收為 4.17 億元，占比 6.19%。海外市場營收 6.29 億元，同比增長 12.89%，墨西哥子公司營收高速增長，全球化布局成效初顯。　　2025 年一季度公司營收 16.36 億元，扣非凈利潤 8279 萬元，凈利潤率 5.06%。一季度是汽車行業傳統淡季，按照以往的規律，營收會逐季增加。公司近年來新接項目眾多，正積極投入研發、購買設備及擴產工作，一季度研發費用同比增長了 27.33%。因客戶年降等原因，公司毛利率受到一些影響。一季度扣非凈利潤率比四季度提高了 0.35%。　　公司的未來發展戰略重點，是加快全球化發展步伐，提高海外收入占比。泰國工廠建設提速，目標是覆蓋東南亞新能源汽車、光儲、算力服務器市場。公司今年計劃在歐洲或北非建廠，目標是覆蓋歐洲新能源汽車市場，目標客戶包括斯特蘭蒂斯、雷諾、豐田、大眾等國際化車企，目前已經接到部分項目。　　公司以戰略定力構筑競爭壁壘，以創新動能驅動效能躍升。在持續夯實主營業務基本盤的同時，我們將通過三個維度實現高質量發展：首先是智能機器人領域，公司將聯合客戶、科研院所共建“輕量化結構件—關鍵零部件—本體代工”全鏈條能力，復制新能源賽道成功路徑。其次是低空經濟領域，全面布局低空經濟萬億級市場，公司與頭部客戶達成戰略合作，打造新增長曲線。再次是公司的冷媒直冷的液冷方案，力爭今年獲得客戶的批量訂單。　　2025 年是祥鑫科技“二次創業”的奠基之年。我們以技術為矛、以全球化為盾，在新能源汽車、光伏儲能、智能機器人、低空經濟、算力服務器等賽道齊頭并進。公司管理層認為“短期波動不改長期趨勢”——盡管汽車業務階段性承壓，但公司基本盤穩固，新興業務增長動能充沛，期望與各位投資者共創長期價值！　　二、提問環節　　Q1：2024 年公司主要客戶有哪些？　　公司汽車結構件的客戶覆蓋了市場主流車企，比如廣汽集團、吉利汽車、比亞迪、小鵬汽車、蔚來汽車、零跑汽車、理想汽車（Tier 2 座椅骨架）、長城汽車（Tier 2 座椅骨架）、T 客戶（Tier 2 座椅骨架）等。動力電池類客戶主要是 C 客戶、B 客戶、國軒高科、億緯鋰能、正力新能、孚能科技、欣旺達、遠景動力、威睿（吉利汽車）、蜂巢、瑞浦蘭鈞等知名廠商。光伏逆變器及儲能主要客戶主要有 H 客戶、新能安、C 客戶、Enphase Energy、南網科技、聞儲創新、海辰儲能、蜂巢能源、錦浪科技、麥田能源等國內外知名企業。　　Q2：2025 年分產品收入增長展望？　　公司預計汽車座椅品類、光儲類產品收入會有進一步上升的空間，同時公司將通過開拓新客戶或擴大中小客戶占比，增強市場滲透力。　　Q3：目前來看公司仍有年降壓力，下半年是否會有另外的年降？公司如何應對？　　目前沒有收到下半年年降的消息。在汽車零部件領域，基本上所有的整車廠對供應商都有年降的要求，零部件廠商會按照合同約定的情況進行年降。光伏儲能領域一般沒有年降，按中標價格進行。公司的措施是積極拓展國內國外優質業務；調整產品結構，提高新能源占比，提升產品質量和技術；提升內部管理效率，積極優化生產工藝和技術，持續有效地推進降本措施。　　Q4：2024 年燃油車收入增速很快，新能源車客戶收入增速較慢，和分類有關嗎？　　公司近年來接到許多佛吉亞、延鋒等客戶的新項目，以汽車座椅項目為主，終端客戶大多是燃油汽車。新能源車增速較慢，主要是受到了一些客戶的影響，部分項目不及預期。由于前面接的一些新能源車項目會逐步放量，公司預計新能源汽車零部件業務的增速會比較快。　　Q5：四季度管理費用率提升的原因？