5月12日，海南發展（002163.SZ）2025年第三次臨時股東大會順利召開，審議通過了控股股東海南省發展控股有限公司（以下簡稱“海南控股”）關于免稅資產注入承諾延期的議案。此次表決結果標志著公司戰略調整獲得市場高度認可，為海南自貿港免稅產業升級注入新動能。

一、主動調整彰顯責任擔當，為資產注入筑牢質量根基

作為海南自貿港建設的核心上市平臺，海南發展自2021年啟動免稅資產注入計劃以來，始終以提升上市公司質量為首要目標。此次延期的核心動因，在于標的資產全球精品受"單店單點"模式限制，疊加離島免稅市場競爭加劇，尚未實現持續盈利。若強行注入，不僅無法改善公司業績，反而可能稀釋股東權益。

海南控股在公告中明確表示，延期是為全球精品爭取更多時間優化經營結構：通過強化供應鏈建設、拓展線上銷售渠道、探索機場商業合作等舉措，切實提升盈利能力。這一調整體現了控股股東對中小股東利益的高度負責，也為未來資產注入奠定了更堅實的基礎。

二、政策紅利密集釋放，免稅產業迎來黃金發展期

2025年堪稱海南自貿港政策落地的"關鍵年"。隨著全島封關運作進入倒計時，"零關稅、低稅率、簡稅制"的稅收體系加速成型，297項原輔料納入"零關稅"清單，疊加消費稅征收環節后移政策試點，免稅商品價格優勢將進一步擴大。

在此背景下，海南發展的免稅資產注入計劃具備雙重戰略價值：一方面，承接自貿港重點基建項目（如機場、口岸配套），夯實免稅產業硬件基礎；另一方面，通過整合全球精品資源，形成"工程+免稅"的多元盈利模式，深度受益于政策紅利釋放。

三、多元布局加速轉型，構建可持續發展生態

在推進免稅資產整合的同時，海南發展正通過市場化并購加速戰略轉型。5月7日，公司宣布擬以不超過4.5億元收購網營科技51%股權，切入美妝、母嬰等大消費領域數字化服務賽道。這一舉措不僅與免稅業務形成協同效應，更標志著公司從傳統建筑裝飾向"免稅+消費+科技"的多元業態升級。

海南控股同步啟動1-2億元增持計劃，以真金白銀表達對公司長期價值的信心。這是對海南發展“戰略價值高于短期業績”的清晰判斷，更是以實際行動向市場傳遞“國資股東與投資者共進退”的堅定決心。

四、全球精品蓄勢待發，封關紅利打開增長空間

作為海南控股旗下核心免稅資產，全球精品已制定清晰的盈利提升路徑：

1.優化運營：依托海口國際免稅城等新渠道，擴大高端品牌矩陣，提升坪效；

2.供應鏈升級：借助自貿港"零關稅"政策，降低采購成本，增強價格競爭力；

3.線上突破：搭建跨境電商平臺，實現"線下體驗+線上銷售"的全渠道覆蓋；

4.新業務拓展：參與機場商業規劃，探索進境免稅店等新興業態。

隨著2025年底封關運作臨近，海南將成為全球最大"免稅島"，離境旅客免稅政策有望擴容，寵物用品、數碼器材等新興品類或納入清單。全球精品作為本土免稅運營商，將優先受益于政策突破，其稀缺牌照價值與區位優勢將持續凸顯。

五、股東信任鑄就發展基石，長期價值贏得市場共識

此次股東大會的通過，反映出投資者對海南發展戰略邏輯的深度認同。盡管短期面臨業績壓力，但公司在自貿港建設中的獨特地位、政策紅利的持續釋放，以及控股股東的資源支持，構成了其不可復制的競爭優勢。

正如業內分析指出，消費稅改革落地后，高檔奢侈品在免稅渠道的價差優勢將擴大15%-20%，直接刺激免稅運營商業績釋放。而海南發展通過"工程基建+免稅消費+數字化服務"的生態布局，有望在自貿港建設中占據價值鏈高端，成為兼具政策紅利與市場化能力的標桿企業。

免稅資產注入延期并非終點，而是海南發展在自貿港建設浪潮中蓄力遠航的新起點。隨著政策紅利加速兌現、全球精品盈利能力逐步改善，以及多元業務協同效應的釋放，海南發展有望在承諾期內實現免稅業務的華麗轉身，為股東創造長期可持續的價值回報。這一戰略調整不僅是對市場環境變化的主動適應，更是海南國資體系深化改革、推動高質量發展的生動實踐。我們有理由相信，在自貿港建設的歷史機遇下，海南發展必將書寫免稅產業的新篇章。