美國近期公布的4月非農就業數據高于市場預期、3月消費者物價指數上漲幅度低于市場預期，美國總統唐納德·特朗普的關稅措施影響尚未體現在近期的經濟數據上。

但花旗銀行首席執行官簡·弗雷澤和該機構分析師警告，關稅對美國經濟的影響分為3個階段，目前即將進入第2階段。當地時間5月8日，航運巨頭馬士基宣布下調今年全球集裝箱貨運量預測。

花旗銀行首席執行官弗雷澤本周參加在洛杉磯舉行的米爾肯全球會議時警告，由于關稅導致商業環境的不確定性上漲，無論是商品貿易企業還是服務貿易企業，都對新投資和招聘持觀望態度。

她指出，特朗普關稅對美國經濟的影響分為3個階段。目前美國正在經歷第1階段，消費者和企業為避免關稅帶來的物價上漲而提前搶購商品。正是受企業加大進口外國商品影響，美國第一季度GDP環比萎縮0.3%。

第2階段則是由于不確定性上升，企業開始暫停投資和招聘。弗雷澤表示，目前美國正在走入該階段。到第3階段，隨著特朗普政府的關稅措施確定，相關措施對消費者的影響也將更明顯。

花旗銀行分析師隨后發布報告，對弗雷澤提到的3個階段進行了詳細說明。報告指出，第1階段的“搶購風潮”可能在短期內讓經濟數據看上去強勁，但搶購帶來的強勁無法持續。

在第2階段，隨著投資和招聘計劃暫停，勞動力市場可能出現疲軟跡象。報告指出，已經公布的4月非農就業數據反映的是當月前兩周的情況。預計最早5月，招聘疲軟對就業的影響就會顯現。分析師發現，在美國勞工統計局公布的3月JOLTS（職業空缺與勞動力流動調查）報告中，雖然招聘率保持穩定，但職位空缺數已經出現下降，之后可能繼續下降。

除此之外，失業金申領數據已顯現勞動力市場惡化的早期跡象。截至4月19日當周，持續領取失業金人數達到新冠疫情以來最高水平。如果該水平持續到5月中旬，可能意味著6月失業率或升至4.4%或4.5%。

報告認為到第3階段，關稅對美國經濟活動的影響將取決于實際的關稅情況以及企業的預防性購買程度。關稅措施持續時間越長，供應減少和經濟活動減弱的風險就越大。

報告指出，目前洛杉磯港待泊船只數量已經有下降跡象。這將導致卡車運輸等相關行業活動減弱，制造業也可能提前受到負面影響。最早5月下旬或6月，這類行業就會有明顯裁員跡象。到今年夏末或初秋，關稅對消費者價格的最大影響將更為明顯。

美國第二大繁忙的集裝箱海港、加利福尼亞州長灘港首席執行官馬里奧·科爾德羅上周日接受采訪時表示，進入長灘港的貨輪數量已經減少。他表示，4月的船舶運輸數據非常好，但5月將出現下降。科爾德羅預測，到今年下半年，船舶運輸量可能下降至少20%。

科爾德羅還透露，長灘港目前的數據顯示6月的“空白航行”（blank sailings）達到34個，也就是34艘貨輪取消前往長灘港。他警告，船舶運輸量下降將對整個供應鏈產生沖擊，導致碼頭工人、貨車司機、倉庫管理員、后勤人員失業，新冠疫情時的慘狀重現。

周四，馬士基對2025年市場前景發布最新預測，預計受宏觀經濟和地緣政治不確定性加劇影響，全球集裝箱貨運量將介于下降1%到增長4%之間，此前該公司預測為增長4%。馬士基首席執行官文森特·克萊克指出，關稅已經對4月的集裝箱市場造成了影響。