研發費用率提升原因？季度之間波動比較大的原因？　　公司四季度管理費用率的提升主要系銷售規模擴張、人員薪酬、折舊攤銷及辦公費用、差旅費、咨詢顧問費等增加所致。研發費用的上漲是由于公司近年來新接項目眾多，公司持續加大研發投入所致。汽車行業季節性現象比較明顯，一般情況是一季度為行業淡季，按照以往經驗，營收會逐季增加。　　Q6：請問公司在人形機器人方面有什么布局？　　人形機器人是公司未來重要的戰略布局方向之一。公司能夠根據不同客戶的需求，為客戶提供從模具到結構件的產品整體解決方案。同時，公司致力于圍繞客戶需求進行產業配套，并在項目初期就與客戶共同開發，提供全面的技術解決方案以滿足客戶需求。此外，機器人產業鏈與電動車零部件產業鏈在技術上有較高的重疊度，公司的部分客戶已涉足機器人業務，公司也在密切關注機器人行業的發展趨勢和市場情況，并提前進行戰略布局， 公司與廣東省科學院智能制造研究所共建“聯合技術創新中心”，共同研發人形機器人智能化解決方案，包括但不限于：靈巧手、輕量化機械手臂、功能/性能/可靠性測試、數字化仿真設計、機器視覺應用、智能控制、設備健康管理等。公司在 25 年年初，注冊了祥鑫（東莞）智能機器人有限公司，未來人形機器人的業務都會整合到該全資子公司，以滿足客戶的多樣化需求。　　Q7：機器人業務的進展如何？產品研發進度？客戶溝通進度？　　有些汽車類的客戶正在逐漸進入人形機器人領域，我們將持續與這些客戶保持溝通。目前，公司與開展機器人業務的下游客戶保持密切溝通，基于保密協議，涉及客戶信息及業務細節暫不便披露。　　Q8：海外產能布局的進展？產能規劃如何？　　公司在墨西哥的產能規劃目前大約是 2.5 億元，將會根據客戶的需求進行擴產，目前增速較快；同時正在推進泰國工廠的建設，一開始規模不會特別大，會根據客戶需求進行擴產，目標是覆蓋北美、東南亞新能源汽車、光伏儲能、算力服務器市場。公司今年計劃在歐洲或北非建廠，目前客戶端的需求是車身結構件、動力電池結構件，目標是覆蓋歐洲新能源汽車市場，目標客戶包括斯特蘭蒂斯、雷諾、豐田、大眾等國際化車企，也能配合國內客戶出海。　　Q9：請問機器人業務的下游客戶有哪些？進度怎么樣？　　目前公司與下游開展了機器人業務的客戶均在溝通接觸中，具體客戶以及業務的情況和進展由于保密協議的原因，公司不方便透露。　　Q10：請問公司給 H 客戶供應哪些產品？　　公司為該客戶配套供應通信、數據中心、智能汽車、液冷超充、光伏逆變器及儲能等產品。未來，公司也會進一步拓展其他業務板塊，持續提高技術研發能力，提升核心競爭力，進一步擴大市場份額。　　Q11：冷媒直冷技術的下游應用領域？　　冷媒直冷比水冷傳熱系數提高 1-2 個數量級。當局部電池發生熱失控時，系統將調用全車冷媒存儲量，釋放大量冷媒，同時在廢液處理處閥口打開釋壓，保持五分鐘內持續吸收大量熱量，可以解決緊急情況下電池釋放大熱量熱控難題。大量冷媒流經高熱流密度熱源時易形成汽膜阻礙，新原理技術(導流沖擊/吸附流動雙驅動結構）可抑制氣膜產生，是滿足 GB38031 高安全性要求的最佳方案之一，真正實現新能源汽車高安全性的革命性保障。公司未來會向下游的客戶進行推廣并根據客戶的需求提供多樣化的解決方案。該技術的應用領域十分廣泛，在新能源汽車動力電池、電機電控系統、儲能電池、算力服務器、低空無人飛行器等產品的冷卻方面都有巨大的發展潛力。　　本次調研過程中，公司嚴格依照《深圳證券交易所股票上市規則》等規定執行，未出現未公開重大信息泄露等情況。